創(chuàng)業(yè)板第一審真的來(lái)了。

　　據(jù)深交所消息，創(chuàng)業(yè)板上市委員會(huì)于7月13日召開(kāi)2020年第1次上市委員會(huì)審議會(huì)議。此次審議發(fā)行人有4家，均通過(guò)審議。 (圖片來(lái)源：深交所網(wǎng)站)

　　其中，北京鋒尚世紀(jì)文化傳媒股份有限公司(下稱：鋒尚文化)、康泰醫(yī)學(xué)系統(tǒng)(秦皇島)股份有限公司(下稱：康泰醫(yī)學(xué))、龍利得智能科技股份有限公司(下稱：龍利得)為首發(fā)，天能重工(300569.SZ)為向不特定對(duì)象發(fā)行可轉(zhuǎn)債。

　　值得注意的是，鋒尚文化、康泰醫(yī)學(xué)、龍利得此前均曾在新三板掛牌，并都曾申報(bào)創(chuàng)業(yè)板IPO，是資本市場(chǎng)的“老將”。而天能重工早在2016年就已于深交所上市，該公司也是創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制實(shí)行后，第一家申請(qǐng)可轉(zhuǎn)債發(fā)行的企業(yè)。

　　鋒尚文化：說(shuō)明2019年存貨無(wú)需計(jì)提減值、跌價(jià)的真實(shí)原因

　　鋒尚文化以創(chuàng)意設(shè)計(jì)為核心，業(yè)務(wù)范圍涵蓋大型文化演藝活動(dòng)、文化旅游演藝、景觀藝術(shù)照明及演繹等多個(gè)領(lǐng)域的創(chuàng)意、設(shè)計(jì)及制作服務(wù)。

　　本次發(fā)行前，沙曉嵐、王芳韻夫婦分別直接持有公司55.95%、17.34%的股份，同時(shí)沙曉嵐通過(guò)西藏晟藍(lán)間接控制公司11.71%的股份，沙曉嵐、王芳韻夫婦合計(jì)控制公司85.00%的股份，為公司實(shí)際控制人。公司股權(quán)結(jié)構(gòu)如下圖所示： (圖片來(lái)源：鋒尚文化招股書(shū)上會(huì)稿)

　　上會(huì)稿財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2017年至2019年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別為20,624.94萬(wàn)元、57,271.24萬(wàn)元、91,212.69萬(wàn)元;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)分別為5,395.65萬(wàn)元、13,603.79萬(wàn)元、25,383.20萬(wàn)元。 (圖片來(lái)源：鋒尚文化招股書(shū)上會(huì)稿)

　　以扣除非經(jīng)常性損益前后的孰低者為準(zhǔn)，2018年度、2019年度，鋒尚文化歸屬于發(fā)行人股東的凈利潤(rùn)分別為13,549.06萬(wàn)元、24,145.01萬(wàn)元，最近兩年凈利潤(rùn)均為正且累計(jì)凈利潤(rùn)不低于5,000萬(wàn)元，符合《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》中“最近兩年凈利潤(rùn)均為正，且累計(jì)凈利潤(rùn)不低于5,000萬(wàn)元”的上市標(biāo)準(zhǔn)。

　　資本邦了解到，鋒尚文化曾于2016年1月21日掛牌新三板，并于2017年3月21日摘牌。早在2018年6月22日，鋒尚文化就披露了創(chuàng)業(yè)板IPO招股書(shū)，并于同年11月23日披露反饋意見(jiàn)。2019年1月11日，鋒尚文化披露更新版招股書(shū)，此后一直沒(méi)有該公司IPO的后續(xù)消息。

　　2020年4月27日，創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制方案“出爐”。2020年6月12日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《創(chuàng)業(yè)板首次公開(kāi)發(fā)行股票注冊(cè)管理辦法(試行)》、《創(chuàng)業(yè)板上市公司證券發(fā)行注冊(cè)管理辦法(試行)》《創(chuàng)業(yè)板上市公司持續(xù)監(jiān)管辦法(試行)》和《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》，自公布之日起施行。與此同時(shí)，證監(jiān)會(huì)、深交所、中國(guó)結(jié)算、證券業(yè)協(xié)會(huì)等發(fā)布了相關(guān)配套規(guī)則。

