7月14日，資本邦獲悉，廣發(fā)證券近期發(fā)表研究表研究報(bào)告稱，Q3美國或?qū)⑦M(jìn)入經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)平淡期。首先，過去一個月就業(yè)數(shù)據(jù)的變化表明復(fù)工推動的供給修復(fù)紅利已經(jīng)基本結(jié)束。6月以來在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)環(huán)比仍大幅反彈的同時初請失業(yè)金人數(shù)和持有保險(xiǎn)人群失業(yè)率(周度數(shù)據(jù))降幅已經(jīng)明顯放緩、續(xù)請失業(yè)金人數(shù)進(jìn)入波動期。其次，Q3美國或進(jìn)入企業(yè)違約率加速期，經(jīng)濟(jì)仍為弱復(fù)蘇。由美聯(lián)儲擴(kuò)表速度和美國金融條件指數(shù)等指標(biāo)評估目前美國企業(yè)信用利差難以進(jìn)一步回落。且美聯(lián)儲將于9月底結(jié)束企業(yè)債購買計(jì)劃，屆時美國企業(yè)信用利差或再度小幅走擴(kuò)。今年以來企業(yè)信用利差的變化意味著美國企業(yè)違約率或即將進(jìn)入加速攀升期。一旦如此，企業(yè)資本開支和就業(yè)數(shù)據(jù)的改善就將受到約束，下半年美國經(jīng)濟(jì)特征也僅為弱復(fù)蘇。

　　廣發(fā)證券表示，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)入“平淡期”對資產(chǎn)表現(xiàn)有所影響。美股β行情漸弱;地產(chǎn)等少數(shù)行業(yè)或?yàn)镼3的α。Q2美股漲幅逐月收斂;Q3標(biāo)普或進(jìn)入震蕩期。4月美股極強(qiáng)的爆發(fā)力與當(dāng)時的超低估值疊加超寬松流動性有關(guān);隨后估值抬升、流動性邊際遞減，美股漲幅也逐月收斂。往后看，隨著美國企業(yè)信用利差中樞抬升，標(biāo)普500指數(shù)同比也將回落。6月標(biāo)普500指數(shù)同比為5.4%，而去年Q3標(biāo)普500就處于震蕩期，由此可見，今年Q3標(biāo)普大概率再度進(jìn)入波動階段。預(yù)計(jì)Q3美股表現(xiàn)弱于中國的股票及COMEX黃金。

　　此外，廣發(fā)證券分析，地產(chǎn)是經(jīng)濟(jì)亮點(diǎn)。受益于貨幣政策外溢效應(yīng)，科技的α表現(xiàn)或延續(xù)到大選前。下半年美國經(jīng)濟(jì)大概率呈現(xiàn)弱復(fù)蘇特征，而住宅地產(chǎn)或?yàn)槿鯊?fù)蘇的美國經(jīng)濟(jì)中的最大亮點(diǎn)。在基本面的驅(qū)動下，預(yù)計(jì)Q3地產(chǎn)行業(yè)指數(shù)將成為美股中的α。下半年美聯(lián)儲大概率繼續(xù)實(shí)踐收益率曲線管理政策(YCC)。YCC的貨幣政策外溢效應(yīng)或?qū)⒃诿绹筮x前繼續(xù)對科技行業(yè)形成支撐，令科技行業(yè)存在一定的α表現(xiàn)。

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