9月30日，獲悉，新三板掛牌企業(yè)吉林省中研高分子材料股份有限公司(下稱(chēng)：中研股份)的科創(chuàng)板IPO申請(qǐng)獲上交所受理。安信證券擔(dān)任其保薦機(jī)構(gòu)。    (圖片來(lái)源：上交所網(wǎng)站)

　　據(jù)悉，中研股份成立于2006年，2015年起正式在全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌。公司專(zhuān)注于特種工程塑料聚醚醚酮(PEEK)系列產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷(xiāo)售。公司現(xiàn)有PEEK產(chǎn)品主要包括純樹(shù)脂粉末、顆粒以及增強(qiáng)型復(fù)合樹(shù)脂等，具體可分為兩大類(lèi)、三大牌號(hào)、六大系列近60個(gè)產(chǎn)品規(guī)格，適用于注塑、擠出、模壓成型等加工方式，可滿(mǎn)足下游客戶(hù)對(duì)特種工程塑料的多種應(yīng)用場(chǎng)景的需要。

　　中研股份招股書(shū)申報(bào)稿財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2017年至2020年第一季度，公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4,855.61萬(wàn)元、8,657.29萬(wàn)元、11,319.01萬(wàn)元和2,549.19萬(wàn)元;實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)337.27萬(wàn)元、1,248.44萬(wàn)元、1,330.56萬(wàn)元和163.31萬(wàn)元。    (圖片來(lái)源：中研股份招股書(shū)申報(bào)稿)

　　中研股份選擇《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》第2.1.2第(一)項(xiàng)上市標(biāo)準(zhǔn)：“預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤(rùn)均為正且累計(jì)凈利潤(rùn)不低于人民幣5,000萬(wàn)元，或者預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤(rùn)為正且營(yíng)業(yè)收入不低于人民幣1億”。具體上市標(biāo)準(zhǔn)為上述第(一)項(xiàng)上市標(biāo)準(zhǔn)中的：“預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤(rùn)為正且營(yíng)業(yè)收入不低于人民幣1億?！?/p>

　　本次中研股份擬發(fā)行股票數(shù)量不超過(guò)3,042萬(wàn)股，占公司發(fā)行后總股本的比例不低于25%。本次擬募集資金2.53億元，用于公司年產(chǎn)5000噸聚醚醚酮(PEEK)深加工系列產(chǎn)品綜合廠房(二期)項(xiàng)目和創(chuàng)新與技術(shù)研發(fā)中心項(xiàng)目。    (圖片來(lái)源：中研股份招股書(shū)申報(bào)稿)

　　截至本招股說(shuō)明書(shū)簽署日，長(zhǎng)春潔潤(rùn)直接持有公司2,927.04萬(wàn)股股份，持股比例為32.07%，為公司控股股東。截至本招股說(shuō)明書(shū)簽署日，除直接持有公司2.44%的股份，謝懷杰還通過(guò)長(zhǎng)春潔潤(rùn)、金正投資及金正新能源持間接持有公司41.49%的股份，合計(jì)持有公司43.94%的股份;同時(shí)，謝懷杰女兒謝雨凝直接持有公司0.14%的股份，謝雨凝配偶畢鑫持有公司0.03%的股份，畢鑫與謝雨凝同為謝懷杰的一致行動(dòng)人，謝懷杰合計(jì)控制公司47.44%的有表決權(quán)股份。謝懷杰現(xiàn)任公司董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理，為公司實(shí)際控制人。    (圖片來(lái)源：中研股份招股書(shū)申報(bào)稿)

　　值得注意的是，中研股份股東中有4戶(hù)為國(guó)有法人股份持有人。截至2020年3月31日，科技基金、科技投資、科技發(fā)展、新興基金分別持有中研股份4,038,461股、1,666,670股、1,666,670股、1,333,330股?？萍蓟?、科技投資、科技發(fā)展、新興基金為國(guó)有股東。    (圖片來(lái)源：中研股份招股書(shū)申報(bào)稿)