　　得益于“新政”實(shí)行，2020年6月22日，鋒尚文化再披露招股書(shū)，該公司創(chuàng)業(yè)板IPO申請(qǐng)獲深交所受理。乘著改革的“東風(fēng)”，鋒尚文化終于走到了上會(huì)這一步。 (圖片來(lái)源：深交所網(wǎng)站)

　　此次上會(huì)，創(chuàng)業(yè)板上市委注意到鋒尚文化項(xiàng)目一般通過(guò)招投標(biāo)和業(yè)主直接委托兩種方式承接。創(chuàng)業(yè)板上市委要求鋒尚文化說(shuō)明直接委托方式下的項(xiàng)目訂單獲取方式及其合法合規(guī)性，是否存在應(yīng)履行招投標(biāo)程序而實(shí)際未履行情形，定價(jià)的依據(jù)及其公允性，訂單獲取是否具有可持續(xù)性。

　　根據(jù)招股說(shuō)明書(shū)披露，本次新冠肺炎疫情對(duì)發(fā)行人經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和未來(lái)發(fā)展無(wú)重大不利影響，對(duì)發(fā)行人采購(gòu)、銷售影響有限，對(duì)發(fā)行人生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的影響可控，發(fā)行人在手訂單總體質(zhì)量較高。

　　創(chuàng)業(yè)板上市委要求鋒尚文化說(shuō)明目前在手訂單的具體執(zhí)行情況，后續(xù)執(zhí)行或變更的可能性，今年新增訂單情況，及對(duì)發(fā)行人收入、資產(chǎn)的影響，發(fā)行人面對(duì)疫情及疫情結(jié)束后市場(chǎng)環(huán)境所制定的業(yè)務(wù)發(fā)展策略和應(yīng)對(duì)收入結(jié)構(gòu)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的措施。

　　存貨方面，發(fā)行人報(bào)告期存貨逐年從0.6億元增至3.8億元，主要為未完成項(xiàng)目成本，未計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備，其理由為不存在減值跡象且期末預(yù)收款項(xiàng)大于或等于未完成項(xiàng)目成本。

　　創(chuàng)業(yè)板上市委要求鋒尚文化說(shuō)明“太原長(zhǎng)風(fēng)商務(wù)區(qū)燈光投影多媒體實(shí)景體驗(yàn)秀”項(xiàng)目在尚未簽訂合同也未收到預(yù)收款項(xiàng)的情況下，在2019年年末形成6,036萬(wàn)元存貨不存在減值跡象、無(wú)需計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備的真實(shí)原因。

　　此外，根據(jù)招股書(shū)披露，發(fā)行人在項(xiàng)目整體執(zhí)行完成后依據(jù)合同金額一次性確認(rèn)收入，未完成項(xiàng)目中不存在取消或金額大幅縮減的跡象?！疤L(zhǎng)風(fēng)商務(wù)區(qū)燈光投影多媒體實(shí)景體驗(yàn)秀”項(xiàng)目收入確認(rèn)8,901.37萬(wàn)元，為合同金額13,381.32萬(wàn)元的61%，創(chuàng)業(yè)板上市委要求鋒尚文化說(shuō)明上述原因。

　　應(yīng)收賬款方面，報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人應(yīng)收賬款賬齡有所延長(zhǎng)。2019年度，發(fā)行人應(yīng)用新金融工具準(zhǔn)則，采用同行業(yè)可比公司應(yīng)收賬款歷史損失率平均值作為公司2019年度預(yù)期信用損失率。

　　創(chuàng)業(yè)板上市委要求鋒尚文化說(shuō)明發(fā)行人賬齡為1年以上應(yīng)收賬款過(guò)往的回收或發(fā)生壞賬情況，2019年末賬齡1年以上應(yīng)收賬款截至目前的回收情況，按同行業(yè)可比公司應(yīng)收賬款歷史平均損失率計(jì)提減值的合理性。

