2020年最后一個(gè)交易周已經(jīng)開(kāi)啟。12月28日，天弘銀行ETF(交易代碼515290)正式上市，天弘中證銀行指數(shù)(A：001594，C：001595)已在12月12日轉(zhuǎn)為etf聯(lián)接基金。

　　不僅如此，天弘銀行etf上市首日成交規(guī)模達(dá)到了4.21億元，為當(dāng)日全市場(chǎng)成交額最大的銀行ETF。

　　流動(dòng)性領(lǐng)先同類銀ETF

　　公開(kāi)資料顯示，天弘銀行ETF成立于今年12月11日，在市場(chǎng)震蕩、銀行股回調(diào)背景下仍然受到投資者追捧，首募規(guī)模達(dá)6.08億份。(來(lái)源：基金合同生效公告)

　　天弘銀行ETF的場(chǎng)內(nèi)流動(dòng)性在所有行業(yè)ETF中同樣是遙遙領(lǐng)先。12月28日，銀行ETF場(chǎng)內(nèi)單日成交額突破4億元，場(chǎng)內(nèi)交投之活躍可見(jiàn)一斑。 上市即受追捧，原因何在?

　　為何天弘銀行ETF一上市即受到投資者的熱烈追捧?業(yè)界分析原因主要來(lái)自幾個(gè)方面：

　　一方面，政策面為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇保駕護(hù)航，而經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇利好銀行，銀行股基本面有望迎來(lái)較大的修復(fù)空間。

　　中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議關(guān)于宏觀政策的定調(diào)，即政策回歸常態(tài)化但不會(huì)急轉(zhuǎn)彎，關(guān)于政策退出的力度和節(jié)奏可能會(huì)較為溫和。在宏觀政策引導(dǎo)下，同時(shí)考慮到我國(guó)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長(zhǎng)性在逐步增強(qiáng)，業(yè)界普遍判斷2021年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)延續(xù)，有望恢復(fù)到潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)水平。

　　在明年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)延續(xù)的背景下，企業(yè)信貸需求預(yù)計(jì)保持旺盛，信用環(huán)境的邊際收緊也有利于銀行議價(jià)能力提升。此外，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程中金融機(jī)構(gòu)讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì)的必要性下降，銀行業(yè)的凈息差有望走闊，在經(jīng)濟(jì)基本面和政策面的護(hù)航之下，預(yù)期明年銀行的利潤(rùn)將恢復(fù)同比正增長(zhǎng)。

　　民生證券預(yù)期，對(duì)比歷史上銀行股利潤(rùn)增速上升期，在政策“不急轉(zhuǎn)彎”的前提下，明年上市銀行的利潤(rùn)增速或在5%左右。國(guó)信證券甚至預(yù)計(jì)，宏觀政策不急轉(zhuǎn)彎，為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇保駕護(hù)航利好銀行基本面，預(yù)計(jì)2021年銀行凈利潤(rùn)增速7.0-9.0%。

　　另一方面，“低估值、買銀行”越來(lái)越成為市場(chǎng)投資者的共識(shí)。

　　目前，中證銀行指數(shù)市凈率僅為0.71倍，且處于近十年歷史估值的3.93%分位點(diǎn)，即目前指數(shù)估值水平比歷史上超過(guò)96%的時(shí)期都要低。整體估值依舊處于歷史低估區(qū)間，具有明顯的配置價(jià)值，這也是資金重點(diǎn)關(guān)注銀行ETF的重要原因。(來(lái)源：wind，2020-12-25) (來(lái)源：wind，2020-12-25)

　　總體來(lái)看，在政策呵護(hù)下，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)延續(xù)，銀行基本面改善的確定性和可持續(xù)性都比較高。當(dāng)前銀行板塊絕對(duì)估值和相對(duì)其他板塊的估值均處于歷史低位附近，充分反映了市場(chǎng)對(duì)銀行基本面的悲觀預(yù)期，隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇悲觀預(yù)期將有所修復(fù)，未來(lái)銀行股的上升空間依然較大。

