8月7日，資本邦獲悉，8月6日晚間，優(yōu)客工場(chǎng)公告稱(chēng)，鑒于當(dāng)前的資本市場(chǎng)狀況，公司正在考慮其他替代方案，并決定目前不進(jìn)行擬發(fā)行的證券的發(fā)售和出售。

　　1個(gè)月前，優(yōu)客工場(chǎng)曾宣布擬借殼納斯達(dá)克上市公司Orisun Acquisition Corp.(ORSN)曲線(xiàn)赴美上市。

　　距離2019年12月11日優(yōu)客工場(chǎng)向美國(guó)證監(jiān)會(huì)(SEC)公開(kāi)遞交美股IPO招股書(shū)，已經(jīng)過(guò)去一年半有余。

　　繼國(guó)外共享辦公巨頭WeWork沖擊IPO失敗后，國(guó)內(nèi)共享辦公空間領(lǐng)頭羊優(yōu)客工場(chǎng)最終也上市折戟。

　　共享辦公概念是否真的不被資本市場(chǎng)看好?

　　據(jù)公開(kāi)資料，優(yōu)客工場(chǎng)成立于2015年4月，創(chuàng)始人為毛大慶，后者曾任萬(wàn)科企業(yè)集團(tuán)高級(jí)副總裁和亞洲最大的房地產(chǎn)投資機(jī)構(gòu)新加坡嘉德集團(tuán)擔(dān)任環(huán)渤海區(qū)域總經(jīng)理。根據(jù)Frost&Sullivan的報(bào)告，就中國(guó)的共享辦公空間數(shù)量而言，優(yōu)客工場(chǎng)是國(guó)內(nèi)最大的共享辦公社區(qū)。

　　IT桔子顯示，自成立起，優(yōu)客工場(chǎng)獲得了多輪融資，投資方包括紅杉資本中國(guó)基金、真格基金、歌斐資產(chǎn)、億潤(rùn)投資、中投漢富、創(chuàng)新工場(chǎng)等。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，優(yōu)客工場(chǎng)目前共獲得總?cè)谫Y金額超過(guò)47億元。

　　在資本加持下，優(yōu)客工場(chǎng)不斷擴(kuò)張。2018年，優(yōu)客工場(chǎng)并購(gòu)了Workingdom、WeDo、WooSpace和NewSpace四家聯(lián)合辦公空間品牌與資產(chǎn)。招股書(shū)透露，運(yùn)營(yíng)中的優(yōu)客工場(chǎng)空間數(shù)量從2017年的66個(gè)增加至2018年的162個(gè)，以及截至2019年9月底的171個(gè)。同期，成熟空間出租率分別為63%、75%和83%。截至2019年9月30日，優(yōu)客工場(chǎng)覆蓋全球42個(gè)城市，總管理面積60.86萬(wàn)平方米，提供工位7.27萬(wàn)個(gè)，會(huì)員總數(shù)為60.96萬(wàn)。

　　財(cái)務(wù)方面，2017年、2018年以及2019年前9個(gè)月，優(yōu)客工場(chǎng)的凈收入分別為1.67億元、4.49億元、8.75億元;同期，凈虧損額分別為3.73億元、4.45億元、5.73億元。

　　對(duì)于虧損的原因，優(yōu)客工場(chǎng)在招股書(shū)中將其解釋為門(mén)店擴(kuò)張、門(mén)店重整、門(mén)店收購(gòu)等需要大量的資金。

　　優(yōu)客工場(chǎng)的收入包括三個(gè)來(lái)源，分別是空間會(huì)員、市場(chǎng)和品牌服務(wù)、其他服務(wù)。其中空間會(huì)員收入是優(yōu)客工場(chǎng)最大的收入來(lái)源，2019年前三季度這部分收入為4.2億元。市場(chǎng)和品牌服務(wù)包括綜合品牌服務(wù)和網(wǎng)上定向營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)，其中，網(wǎng)上定向營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)由省廣眾爍提供，這是優(yōu)客工場(chǎng)2018年底投資近1.5億元實(shí)現(xiàn)控股的一家數(shù)字整合營(yíng)銷(xiāo)公司。2019年前三季度市場(chǎng)和品牌收入為4.03億元，去年同期僅為85.5萬(wàn)元。但值得一提的是，優(yōu)客工場(chǎng)趕在上市之前將省廣眾爍的營(yíng)收并表，目前來(lái)看有粉飾之嫌。截至2019年9月30日的9個(gè)月中，優(yōu)客工場(chǎng)的辦公空間會(huì)員收入占比突然降至48%，營(yíng)銷(xiāo)與品牌服務(wù)收入占比從去年同期的0.3%升至46.1%，正是因?yàn)椴⑷肓耸V眾爍的數(shù)據(jù)。由此可以看出優(yōu)客工場(chǎng)推動(dòng)收入來(lái)源多樣化的迫切。

　　而這是因?yàn)閮?yōu)客工場(chǎng)自知存在收入來(lái)源過(guò)于單一的風(fēng)險(xiǎn)。盡管目前優(yōu)客工場(chǎng)的主要盈利模式已擴(kuò)展為直營(yíng)辦公空間、品牌加盟管理、生態(tài)圈投資、個(gè)人會(huì)員服務(wù)以及流量平臺(tái)5種，但公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，優(yōu)客工場(chǎng)2017年?duì)I收為1.67億元，其中來(lái)自辦公空間租金的收入占比依然高達(dá)九成。2018年，優(yōu)客工場(chǎng)除去租金以外的收入提升至25%，但辦公空間租金仍是營(yíng)收的主要來(lái)源。目前，優(yōu)客工場(chǎng)以長(zhǎng)期租賃的方式出租絕大部分辦公空間，平均期限約為九年。

　　此外，優(yōu)客工場(chǎng)還存在客戶(hù)集中風(fēng)險(xiǎn)。公司依靠數(shù)量有限的關(guān)鍵大型企業(yè)來(lái)維持其入住率。截至2019年9月30日，公司排名前25的大企業(yè)客戶(hù)占據(jù)16%的租賃空間，貢獻(xiàn)了今年前9個(gè)月總凈收入的24.7%。這種客戶(hù)集中度會(huì)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。如果這些關(guān)鍵企業(yè)終止與公司的合同，優(yōu)客工場(chǎng)的業(yè)務(wù)可能會(huì)遭受損失。大企業(yè)如果違約可能會(huì)導(dǎo)致相關(guān)運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金流量顯著減少。

　　WeWork的虧損情況也不容樂(lè)觀(guān)。據(jù)招股書(shū)披露，2016年至2018年，WeWork凈利潤(rùn)分別為-4.30億美元、-9.33億美元和-19.27億美元，三年內(nèi)共虧損33億美元;2019年上半年凈虧損9.04億美元，虧損金額同比增加了25%左右。在上市擱淺后，WeWork最終被軟銀接盤(pán)，創(chuàng)始人落得出局的下場(chǎng)。

　　頭圖來(lái)源：圖蟲(chóng)

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　　風(fēng)險(xiǎn)提示

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