“這是最好的時(shí)代，這是最壞的時(shí)代?！薄腋?/p>

　　2020年，新冠肆虐，全球累計(jì)確診超過(guò)8000萬(wàn)，病死人數(shù)至逼180萬(wàn)。全球經(jīng)濟(jì)受到重創(chuàng)，民生凋敝；

　　2020年，中國(guó)抗疫首戰(zhàn)告捷，經(jīng)濟(jì)率先恢復(fù)并崛起，也為中國(guó)資本市場(chǎng)創(chuàng)造了一片藍(lán)天！

　　新三板作為中國(guó)資本市場(chǎng)的重要組成部分，擁有著得天獨(dú)厚的優(yōu)越環(huán)境。今年以來(lái)，新三板持續(xù)深化改革，無(wú)論是政策出臺(tái)，還是制度完善，屢屢取得重大進(jìn)步！

　　時(shí)至歲末，帶你盤(pán)一盤(pán)2020年新三板熱詞、大事件！

　　【熱詞】

　　2020年新三板熱詞你知道幾個(gè)？及格了嗎？

　　①精選層

　　若說(shuō)新三板2020年核心詞匯，“精選層”絕對(duì)穩(wěn)坐第一把交椅。精選層，就是新三板2020年的“靈魂”所在。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至12月30日，累計(jì)有312家新三板企業(yè)加入備戰(zhàn)精選層行列。其中，117家獲全國(guó)股轉(zhuǎn)公司受理，45家獲證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，41家已成功“登陸”精選層。

　　精選層是在創(chuàng)新層上新增的一個(gè)分層，必須符合“在全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌滿12個(gè)月的創(chuàng)新層企業(yè)”標(biāo)準(zhǔn)，匯集了新三板市場(chǎng)最好的股票。掛牌企業(yè)可以通過(guò)首次公開(kāi)發(fā)行并在精選層掛牌，即小IPO。目前，新三板分為三個(gè)層級(jí)，分別是基礎(chǔ)層、創(chuàng)新層、精選層。

　　精選層的提出，要追溯到去年。2019年10月25日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布會(huì)表示，作為全面深化資本市場(chǎng)改革的重要一環(huán)，新三板將啟動(dòng)全面深化改革，其中就包含了精選層的推出。

　?、谵D(zhuǎn)板

　　新三板轉(zhuǎn)板，主要是指“在新三板精選層掛牌滿一年的企業(yè)，可申請(qǐng)轉(zhuǎn)板至科創(chuàng)板或創(chuàng)業(yè)板上市”。

　　2020年6月3日，證監(jiān)會(huì)《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司轉(zhuǎn)板上市的指導(dǎo)意見(jiàn)》明確了，轉(zhuǎn)板上市屬于股票交易場(chǎng)所的變更，不涉及股票公開(kāi)發(fā)行，依法無(wú)需經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)或注冊(cè)，由上交所、深交所依據(jù)上市規(guī)則進(jìn)行審核并作出決定。轉(zhuǎn)板上市程序主要包括：企業(yè)履行內(nèi)部決策程序后提出轉(zhuǎn)板上市申請(qǐng)，交易所審核并作出是否同意上市的決定，企業(yè)在新三板終止掛牌并在上交所或深交所上市交易。

　?、坌氯宕蛐?/p>

　　申報(bào)掛牌精選層的新三板企業(yè)，可通過(guò)首次公開(kāi)發(fā)行并在精選層掛牌，因此，新三板打新應(yīng)運(yùn)而生。

　　2020年7月1日，新三板精選層打新正式開(kāi)始，艾融軟件(830799.OC)、穎泰生物(833819.OC)率先“開(kāi)打”。統(tǒng)計(jì)顯示，32家精選層首批企業(yè)合計(jì)發(fā)行8.37億股，平均每家發(fā)行2614.53萬(wàn)股，平均每家企業(yè)募集2.95億元。其中，募集資金最多的為貝特瑞，募資16.72億元；最少的是永順生物，僅募資0.36億元。

　　據(jù)興業(yè)證券研報(bào)數(shù)據(jù)，精選層首批公司網(wǎng)上、網(wǎng)下發(fā)行獲配比例均值分別為6.03%、0.60%，約分別為科創(chuàng)板首批公司的18倍、10倍。

　?、軕?zhàn)略配售機(jī)制

　　戰(zhàn)略配售，即證券發(fā)行人首次公開(kāi)發(fā)行股票時(shí)，向戰(zhàn)略投資者定向配售。

　　據(jù)悉，精選層首批32家公司**15家引入了戰(zhàn)略配售機(jī)制，戰(zhàn)略配售股份數(shù)量、金額分別占總發(fā)行數(shù)量、募資總額的9.77%、11.50%。其中，公募基金、證券公司為戰(zhàn)略配售對(duì)象的主力軍，其戰(zhàn)略配售金額合計(jì)為4.28億元，占全部戰(zhàn)略配售金額的39.43%。