　　鋒尚文化銷售費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入的比例相對(duì)較低,2017年到2019年占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為0.35%、0.52%、1.05%，遠(yuǎn)低于同行業(yè)平均水平。關(guān)于這一情況，創(chuàng)業(yè)板上市委要求鋒尚文化結(jié)合發(fā)行人業(yè)務(wù)模式進(jìn)一步說(shuō)明其合理性。

　　此外，創(chuàng)業(yè)板上市委還要求鋒尚文化在招股說(shuō)明書(shū)中補(bǔ)充披露新冠肺炎疫情對(duì)于發(fā)行人所在行業(yè)的影響趨勢(shì)，對(duì)發(fā)行人業(yè)務(wù)發(fā)展?jié)撛谟绊懙闹饕矫妫l(fā)行人通過(guò)線上業(yè)務(wù)對(duì)沖線下業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的主要舉措。

　　康泰醫(yī)學(xué)：說(shuō)明涉訴相關(guān)技術(shù)是否屬于公司核心專利或技術(shù)

　　康泰醫(yī)學(xué)屬于醫(yī)療器械行業(yè)，是一家專業(yè)從事醫(yī)療診斷、監(jiān)護(hù)設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)。公司自設(shè)立以來(lái)始終致力于醫(yī)療診斷、監(jiān)護(hù)設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品涵蓋血氧類、心電類、超聲類、監(jiān)護(hù)類、血壓類等多個(gè)大類，建立了完善的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售體系。

　　公司控股股東、實(shí)際控制人為胡坤，其擔(dān)任公司董事長(zhǎng)，本次發(fā)行前持有公司52.1593%股份。截至招股書(shū)披露日，公司股權(quán)結(jié)構(gòu)如下圖所示： (圖片來(lái)源：康泰醫(yī)學(xué)上會(huì)稿)

　　上會(huì)稿財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2017年至2019年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別為39,780.45萬(wàn)元、36,265.51萬(wàn)元、38,724.67萬(wàn)元;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)分別為7,705.72萬(wàn)元、6,203.10萬(wàn)元、7,378.12萬(wàn)元。 (圖片來(lái)源：康泰醫(yī)學(xué)上會(huì)稿)

　　康泰醫(yī)學(xué)稱，公司為境內(nèi)企業(yè)且不存在表決權(quán)差異安排，公司選擇的上市標(biāo)準(zhǔn)為：最近兩年凈利潤(rùn)均為正，且累計(jì)凈利潤(rùn)不低于5,000萬(wàn)元。

　　該公司于2016年1月18日掛牌新三板，并于2017年9月12日摘牌。2018年6月29日，康泰醫(yī)學(xué)首次披露創(chuàng)業(yè)板上市招股書(shū)，同年11月23日，披露反饋意見(jiàn)。12月12日，披露更新版招股書(shū)。

　　2020年7月2日，康泰醫(yī)學(xué)的創(chuàng)業(yè)板IPO申請(qǐng)獲深交所受理，再披露招股書(shū)。 (圖片來(lái)源：深交所網(wǎng)站)

　　招股說(shuō)明書(shū)披露，發(fā)行人采用經(jīng)銷為主、直銷為輔的銷售模式。創(chuàng)業(yè)板上市委要求康泰醫(yī)學(xué)說(shuō)明：經(jīng)銷模式下產(chǎn)品的最終流向及最終銷售實(shí)現(xiàn)情況，經(jīng)銷商模式下實(shí)現(xiàn)終端銷售的判斷依據(jù)和具體結(jié)果，與直銷模式下的毛利率差異及其合理性。報(bào)告期內(nèi)對(duì)主要境外經(jīng)銷商的信用政策及變化情況，主要境外經(jīng)銷商的業(yè)務(wù)，財(cái)務(wù)狀況及向發(fā)行人采購(gòu)付款情況。

