2020年，疫情使得銀行損失慘重，銀行板塊年初最大跌幅超過19%。 疫情影響逐步退去后，銀行股迎來了估值修復(fù)。伴隨經(jīng)濟復(fù)蘇，銀行股或?qū)⒊蔀樽钍芤娴陌鍓K。 銀行板塊蠢蠢欲動，短期回調(diào)是否值得關(guān)注?

　　1、估值低、分紅率高。

　　從目前大金融的估值來看，銀行PB僅0.76，處于近十年7.62%百分位，較萬得全A指數(shù)82%的估值分位明顯偏低。 與此同時，由于銀行股普遍估值低、股價低，整體的分紅率又比較高，因此一向被視作高股息的代表。目前銀行板塊的股息率4.42%，處于70%的歷史百分位。 目前正處于全球降息的大背景之下，銀行股這類低估值高股息率的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)吸引力提升。

　　2、基金持倉達到歷史低位。

　　從大金融的基金持倉來看，截至2020年二季度銀行持倉比例下行至4.31%，進一步刷新了歷史低點。 基金持倉達到歷史低點，催化劑處于累積的過程，估值修復(fù)將一觸即發(fā)。

　　3、大金融Q3業(yè)績邊際改善的趨勢最為明顯。

　　從全部A股業(yè)績的變化來看，單季度改善最明顯的發(fā)生在今年二季度，全部A股非金融二季度業(yè)績環(huán)比大幅增加139%。對于大金融板塊而言，三季度將是業(yè)績邊際改善最顯著的時期，二季度單季度利潤下滑24%，但營收一季度增長7.2%，二季度增長5.3%，營收下滑的幅度其實非常有限，因此壓降利潤的要求一旦有所放松，會帶來利潤增速的顯著反彈。 經(jīng)濟復(fù)蘇漸入佳境，四季度存在內(nèi)外需共振的可能性。目前經(jīng)濟依然處于良好的復(fù)蘇態(tài)勢，三季度經(jīng)濟增速4.9%，增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，供需關(guān)系逐步改善，四季度經(jīng)濟增速繼續(xù)抬升是大概率事件，從最新公布的部分經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，9月PMI數(shù)據(jù)和國慶期間線下消費數(shù)據(jù)表明內(nèi)需邊際依然向好，進出口數(shù)據(jù)表明內(nèi)外需共振的格局正在初步形成。 由于經(jīng)濟的加速恢復(fù)，企業(yè)盈利也在加速回升，工業(yè)企業(yè)利潤恢復(fù)至10%以上的增速，銀行讓利的必要性在下降，這也意味著前期壓制銀行估值最大的負(fù)面因素消除。

　　作為順周期行業(yè)代表，銀行股的盈利預(yù)期也將隨著經(jīng)濟復(fù)蘇而向好。

　　4、回溯歷史。

　　近10年來，金融股大漲的情形大致出現(xiàn)過四次，分別是2012年底、2014年底、2018年初以及2019年初，金融股在年末年初爆發(fā)的概率較高，且估值低帶來了更多安全邊際。 同時，年底力鎖定全年收益使得風(fēng)險偏好邊際回落，估值低+業(yè)績向好的板塊可能成為資金著重選擇的方向。

　　那么，如何參與銀行股的投資?

　　12月28日即將上市的天弘中證銀行ETF(交易代碼515290)，是布局銀行股行情的理想工具。

　　1、跟隨行業(yè)趨勢，指數(shù)表現(xiàn)更好;并且具備波動小的歷史特征。

　　從歷史回報來看，中證銀行指數(shù)自基日以來的累計回報為574.62%，年化回報為13.14%，大幅跑贏滬深300指數(shù)的394.05%、10.88%。此外，中證銀行指數(shù)的波動率也小于其它行業(yè)指數(shù)，展現(xiàn)出收益較好、波動較小的特征。(數(shù)據(jù)來源：wind，2020-11-30)

　　2、ETF投資更高效。

　　ETF兼具股票和指數(shù)基金的特色，可以像普通股票一樣在二級市場進行買賣。市場瞬息萬變，把握時機相當(dāng)重要，而流動性好的ETF在交易效率上絲毫不遜色于股票，比申購、贖回場外基金更高效。

　　銀行指數(shù)具有流動性好、波動率低、估值較低、股息率高等優(yōu)勢，在年底投資價值凸顯，布局跨年行情值得關(guān)注。感興趣的小伙伴，記得12月28日起可在股票賬戶，搜索515290即可購買天弘中證銀行ETF。風(fēng)險提示：觀點僅供參考，不構(gòu)成投資意見。指數(shù)基金存在跟蹤誤差，投資者在購買基金前應(yīng)仔細(xì)閱讀基金招募說明書與基金合同，歷史業(yè)績不代表未來，市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。2011-2019年中證銀行指數(shù)每個完整會計年度業(yè)績：-4.46%，14.55%，-9.30%，62.77%，-0.67%，-4.35%，14.37%，-14.69%，22.65%

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　　風(fēng)險提示

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　　呈現(xiàn)的所有信息僅作為參考，不構(gòu)成投資建議，一切投資操作信息不能作為投資依據(jù)。投資有風(fēng)險，入市需謹(jǐn)慎!