　?、莼旌献鍪?/p>

　　據(jù)悉，新三板精選層可能將推出混合做市，即讓做市商參與到精選層做市交易當(dāng)中來(lái)。相當(dāng)于引入了新的市場(chǎng)交易參與者，在盤(pán)面上顯示的五檔行情信息中可能既包含了其他投資者報(bào)價(jià)的信息，也包含了做市商報(bào)價(jià)的信息，相當(dāng)于增加了投資者的交易“對(duì)手方”。

　　自2020年9月以來(lái)，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)已經(jīng)進(jìn)行了3次混合交易全網(wǎng)測(cè)試。根據(jù)測(cè)試方案，預(yù)計(jì)未來(lái)混合交易制度下，做市商或可參與公開(kāi)發(fā)行的詢價(jià)和申購(gòu)。建立混合交易制度，將有助于打破現(xiàn)有掛牌企業(yè)做市競(jìng)價(jià)二選一的局面。

　?、拮?cè)制

　　眾所周知，審核制、注冊(cè)制與核準(zhǔn)制是股票發(fā)行的三種形式，同樣也是資本市場(chǎng)逐漸發(fā)展成熟的必經(jīng)之路。如果把審批制比作是計(jì)劃經(jīng)濟(jì)，那么注冊(cè)制則是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，而核準(zhǔn)制是介于二者之間的過(guò)渡形式。

　　注冊(cè)制的大方向是取消上市交易的行政壁壘?！笆奈濉币?guī)劃提出的“要全面推廣實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制”，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司明確提出，“目前科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板已試點(diǎn)注冊(cè)制，下一步注冊(cè)制將推廣到主板和新三板?！?020年年末，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿重磅發(fā)聲，定調(diào)資本市場(chǎng)改革方向，提出將以注冊(cè)制和退市制度改革為重要抓手，穩(wěn)步在全市場(chǎng)推行注冊(cè)制。

　?、叱~配售選擇權(quán)

　　第二批精選層企業(yè)推進(jìn)過(guò)程中，引入了一個(gè)全新機(jī)制——超額配售選擇權(quán)，即“綠鞋機(jī)制”。

　　這是發(fā)行人授予主承銷(xiāo)商的一項(xiàng)選擇權(quán)，獲此授權(quán)后，主承銷(xiāo)商在原定發(fā)行量的基礎(chǔ)上，按照發(fā)行價(jià)向戰(zhàn)投超額發(fā)售15%股份。股票上市后30日內(nèi)，若股價(jià)上漲，主承銷(xiāo)商可以進(jìn)行超額配售，向戰(zhàn)略投資者多發(fā)行15%股份，通過(guò)增加供應(yīng)量來(lái)平抑股價(jià)；若股價(jià)破發(fā)，主承銷(xiāo)商可用超額發(fā)售股票獲得的資金購(gòu)買(mǎi)股票，再分配給戰(zhàn)投，新三板規(guī)定在企業(yè)采用綠鞋機(jī)制的情況下，若新股價(jià)格下跌，承銷(xiāo)商從二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)入股票價(jià)格與首發(fā)價(jià)格之間的價(jià)差收益歸全國(guó)股轉(zhuǎn)公司設(shè)立的風(fēng)險(xiǎn)基金所用，從而降低承銷(xiāo)商在新股發(fā)行定價(jià)中操縱價(jià)格的動(dòng)機(jī)。

　?、嗑x層首日破發(fā)

　　首日破發(fā)，即上市交易首日跌破發(fā)行價(jià)。市場(chǎng)人士分析認(rèn)為，市場(chǎng)化機(jī)制下，破發(fā)是正常現(xiàn)象。精選層發(fā)行定價(jià)完全市場(chǎng)化，不受市盈率約束，由于前期精選層發(fā)行受到市場(chǎng)熱捧，網(wǎng)下詢價(jià)投資者為了確保入圍，可能導(dǎo)致詢價(jià)結(jié)果偏高，發(fā)行價(jià)格反映了網(wǎng)下詢價(jià)投資者對(duì)于公司的估值預(yù)期的同時(shí)，也包含了一定的盲目性和投機(jī)性因素。精選層開(kāi)始交易后，很多投資者對(duì)精選層的投資態(tài)度更為謹(jǐn)慎和理性，導(dǎo)致精選層股票估值回歸。

　　專(zhuān)業(yè)人士分析，“精選層對(duì)小非老股東不限售，不管這些老股東實(shí)際上是否拋售，都會(huì)對(duì)股價(jià)產(chǎn)生壓力，核心是新三板吸引力仍不足?！毕啾華股的新股，精選層新股上市首日的拋壓更大。

　　【大事件】

　　新三板今年賺足了噱頭，帶你回顧2020年不能錯(cuò)過(guò)的大事件

　?、倬x層受理工作啟動(dòng)