　　公司報(bào)告期內(nèi)境外收入占當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例較高，其中境外網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)是境外直銷的主要方式，申報(bào)中介機(jī)構(gòu)在核查其真實(shí)性時(shí)采取了實(shí)地走訪、網(wǎng)絡(luò)檢索、訪談業(yè)務(wù)人員等方式。創(chuàng)業(yè)板上市委要求康泰醫(yī)學(xué)說(shuō)明在新冠疫情的狀態(tài)下，如何進(jìn)行上述核查，是否有利用IT審計(jì)結(jié)果，對(duì)發(fā)行人境外銷售業(yè)務(wù)的核查范圍和核查程序，發(fā)行人出口退稅情況是否與發(fā)行人境外銷售規(guī)模相匹配，并發(fā)表明確意見(jiàn)。

　　此外，創(chuàng)業(yè)板上市委要求康泰醫(yī)學(xué)結(jié)合各主要產(chǎn)品平均銷售單價(jià)、主要原材料采購(gòu)單價(jià)的變化說(shuō)明：報(bào)告期內(nèi)，除超聲類產(chǎn)品外，毛利率變動(dòng)的原因及合理性。

　　關(guān)于報(bào)告期2017年至2019年公司利息收入逐年上升這一情況，創(chuàng)業(yè)板上市委要求康泰醫(yī)學(xué)結(jié)合貨幣資金余額、銀行存款利率、現(xiàn)金流量等，說(shuō)明資金使用的具體情況以及利息收入的合理性。

　　深交所注意到，康泰醫(yī)學(xué)存在未決專利訴訟。創(chuàng)業(yè)板上市委要求康泰醫(yī)學(xué)：(1)說(shuō)明：相關(guān)未決訴訟的基本案情、最近進(jìn)展情況，涉訴相關(guān)技術(shù)是否屬于發(fā)行人的核心專利或技術(shù)，相關(guān)未決訴訟是否對(duì)發(fā)行人的境外銷售構(gòu)成重大不利影響，是否對(duì)發(fā)行人的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力構(gòu)成重大不利影響;(2)說(shuō)明與美國(guó)代理律師簽署的代理協(xié)議關(guān)于律師費(fèi)等的相關(guān)內(nèi)容，并結(jié)合2018年支付美國(guó)訴訟律師費(fèi)用情況，說(shuō)明2019年以來(lái)已支付及后續(xù)可能為此訴訟支付的律師費(fèi)等相關(guān)費(fèi)用數(shù)額，判斷對(duì)發(fā)行人業(yè)績(jī)的影響程度，及對(duì)發(fā)行人財(cái)務(wù)報(bào)告影響的判斷依據(jù)。

　　創(chuàng)業(yè)板上市委還要求康泰醫(yī)學(xué)在招股說(shuō)明書(shū)中補(bǔ)充披露：(1)產(chǎn)品毛利率變化與產(chǎn)品售價(jià)、原材料及能源采購(gòu)價(jià)格變化的匹配性;(2)公司活期存款利率逐年上升的具體情況及合理性。

　　龍利得：為何非終端銷售的毛利率略高于終端銷售?

　　龍利得專業(yè)從事瓦楞紙箱、紙板的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售，主要為食品飲料、日化家化、糧油、家居辦公、電子器械、醫(yī)藥醫(yī)療等行業(yè)的客戶提供包裝產(chǎn)品和服務(wù)，可根據(jù)客戶的需求量身定制、設(shè)計(jì)綜合包裝方案，提供精細(xì)化服務(wù)。

　　截至招股說(shuō)明書(shū)簽署日，自然人徐龍平、張?jiān)茖W(xué)共同控制龍利得40.58%的股份，為公司實(shí)際控制人。公司股權(quán)結(jié)構(gòu)如下圖所示： (圖片來(lái)源：龍利得上會(huì)稿)

　　上會(huì)稿財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2017年至2019年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別為64,191.00萬(wàn)元、86,060.51萬(wàn)元、87,148.40萬(wàn)元;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)分別為5,725.51萬(wàn)元、8,875.58萬(wàn)元、8,599.99萬(wàn)元。 (圖片來(lái)源：龍利得上會(huì)稿)

