德眾股份(838030)進入精選層發(fā)行程序，將于11月2日開始詢價，11月9日申購，發(fā)行代碼為“889352”。

　　對于德眾股份來說，存在三重利好：

　　1、數(shù)據(jù)顯示，目前國內(nèi)汽車銷售已經(jīng)全面回暖，特別是9月份產(chǎn)銷兩旺，環(huán)比和同比均呈現(xiàn)兩位數(shù)增長。

　　2、三四線市場的汽車銷售增速明顯高于全國平均水平，德眾深耕湖南、貴州兩省，近年來汽車保有量正在仰頭趕上。

　　3、估值方面，整個板塊的市盈率在20-55倍左右，而德眾股份3.4元的發(fā)行底價對應(yīng)的市盈率僅為10倍左右，具有明顯的估值優(yōu)勢。

　　多重利好驅(qū)動下，德眾股份備受資本關(guān)注，正式啟動詢價之前，2家戰(zhàn)略投資者已經(jīng)提前鎖定股份，投資金額達到3000萬元。

　　汽車市場回暖

　　德眾深耕三四線市場潛力大

　　國內(nèi)汽車市場整體回暖，加上三、四線巨大的增長潛力，德眾股份的前景明朗。

　　資料顯示，德眾股份成立于2010年2月，主營汽車整車銷售、汽車售后維保服務(wù)等。經(jīng)銷品牌范圍涵蓋中高端共十多個乘用車品牌，包括寶馬、凱迪拉克、沃爾沃、大眾、別克等。截至目前，公司旗下共擁有23家4S店，覆蓋湖南、貴州兩省。

　　根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)，中國汽車產(chǎn)業(yè)已經(jīng)走出疫情陰霾，9月份，國內(nèi)汽車產(chǎn)銷分別達到252.4萬和256.5萬輛，環(huán)比和同比均呈現(xiàn)兩位數(shù)增長。截至到9月份，國內(nèi)汽車產(chǎn)銷已連續(xù)6個月呈現(xiàn)增長，其中銷量已連續(xù)5個月增速保持在10%以上。

　　行業(yè)回暖，對于從事汽車銷售的德眾來說重大利好。不過，更大的利好是，德眾股份深耕的三、四線市場正在爆發(fā)出巨大的增長潛力。

　　眾所周知，由于國內(nèi)區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展不平衡，各地區(qū)乘用車數(shù)量和發(fā)展的速度也不平衡。東部地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展較快，其乘用車銷量占全國乘用車銷量的比例較高，而中西部地區(qū)乘用車銷量和汽車保有率相對低于全國平均水平。

　　以德眾股份主要覆蓋的湖南、貴州地區(qū)為例，截至2018年底，全國民用汽車擁有量近2.4 億輛，湖南、貴州民用車輛保有量分別為780.96萬輛、478.98萬輛。湖南、貴州地區(qū)千人汽車擁有量分別為 113.20 輛、133.05 輛，遠低于全國千人汽車擁有量 172.20 輛。不過，隨著兩省經(jīng)濟快速增長，近十年來，湖南、貴州地區(qū)汽車擁有量正在迎頭趕上，年均增速都保持在15%以上，高于全國水平。

　　據(jù)介紹，德眾在湖南、貴州兩省具備一定競爭優(yōu)勢，在湖南的4S店數(shù)量有8家，超過A股同行廣匯汽車；在貴州擁有15家4S店，數(shù)量超A股同行中升控股、龐大集團。

　　除了數(shù)量上的優(yōu)勢之外，德眾所經(jīng)營的多家品牌4S店是當?shù)匚ㄒ黄放剖跈?quán)經(jīng)銷商。如在湖南懷化，公司唯一經(jīng)銷商授權(quán)的品牌包括寶馬、廣汽傳祺、榮威；也是湖南婁底的凱迪拉克唯一授權(quán)經(jīng)銷商。

　　正是得益于深耕三、四市場，加上自身的優(yōu)勢，德眾2019年交出一份漂亮的成績單：營收達到19.1億元，同比增長8.66%，凈利潤達到4916萬元，同比增長29.99%。

　　市盈率明顯偏低

　　德眾具有估值優(yōu)勢

　　資料顯示，汽車作為國內(nèi)支柱產(chǎn)業(yè)，資本市場給予相對較高的估值。汽車經(jīng)銷商板塊的市盈率普遍都在25倍以上。而德眾股份本次精選層3.4元的發(fā)行底價對應(yīng)的市盈率僅為10倍左右，具有明顯的估值優(yōu)勢。

　　據(jù)介紹，同為汽車經(jīng)銷商行業(yè)中，德眾股份的業(yè)務(wù)模式與港交所掛牌的中升控股(00881)、美東汽車(01268)較為相似，三者均為豪華品牌汽車經(jīng)銷商集團，同樣重點在二三四線中小城市布局。

　　估值方面，按照2020年10月27日收盤計算，中升控股的滾動市盈率為24.91倍，市凈率5.29倍；美東汽車的滾動市盈率55.85倍，市凈率11.70倍；德眾股份2019年每股收益0.34元，每股凈資產(chǎn)1.94元。按照3.4元發(fā)行底價計算，對應(yīng)市盈率10倍，市凈率1.75倍。

　　2家戰(zhàn)投提前鎖定3000萬元

　　汽車市場回暖、三四線城市增長潛力大、估值具有優(yōu)勢。使得德眾股份在開啟精選層詢價之前得到戰(zhàn)略投資者的青睞。

　　根據(jù)德眾股份發(fā)布公告顯示，公司已經(jīng)進入精選層發(fā)行程序，將于11月2日開始詢價，11月9日申購，發(fā)行代碼為“889352”。

　　與此同時，2家戰(zhàn)略投資者確認認購意向。其中，懷化市正宇物資有限公司擬認購2500萬元，云南源通恒電力安裝有限公司擬認購500萬元。

　　另外，為了穩(wěn)定股價，增強投資者信心。德眾股份采取“綠鞋機制”。超額配售選擇權(quán)行使前，發(fā)行股份數(shù)量3,300萬股，占發(fā)行后公司總股本的比例為18.45%。若超額配售選擇權(quán)全額行使，則發(fā)行總股數(shù)將擴大至3,795萬股。

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　　(原標題：德眾股份進入精選層發(fā)行：深耕三四線汽車銷售市場潛力大 2家戰(zhàn)投提前鎖定)