　　天弘銀行ETF產(chǎn)品優(yōu)點(diǎn)凸顯

　　除了來(lái)自銀行業(yè)基本面的利好之外，天弘銀行ETF本身的產(chǎn)品優(yōu)點(diǎn)，也讓其備受投資者認(rèn)可。

　　一是投資效率更高。作為一只ETF產(chǎn)品，天弘銀行ETF兼具股票和指數(shù)基金的特色，可以像普通股票一樣在二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行買賣。市場(chǎng)瞬息萬(wàn)變，把握時(shí)機(jī)相當(dāng)重要，而流動(dòng)性好的ETF在交易效率上絲毫不遜色于股票，比申購(gòu)、贖回場(chǎng)外基金更高效。

　　二是跟蹤指數(shù)具備高分紅、防御性強(qiáng)特征。天弘中證銀行ETF標(biāo)的指數(shù)為中證銀行指數(shù)(指數(shù)代碼：399986)，投資目標(biāo)為緊密跟蹤標(biāo)的指數(shù)，追求跟蹤偏離度和跟蹤誤差的最小化。中證銀行指數(shù)屬于中證全指細(xì)分行業(yè)指數(shù)下的二級(jí)行業(yè)指數(shù)，成分股中以大市值股票居多。截至2020年11月30日，銀行業(yè)股息率為4.41%，高于其余一級(jí)行業(yè)，體現(xiàn)出其鮮明的高分紅特性，在長(zhǎng)期投資中復(fù)利效應(yīng)明顯。不僅如此，中證銀行指數(shù)在年化波動(dòng)率方面接近滬深300和中證800，在最大回撤指標(biāo)上均低于其余指數(shù)，顯示出較強(qiáng)的防御屬性。 三是基金經(jīng)理管理經(jīng)驗(yàn)豐富。天弘銀行ETF基金經(jīng)理陳瑤具備9年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，2011年7月起先后擔(dān)任天弘基金管理有限公司交易員、交易主管。從事交易管理，程序化交易策略、基差交易策略、融資融券交易策略等研究工作，先后擔(dān)任多只天弘指數(shù)型發(fā)起式證券投資基金、交易型開(kāi)放式證券投資基金基金經(jīng)理，投研經(jīng)驗(yàn)豐富。

　　四是天弘指數(shù)基金產(chǎn)品線全、管理實(shí)力強(qiáng)。天弘基金指數(shù)產(chǎn)品類別包括被動(dòng)指數(shù)、增強(qiáng)指數(shù)、ETF和ETF聯(lián)接，從跟蹤的指數(shù)來(lái)看，產(chǎn)品覆蓋上證50、滬深300、中證500、中證800等主要寬基指數(shù)及食品飲料、電子、計(jì)算機(jī)、金融、醫(yī)藥等多個(gè)行業(yè)指數(shù)。近一年來(lái)，公司旗下各指數(shù)基金產(chǎn)品在跟蹤誤差控制較好的基礎(chǔ)上，均獲得正超額收益，絕大多數(shù)基金取得正回報(bào)。(數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，2020-12-25)

　　基于這些優(yōu)勢(shì)，天弘銀行ETF一上市就備受追捧，也在情理之中。站在年底布局2021年，作為順周期的典型代表，銀行股修復(fù)行情可期，流動(dòng)性更好的天弘中證銀行ETF，或許是大家布局銀行股的理想選擇。同時(shí)，場(chǎng)外投資者也可以選擇聯(lián)接基金，A類份額是低費(fèi)率人氣長(zhǎng)線定投工具，C類份額則是便捷的短線交易工具，滿足投資者不同的需求。

　　2011-2019年中證銀行指數(shù)每個(gè)完整會(huì)計(jì)年度業(yè)績(jī)：-4.46%，14.55%，-9.30%，62.77%，-0.67%，-4.35%，14.37%，-14.69%，22.65%

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資意見(jiàn)。指數(shù)基金存在跟蹤誤差，投資者在購(gòu)買基金前應(yīng)仔細(xì)閱讀基金招募說(shuō)明書與基金合同，歷史業(yè)績(jī)不代表未來(lái)，市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。

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