　　公司選擇適用《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》第2.1.2條第(一)款所規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)，即“(一)最近兩年凈利潤(rùn)均為正，且累計(jì)凈利潤(rùn)不低于5000萬(wàn)元?！弊鳛槠涫状喂_(kāi)發(fā)行并在創(chuàng)業(yè)板上市的具體上市標(biāo)準(zhǔn)。

　　龍利得曾于2015年8月7日掛牌新三板，并于2017年9月27日摘牌，此次是龍利得第三次沖刺A股。

　　早2017年6月9日，龍利得就披露招股書(shū)，計(jì)劃創(chuàng)業(yè)板IPO。2018年1月，龍利得曾因前五大客戶集中度高、新建產(chǎn)能是否能夠有效消化等問(wèn)題遭到了證監(jiān)會(huì)否決。2019年龍利得再次申請(qǐng)IPO，卻于當(dāng)年10月上會(huì)前夕被取消審核。證監(jiān)會(huì)當(dāng)時(shí)指出，鑒于龍利得尚有相關(guān)事項(xiàng)需要進(jìn)一步核查，決定取消第十八屆發(fā)審委2019年第147次發(fā)審委會(huì)議對(duì)該公司發(fā)行申報(bào)文件的審核。

　　至2020年6月23日，龍利得披露招股書(shū)，再次申報(bào)創(chuàng)業(yè)板IPO并獲深交所受理。 (圖片來(lái)源：深交所網(wǎng)站)

　　創(chuàng)業(yè)板上市委注意到，龍利得披露說(shuō)明非終端銷售不是傳統(tǒng)的“經(jīng)銷模式”，發(fā)行人對(duì)非終端客戶的銷售與對(duì)終端客戶的銷售在銷售流程、合同雙方權(quán)利義務(wù)、服務(wù)內(nèi)容、產(chǎn)品交付、定價(jià)模式、收入確認(rèn)、信用政策等方面均無(wú)實(shí)質(zhì)差異。

　　創(chuàng)業(yè)板上市委要求龍利得：(1)說(shuō)明報(bào)告期內(nèi)對(duì)終端客戶和非終端客戶就上述主要事項(xiàng)的對(duì)比情況;(2)說(shuō)明最終客戶通過(guò)非終端客戶購(gòu)買發(fā)行人產(chǎn)品的原因及合理性，該部分銷售收入是否真實(shí)、是否實(shí)現(xiàn)最終銷售，最終客戶通過(guò)非終端客戶購(gòu)買發(fā)行人產(chǎn)品是否為行業(yè)慣例，最終客戶、非終端客戶與發(fā)行人是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，是否存在未披露的其他協(xié)議或利益安排;(3)說(shuō)明非終端業(yè)務(wù)的商業(yè)模式和財(cái)務(wù)處理與同行業(yè)公司的對(duì)比情況，存在差異的原因。請(qǐng)保薦代表人說(shuō)明通過(guò)非終端客戶對(duì)最終客戶進(jìn)行函證方式的原因、取得的函證結(jié)果是否可靠，是否采取了海外走訪等其他替代方式進(jìn)行核查，相關(guān)核查方式是否充分、獨(dú)立、可靠，并發(fā)表明確意見(jiàn)。

　　關(guān)于報(bào)告期內(nèi)，龍利得銷售毛利率明顯高于同行業(yè)可比公司平均水平;非終端銷售的毛利率略高于終端銷售這一情況，創(chuàng)業(yè)板上市委要求龍利得說(shuō)明原因及合理性。

　　此外，報(bào)告期，龍利得對(duì)部分非終端客戶毛利率高于公司對(duì)其他客戶的銷售毛利率，創(chuàng)業(yè)板上市委要求龍利得進(jìn)一步說(shuō)明其合理性;并說(shuō)明報(bào)告期內(nèi)發(fā)行人銷售給部分非終端客戶的毛利率分析，并說(shuō)明合理性。