　　針對(duì)本次科創(chuàng)板IPO可能存在的風(fēng)險(xiǎn)，中研股份提示如下：

　　1、毛利率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)

　　報(bào)告期內(nèi)，公司的綜合毛利率分別為50.34%、45.76%、43.86%和43.47%，雖然有所下滑，但整體仍保持較高的水平。公司能夠取得較高的毛利率，主要得益于公司突出的市場(chǎng)地位和較強(qiáng)的綜合競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，公司的PEEK工業(yè)化生產(chǎn)技術(shù)經(jīng)過(guò)多年驗(yàn)證，工藝合理成熟，產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定，主要性能指標(biāo)已達(dá)到國(guó)內(nèi)領(lǐng)先、國(guó)際先進(jìn)水平，填補(bǔ)了國(guó)內(nèi)空白，在大規(guī)模工業(yè)生產(chǎn)領(lǐng)域，解決了高端聚醚醚酮產(chǎn)品的自主生產(chǎn)問(wèn)題，能夠滿(mǎn)足下游客戶(hù)在生產(chǎn)、科研等方面的需要。但如果未來(lái)公司不能持續(xù)進(jìn)行自主創(chuàng)新和技術(shù)研發(fā)，不能適應(yīng)市場(chǎng)需求變化，或受到市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的影響而導(dǎo)致產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)下滑，或公司生產(chǎn)成本受到原料價(jià)格上漲等因素的不利影響等，將可能導(dǎo)致公司毛利率出現(xiàn)大幅下滑的風(fēng)險(xiǎn)。

　　2、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

　　報(bào)告期內(nèi)，公司歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為337.27萬(wàn)元、1,248.44萬(wàn)元、1,330.56萬(wàn)元和163.31萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-1,004.95萬(wàn)元、1,021.97萬(wàn)元、-19.43萬(wàn)元和-557.67萬(wàn)元，發(fā)行人經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~低于凈利潤(rùn)，且部分期間經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為負(fù)。報(bào)告期內(nèi)，公司存貨、經(jīng)營(yíng)性應(yīng)收應(yīng)付項(xiàng)目的變動(dòng)，導(dǎo)致公司報(bào)告期內(nèi)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~低于凈利潤(rùn)。隨著公司銷(xiāo)售收入和生產(chǎn)規(guī)模的進(jìn)一步擴(kuò)大，公司將可能需要籌集更多的資金來(lái)滿(mǎn)足流動(dòng)資金需求，如果公司不能多渠道及時(shí)籌措資金，可能會(huì)導(dǎo)致生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)資金緊張，從而面臨資金短缺的風(fēng)險(xiǎn)。

　　3、發(fā)行后凈資產(chǎn)收益率下降的風(fēng)險(xiǎn)

　　報(bào)告期內(nèi)，公司加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別為2.45%、6.37%、6.55%和0.79%，截至2020年3月31日，公司合并口徑凈資產(chǎn)為23,981.94萬(wàn)元。本次新股發(fā)行后，公司凈資產(chǎn)將比發(fā)行前顯著增加，由于募集資金投資項(xiàng)目有一定的建設(shè)期、達(dá)產(chǎn)期，預(yù)計(jì)本次發(fā)行后，公司的凈資產(chǎn)收益率將出現(xiàn)短期下降。因此，短期內(nèi)公司存在凈資產(chǎn)收益率下降的風(fēng)險(xiǎn)。

　　4、主要原材料價(jià)格上升的風(fēng)險(xiǎn)

　　公司是生產(chǎn)型企業(yè)，產(chǎn)品原材料品種較多，生產(chǎn)過(guò)程中的助劑等亦會(huì)產(chǎn)生一定的消耗，主要依賴(lài)對(duì)外采購(gòu)。報(bào)告期內(nèi)，公司原材料成本占生產(chǎn)成本的比例較高，原材料價(jià)格波動(dòng)會(huì)對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)成本產(chǎn)生一定的影響。此外，公司的核心原材料4,4′-二氟二苯甲酮的國(guó)內(nèi)供應(yīng)商較少，存在出現(xiàn)供應(yīng)不足的風(fēng)險(xiǎn)，盡管公司通過(guò)與主要供應(yīng)商提前簽訂年度合同以保證生產(chǎn)所需原料供應(yīng)量及價(jià)格穩(wěn)定，但不排除因供求關(guān)系緊張而出現(xiàn)價(jià)格大幅上漲的風(fēng)險(xiǎn)。

