10月30日，獲悉，新加坡土木建筑承建商偉豐控股有限公司(偉豐控股)再次向港交所遞交主板上市申請。獨家保薦人為MESSIS大有融資。據(jù)悉，該公司去年4月份曾首次遞表。

　　業(yè)務(wù)概覽

　　據(jù)招股書顯示，偉豐控股是一家新加坡基建土木工程及一般建筑承建商，專門從事鋼筋混凝土工程，主要包括鋼筋工程、模板安裝及混凝土工程，擁有逾27年的營運歷史。

　　根據(jù)歐睿報告，新加坡基建土木工程行業(yè)整體上充滿競爭及分散。就收益而言，偉豐控股所占的市場份額相當(dāng)于2019年新加坡土木工程收益收入約1.7%。

　　其所參與的土木工程項目大多為供應(yīng)基建設(shè)施項目，少量為私營界別項目。在新加坡現(xiàn)有的130個MRT(新加坡地鐵系統(tǒng))站中，約有10%的鋼筋混凝土工程由該公司承接。

　　偉豐控股的主要客戶包括：陸路交通管理局的公共交通及其他基建項目的總承建商;及新加坡政府部門及機構(gòu)，例如JTC及建屋發(fā)展局。

　　財務(wù)資料

　　據(jù)招股書顯示，2017-2019年三個年度以及截至2020年6月30日止六個月，偉豐控股的收益分別約為新加坡元(下同)9310萬、12400萬、14310萬及4820萬;毛利率分別為14.3%、16.8%、13.5%以及20.7%。偉豐控股解釋說，2020年首六個月毛利率增加，主要由于建筑服務(wù)及項目管理服務(wù)的毛利率增加。

　　期內(nèi)，偉豐控股的年度利潤及全面收益總額分別約為新加坡元820萬、1530萬、1090萬及820萬。

　　從分部來看，偉豐控股的收益主要來自建筑服務(wù)，并以基建土木工程為主。期內(nèi)，基建土木工程所貢獻(xiàn)收益分別約占建筑服務(wù)收益的99.6%、97.8%、99.8%及100.0%。

　　按項目角色劃分，2017-2019年三個年度以及截至2020年6月30日止六個月，來自分包工程所貢獻(xiàn)收益分別約占偉豐控股的建筑服務(wù)收益的89.3%、80.8%、94.8%及98.0%。

　　分析，偉豐控股存在以下風(fēng)險：

　　1、9成收益來自一次性及非經(jīng)常性項目

　　偉豐控股依賴于以項目為基準(zhǔn)的收益，于往績記錄期間，占偉豐控股營運收益超過90%。

　　因此，偉豐控股所賺取的收益屬非定期收益，并不是經(jīng)常性及定期收益。在合約數(shù)目或金額方面，由于可能缺乏新項目或由于經(jīng)濟放緩、經(jīng)濟衰退、政府政策或其他原因，該公司無法保證未來能像過去一樣獲得相同的成績。

　　2、客戶集中風(fēng)險

　　據(jù)往昔記錄，偉豐控股來自五大客戶的收益分別占收益總額的約80.7%、82.3%、98.2%及93.8%。

　　倘所有該等客戶或其中任何一個客戶行使其無理由提前終止偉豐控股作為彼等承建商的權(quán)利，將使其營運及財務(wù)表現(xiàn)受到重大不利影響。

　　3、建筑業(yè)競爭激烈

　　根據(jù)歐睿報告，新加坡基建土木工程行業(yè)整體上充滿競爭及分散。偉豐控股經(jīng)營所處的建筑業(yè)競爭激烈，存在大量競爭對手。

　　截至2019年，新加坡基CW02工種A1評級至C3評級項下共有989名承建商登記在冊。此外，不能保證進(jìn)入土木工程行業(yè)的建筑承建商數(shù)目不會增加。倘偉豐控股的資源及人力遜于競爭對手，該公司的業(yè)務(wù)、財務(wù)狀況、經(jīng)營業(yè)績及前景或會受到重大不利影響。

　　4、分包項目中標(biāo)率呈逐年下降趨勢

　　就分包商項目而言，偉豐控股在2017-2019年三個年度以及截至2020年6月30日止六個月的中標(biāo)率分別約為100%、60%、33.3%及100%。此外，就總承建商項目而言，其中標(biāo)率分別約為14.3%、50%、零及零。

　　偉豐控股無法保證未來能提高中標(biāo)率，甚至不能因此獲得新的項目，由此導(dǎo)致出現(xiàn)集團的業(yè)務(wù)和經(jīng)營水平下降的風(fēng)險。

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　　風(fēng)險提示

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