【研究報告內容摘要】

　　今年上半年掛牌公司整體經(jīng)營業(yè)績小幅下滑。8068家掛牌公司共實現(xiàn)營業(yè)收入6806.61億元，同比下降7.62%；凈利潤312.72億元，同比下降3.77%；但有60.04%公司實現(xiàn)盈利。31家精選層公司實現(xiàn)盈利凈利潤同比增長15.05%。部分新興行業(yè)化危為機，精選層公司受益新基建增速亮眼：一是醫(yī)藥制造業(yè)經(jīng)營業(yè)績實現(xiàn)快速增長二是疫情影響之下，工作生活模式轉變與復蘇帶來新機會。三是新基建產(chǎn)業(yè)鏈相關行業(yè)增速較快。

　　我們認為，新三板的改革創(chuàng)新持續(xù)深入推進，新三板市場的規(guī)范度進一步提高，信息披露制度不斷完善優(yōu)化。受新冠肺炎疫情和復雜多變的外部環(huán)境影響，今年上半年中小企業(yè)遭受到了前所有為的嚴峻挑戰(zhàn)新三板掛牌公司的經(jīng)營壓力巨大。從精選層公司的一二季度業(yè)績表現(xiàn)看，中小企業(yè)的經(jīng)營正在快速恢復中。雖然不排除一些行業(yè)、一些企業(yè)受到?jīng)_擊過大導致難以為繼，但大部分企業(yè)仍能逆勢盈利，實屬不易。依然強調新三板更具有結構性機會，其中市場及行業(yè)頭部公司、符合產(chǎn)業(yè)及政策方向的公司不僅韌性強，更具有持續(xù)的成長性競爭力上周新三板指數(shù)整體略為下降。其中，三板成指收于1020點，低于一周前的1025點；三板做市略升，收于1078點；三板創(chuàng)新略降，收于1573點。三板做市不降反升，表現(xiàn)突出。上周三板成指與上證指數(shù)的相關性繼續(xù)回升，兩者均略降。三板成指與科創(chuàng)50的相關性有所增強創(chuàng)業(yè)板指數(shù)對三板的逆向作用相對更加增強。

　　從三板的概念指數(shù)來看，三板龍頭繼續(xù)下降，三板研發(fā)持續(xù)上行，三板活躍指數(shù)由降轉升。從三板的行業(yè)來看，三板制造表現(xiàn)繼續(xù)相對領先，三板服務繼續(xù)在地位徘徊；三板醫(yī)藥回升，三板消費下行。

　　成交額方面，新三板整體穩(wěn)中略降。9月4日三板成指的成交額11.57億元略低于一周前的11.8億元；新三板做市的成交額僅為7.36億元略低于一周前的7.87億元。從三板主要成交的概念板塊來看，創(chuàng)新成指穩(wěn)中略降，三板龍頭穩(wěn)中略升，三板制造大幅下降，三板服務的成交量穩(wěn)中略升，三板醫(yī)藥大幅上升，三板消費成交額有所上升，三板研發(fā)、三板活躍的成交量大幅上升。

　　上周新三板精選層公司股價絕大部分下跌。其中，市值最大的前五家精選層公司里，貝特瑞從一周前的48.18元下跌到45.99元；連城數(shù)控下跌，穎泰生物下跌，永順生物下跌，翰博高新下跌。從成交情況看，新三板精選層公司的成交額大幅下降。其中，市值最大的前五家精選層公司里，貝特瑞的成交額從一周前0.77億元下跌到0.16億元；連城數(shù)控下降，穎泰生物下講，永順生物下降，翰博高新下降。

　　風險提示：政策實施不及預期，重大突發(fā)公共衛(wèi)生事件。