　　5、稅收優(yōu)惠變化帶來(lái)的政策風(fēng)險(xiǎn)

　　中研股份于2019年9月2日取得了吉林省科學(xué)技術(shù)廳、吉林省財(cái)政廳、國(guó)家稅務(wù)總局吉林省稅務(wù)局聯(lián)合核發(fā)的《高新技術(shù)企業(yè)證書(shū)》，有效期限為3年。依據(jù)《中華人民共和國(guó)企業(yè)所得稅法》，公司在高新技術(shù)企業(yè)資質(zhì)有效期內(nèi)適用的企業(yè)所得稅稅率為15%。此外，公司出口產(chǎn)品支付的進(jìn)項(xiàng)稅可以申請(qǐng)退稅，根據(jù)《中華人民共和國(guó)海關(guān)進(jìn)出口稅則》，公司出口的聚醚醚酮等產(chǎn)品適用《中華人民共和國(guó)海關(guān)進(jìn)出口稅則》中第七類(lèi)商品(塑料及其制品)進(jìn)出口稅則之規(guī)定，其中：初級(jí)形狀的其他聚醚執(zhí)行13%的出口退稅率(2018年5月1日起開(kāi)始執(zhí)行16%的出口退稅率、2019年4月1日起開(kāi)始執(zhí)行13%的出口退稅率)。如果國(guó)家上述稅收優(yōu)惠政策發(fā)生不利變化，或公司以后年度不再被認(rèn)定為“高新技術(shù)企業(yè)”，將對(duì)公司的盈利能力產(chǎn)生一定的不利影響。

　　6、業(yè)績(jī)下降的風(fēng)險(xiǎn)

　　報(bào)告期內(nèi)，公司歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為337.27萬(wàn)元、1,248.44萬(wàn)元、1,330.56萬(wàn)元和163.31萬(wàn)元，2017年至2019年內(nèi)呈現(xiàn)逐年上升的趨勢(shì)，但增長(zhǎng)速度不及營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)速度，主要受期間費(fèi)用、毛利率波動(dòng)等因素的影響。如果未來(lái)公司期間費(fèi)用繼續(xù)上升、產(chǎn)品毛利率繼續(xù)下降，則公司存在業(yè)績(jī)下降的風(fēng)險(xiǎn)。

　　7、無(wú)形資產(chǎn)減值的風(fēng)險(xiǎn)

　　截至2020年3月31日，中研股份無(wú)形資產(chǎn)賬面價(jià)值為4,359.00萬(wàn)元，其中通過(guò)內(nèi)部研發(fā)形成的無(wú)形資產(chǎn)期末賬面價(jià)值為4,120.10萬(wàn)元，占無(wú)形資產(chǎn)賬面價(jià)值的94.52%，主要為“一種聚醚醚酮粉末涂料及其制備方法”、“一種防靜電聚醚醚酮復(fù)合材料及其制備方法”、“一種高純聚醚醚酮的制備方法”等三項(xiàng)自主研發(fā)的專(zhuān)有技術(shù)在前期開(kāi)發(fā)階段所產(chǎn)生的累計(jì)投入。上述三項(xiàng)專(zhuān)有技術(shù)是公司現(xiàn)有聚醚醚酮產(chǎn)能的核心支撐技術(shù)，已產(chǎn)生較好的市場(chǎng)效益。但如果未來(lái)公司研究成果帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)利益流入無(wú)法覆蓋開(kāi)發(fā)成本，宏觀經(jīng)濟(jì)或公司所處行業(yè)發(fā)生重大不利變化，則可能存在公司無(wú)形資產(chǎn)減值的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)公司業(yè)績(jī)?cè)斐刹焕绊憽?/p>