　　深交所還注意到，龍利得報(bào)告期紙箱和紙板產(chǎn)品結(jié)構(gòu)基本一致且占比穩(wěn)定，產(chǎn)品成本構(gòu)成及原材料用料基本一致，但單位成本變動(dòng)幅度大。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率貢獻(xiàn)主要來(lái)自于紙箱業(yè)務(wù)，紙箱毛利高于同行業(yè)行業(yè)平均毛利率，存貨周轉(zhuǎn)率低于同行業(yè)。2018年紙箱新增產(chǎn)能處于爬坡期，2019年紙箱產(chǎn)能利用率無(wú)大幅變動(dòng)。

　　創(chuàng)業(yè)板上市委要求龍利得說(shuō)明：(1)較2017年紙箱成本變動(dòng)幅度遠(yuǎn)高于紙板相比，2018年紙箱成本變動(dòng)幅度低于紙板的原因;(2)2019年紙箱成本變動(dòng)幅度高于紙板的原因。

　　天能重工：說(shuō)明募投項(xiàng)目收益是否存在不確定性

　　天能重工自成立以來(lái)主要從事風(fēng)機(jī)塔架的制造和銷售，是國(guó)內(nèi)專業(yè)的風(fēng)機(jī)塔架生產(chǎn)商。同時(shí)，公司積極實(shí)施產(chǎn)業(yè)鏈拓展及業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，穩(wěn)步推進(jìn)風(fēng)電場(chǎng)、光伏電站的運(yùn)營(yíng)建設(shè)，公司于2016年11月25日上市。

　　截至2019年12月31日，鄭旭持有天能重工股份67,500,000股，持股比例為29.65%，為公司的控股股東和實(shí)際控制人。

　　2017年至2019年以及2020年第一季度，天能重工的營(yíng)業(yè)收入分別為7.38億元、13.94億元、24.64億元、3.28億元，凈利潤(rùn)分別為0.98億元、1.16億元、2.84億元、0.35億元。

　　天能重工本次擬發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券募集資金總額不超過(guò)人民幣70,000.00萬(wàn)元(含本數(shù))，期限為自發(fā)行之日起六年。扣除發(fā)行費(fèi)用后，所募資金將投資于德州新天能趙虎鎮(zhèn)風(fēng)電場(chǎng)項(xiàng)目、德州新天能趙虎鎮(zhèn)二期50MW風(fēng)電場(chǎng)項(xiàng)目、償還銀行貸款。 (圖片來(lái)源：天能重工申報(bào)稿)

　　天能重工的可轉(zhuǎn)債申請(qǐng)于2020年6月30日獲受理。 (圖片來(lái)源：深交所網(wǎng)站)

　　根據(jù)公司披露，“德州一期項(xiàng)目土地正在履行出讓程序”，“發(fā)行人正在履行德州二期項(xiàng)目土地建設(shè)用地批復(fù)申請(qǐng)程序，預(yù)計(jì)2020年7月取得項(xiàng)目建設(shè)用地批復(fù)”。創(chuàng)業(yè)板上市委要求天能重工：(1)說(shuō)明德州二期項(xiàng)目建設(shè)用地批復(fù)申請(qǐng)及后續(xù)手續(xù)的最新進(jìn)展情況，是否符合預(yù)期，是否會(huì)對(duì)募投項(xiàng)目實(shí)施造成重大不利影響;(2)說(shuō)明募投項(xiàng)目中德州一期、德州二期項(xiàng)目發(fā)電收入的具體收取方式，項(xiàng)目收益是否存在不確定性。

　　關(guān)于公司報(bào)告期償債指標(biāo)下降并低于同行業(yè)可比上市公司的平均水平這一情況，創(chuàng)業(yè)板上市委要求天能重工結(jié)合可比上市公司的利息保障倍數(shù)，發(fā)行人2018年至2020年1-3月份經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為負(fù)的情況，說(shuō)明防范應(yīng)對(duì)在可轉(zhuǎn)債續(xù)存期限內(nèi)本息兌付風(fēng)險(xiǎn)的具體措施。

　　頭圖來(lái)源：圖蟲(chóng)

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　　風(fēng)險(xiǎn)提示

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