摘要                    【什么情況？“亞洲足球第一股”主動(dòng)退市 價(jià)值低估、球迷無法參與】近日，恒大淘寶足球俱樂部股份有限公司(簡(jiǎn)稱“恒大淘寶”)發(fā)布公告稱擬從新三板終止掛牌，受到外界關(guān)注。券商中國(guó)記者從知情人士了解，恒大淘寶從高調(diào)上市到主動(dòng)退市的背后，既有新三板市場(chǎng)長(zhǎng)期成交低迷的融資弱等客觀因素，也有企業(yè)自身的戰(zhàn)略考量原因，恒大在足球領(lǐng)域未來的重心將更專注于青少年球員培訓(xùn)和足球基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。（券商中國(guó)）                                     　　又一家新三板上市公司主動(dòng)退市，這次是備受關(guān)注的“亞洲足球第一股”——恒大淘寶。

　　近日，恒大淘寶足球俱樂部股份有限公司(簡(jiǎn)稱“恒大淘寶”)發(fā)布公告稱擬從新三板終止掛牌，受到外界關(guān)注。

　　券商中國(guó)記者從知情人士了解，恒大淘寶從高調(diào)上市到主動(dòng)退市的背后，既有新三板市場(chǎng)長(zhǎng)期成交低迷的融資弱等客觀因素，也有企業(yè)自身的戰(zhàn)略考量原因，恒大在足球領(lǐng)域未來的重心將更專注于青少年球員培訓(xùn)和足球基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

　　主動(dòng)退市

　　12月18日，新三板上市公司恒大淘寶發(fā)布退市公告。

　　公告稱，“為適應(yīng)公司新的發(fā)展戰(zhàn)略，進(jìn)一步聚焦主業(yè)，實(shí)現(xiàn)中長(zhǎng)期目標(biāo)規(guī)劃，經(jīng)慎重考慮，擬申請(qǐng)公司股票在全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)終止掛牌”。

　　　　恒大淘寶俱樂部外界再熟悉不過，這家成立于2010年3月的“王者之師”，11年來一共拿下17個(gè)冠軍，包括兩個(gè)亞冠冠軍，八個(gè)中超冠軍，是公認(rèn)的目前亞洲最具影響力的職業(yè)足球俱樂部之一。2015年11月，恒大淘寶俱樂部在新三板上市，被譽(yù)為“亞洲足球第一股”。

　　據(jù)恒大淘寶介紹，主要業(yè)務(wù)模式和盈利模式為：投入資金運(yùn)營(yíng)職業(yè)足球隊(duì)，參與各種職業(yè)比賽，通過好的競(jìng)技成績(jī)，獲得海量球迷及受眾，提升俱樂部品牌價(jià)值，形成可持續(xù)的商業(yè)生態(tài)平臺(tái)?；谏鲜錾虡I(yè)生態(tài)平臺(tái)，公司通過向球迷銷售比賽門票、球迷周邊商品等獲得銷售收入，以及廣告收入等。

　　對(duì)于此次恒大淘寶退市，相關(guān)知情人士對(duì)券商中國(guó)記者表示，因?yàn)樾氯迥壳爸粚?duì)機(jī)構(gòu)開放買賣，活躍度低和門檻高，球迷和大眾投資者無法參與，導(dǎo)致掛牌企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值未充分釋放，價(jià)值存在低估。

　　目前，恒大淘寶市值190億元，在新三板總市值中排名第三，排在永安期貨和艾為電子之后。

　　數(shù)據(jù)顯示，2015~2019年，新三板有4272家公司摘牌退市，超過全部掛牌企業(yè)(8213 家)的一半。其中，80%的退市在2018-2019年，2019年摘牌1977家公司，較2018年增加30%，是2017年的2.8倍，其中，85%的退市企業(yè)系主動(dòng)申請(qǐng)摘牌。

　　足球俱樂部商業(yè)模式不健全

　　在聯(lián)賽上，恒大淘寶隊(duì)所向披靡，曾在2019年拿下“中超八冠王”名號(hào)。然而，相比于球賽的成績(jī)，恒大淘寶經(jīng)營(yíng)狀況不容樂觀，業(yè)績(jī)連年出現(xiàn)虧損。

　　數(shù)據(jù)顯示，2015年~2019年，恒大淘寶凈利潤(rùn)分別虧損9.52億元、虧損8.12億元、虧損9.86億元、虧損18.29億元和虧損19.4億元。因?yàn)槌掷m(xù)虧損，恒大淘寶在2018年5月3日“戴帽”成為ST恒寶，被實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)警示。

　　2020年上半年，恒大淘寶繼續(xù)虧損10.52億元，該公司表示，受新冠肺炎疫情影響，上半年沒有舉行賽事活動(dòng)，公司收入大幅下降。同時(shí)球員薪酬、轉(zhuǎn)會(huì)成本居高不下，公司營(yíng)業(yè)成本仍處于較高水平，導(dǎo)致處于虧損狀態(tài)。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，就足球競(jìng)技本身而言，目前中國(guó)的俱樂部的傳統(tǒng)盈利模式尚不健全。

　　從國(guó)際慣例上看，足球俱樂部收入主要來自門票、廣播電視和網(wǎng)絡(luò)轉(zhuǎn)播權(quán)、商業(yè)運(yùn)營(yíng)，平均占比約為45%、35%、20%，例如，巴塞羅那主要收入占比：球票46%、轉(zhuǎn)播35%、商業(yè)運(yùn)營(yíng)19%；皇家馬德里主要收入占比：球票47%、轉(zhuǎn)播34%、商業(yè)運(yùn)營(yíng)19%；曼聯(lián)主要收入占比：球票45%、轉(zhuǎn)播38%、商業(yè)運(yùn)營(yíng)17%。

　　而長(zhǎng)期以來，中國(guó)俱樂部前兩項(xiàng)收入占比僅為10%、10%，商業(yè)運(yùn)營(yíng)尤其是球場(chǎng)及周邊運(yùn)營(yíng)，基本沒有。

　　“門票收入偏低，主要原因在于足球在中國(guó)具有公益性導(dǎo)致單價(jià)偏低，且老百姓因收入水平所限導(dǎo)致球迷消費(fèi)市場(chǎng)欠發(fā)達(dá)成熟，種種因素，導(dǎo)致盈利難度較大，”上述業(yè)內(nèi)分析人士表示。

　　未來將更專注青訓(xùn)和基建

　　根據(jù)恒大淘寶半年報(bào)，該足球俱樂部第一大股東為恒大地產(chǎn)集團(tuán)，占總股本56.71%，阿里巴巴(中國(guó))網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司占總股本37.81%。

　　據(jù)了解，恒大淘寶主動(dòng)從新三板退市，還與恒大淘寶轉(zhuǎn)變發(fā)展戰(zhàn)略有關(guān)。

　　近年來，恒大淘寶實(shí)施戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型：一方面，更加強(qiáng)化足校青少年球員培養(yǎng)，加速推進(jìn)俱樂部人才培養(yǎng)和隊(duì)伍建設(shè)。

　　在2020年俱樂部管理會(huì)議上，許家印強(qiáng)調(diào)“年輕化戰(zhàn)略”：“最近兩三年，俱樂部在年輕化建設(shè)方面下了很大的工夫，新老交替完成得非常好。這也是為了俱樂部長(zhǎng)遠(yuǎn)的戰(zhàn)略發(fā)展需要。我們一定要再接再厲，對(duì)年輕球員更進(jìn)一步加大力度培養(yǎng)。”

　　恒大進(jìn)入足球11年，在前面八年左右的時(shí)間里專注經(jīng)營(yíng)球隊(duì)及戰(zhàn)績(jī)，通過引進(jìn)世界頂級(jí)教練、性價(jià)比高的大牌外援等，取得了較好的足球領(lǐng)域業(yè)績(jī)。

　　但是，近兩年多來，恒大足球加快戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，突出表現(xiàn)之一為恒大俱樂部更加注重年輕化建設(shè)，目前，俱樂部一線隊(duì)平均年齡較2018年下降了4歲多。

　　同時(shí)，恒大足校加強(qiáng)對(duì)青少年球員培養(yǎng)，從2018年開始，恒大足校全面實(shí)施“全精英、全免費(fèi)”培養(yǎng)模式，每年凈投入超1億元。

　　另一方面，恒大在足球領(lǐng)域更加注重投入足球基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，其中，世界規(guī)模最大的廣州恒大足球場(chǎng)已于2020年4月開工建設(shè)，今年還全新啟用世界一流的恒大俱樂部訓(xùn)練基地。

　　據(jù)了解，廣州恒大足球場(chǎng)投資額120億元，可容納10萬人，將在2022年建成后投入商業(yè)化運(yùn)營(yíng)，包括兒童世界、國(guó)際美食、休閑餐飲、文化娛樂、體育運(yùn)動(dòng)等8大業(yè)態(tài)122項(xiàng)品類，以提升恒大足球的盈利能力。

　　據(jù)悉，恒大淘寶足球從運(yùn)營(yíng)一線隊(duì)，到大力發(fā)展青訓(xùn)，再到世界級(jí)球場(chǎng)和訓(xùn)練基地建設(shè)，意在通過一連串深耕足球的舉動(dòng)，展示恒大開啟足球發(fā)展新周期的長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃、持續(xù)做大做強(qiáng)恒大足球的決心。