　　2020年4月27日，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司正式啟動(dòng)股票向不特定合格投資者公開(kāi)發(fā)行并在精選層掛牌工作。當(dāng)日，觀典防務(wù)(832317.OC)、球冠電纜(834682.OC)、穎泰生物(833819.OC)三家新三板企業(yè)提交申報(bào)資料。

　?、诠蓟鹜顿Y新三板市場(chǎng)“破冰”！

　　6月3日，獲悉，匯添富基金、萬(wàn)家基金、南方基金、招商基金、富國(guó)基金、華夏基金等6家公募基金公司率先拿到批文，在產(chǎn)品投資范圍內(nèi)增加了新三板精選層。

　　9月，新三板精選層存量公募投資精選層僅需備案。多家公募基金管理人獲得相關(guān)監(jiān)管消息：“精選層股票相當(dāng)于上市交易的股票”。精選層個(gè)股經(jīng)過(guò)了公開(kāi)發(fā)行，在交易機(jī)制上實(shí)施連續(xù)競(jìng)價(jià)，信披等方面實(shí)質(zhì)上都與上市公司沒(méi)有差別。公募基金修改基金合同擴(kuò)大投資范圍至精選層并不算重大調(diào)整，無(wú)需開(kāi)持有人大會(huì)，做好備案即可。

　　③首批精選層也集中掛牌上市

　　7月27日，精選層正式“開(kāi)門(mén)迎客”，首批32家精選層企業(yè)鳴鐘上市。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，32只個(gè)股上市首日全部高開(kāi)，同享科技、永順生物等10只個(gè)股收漲，首日成交額36.23億元。其中，同享科技(839167.OC)、永順生物(839729.OC)分別高開(kāi)129.67%、101.14%領(lǐng)漲。截至尾盤(pán)收盤(pán)，同享科技收漲幅度居首，為55.40%，報(bào)收15.82元/股，永順生物收漲39.86%，報(bào)收41.79元/股。

　　但值得注意的是，26只個(gè)股盤(pán)中股價(jià)跌破發(fā)行價(jià)，占比達(dá)81.25%。

　?、軓U除聯(lián)合保薦

　　9月16日股轉(zhuǎn)系統(tǒng)發(fā)布公告，廢止《關(guān)于發(fā)布〈全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)股票向不特定合格投資者公開(kāi)發(fā)行保薦業(yè)務(wù)管理細(xì)則(試行)〉的公告》第二項(xiàng)關(guān)于聯(lián)合保薦的規(guī)定。

　　即發(fā)行人擬在全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)向不特定合格投資者公開(kāi)發(fā)行并在精選層掛牌的，若保薦機(jī)構(gòu)及其控股股東、實(shí)際控制人、重要關(guān)聯(lián)方持有發(fā)行人股份合計(jì)超過(guò)7%，或者發(fā)行人持有、控制保薦機(jī)構(gòu)股份超過(guò)7%的，保薦機(jī)構(gòu)無(wú)須采用聯(lián)合保薦。

　?、蒉D(zhuǎn)板制度出爐

　　11月27日起，上海證券交易所、深圳證券交易所分別就《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司向上海證券交易所科創(chuàng)板轉(zhuǎn)板上市辦法》(試行)《深圳證券交易所關(guān)于全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司向創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板上市辦法》(試行)公開(kāi)征求意見(jiàn)?！掇D(zhuǎn)板上市辦法》明確了精選層掛牌公司向科創(chuàng)板或創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板上市條件、股份限售要求、上市審核安排及上市保薦履職等重要內(nèi)容。

　　此次《轉(zhuǎn)板上市辦法》明確了新三板公司轉(zhuǎn)板至科創(chuàng)板或創(chuàng)業(yè)板上市的條件。首先應(yīng)當(dāng)在全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)精選層連續(xù)掛牌一年以上，且須符合“5項(xiàng)基本+2項(xiàng)新三板特殊”條件要求。市場(chǎng)人士分析，通過(guò)精選層掛牌后轉(zhuǎn)板至科創(chuàng)板或創(chuàng)業(yè)板的準(zhǔn)入門(mén)檻并未降低。

　　“5項(xiàng)基本條件”應(yīng)滿足《科創(chuàng)板/創(chuàng)業(yè)板首次公開(kāi)發(fā)行股票注冊(cè)管理辦法(試行)》規(guī)定的發(fā)行條件，以及股本總額不低于3000萬(wàn)元、股東人數(shù)不少于1000人、公眾股東持股比例達(dá)到轉(zhuǎn)板公司股份總數(shù)的25%以上等條件，以便與所轉(zhuǎn)板塊的上市制度銜接。

　　“2項(xiàng)新三板特殊條件”一方面要求擬轉(zhuǎn)板掛牌企業(yè)市值及財(cái)務(wù)指標(biāo)應(yīng)符合轉(zhuǎn)板上市辦法規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)，另一方面要求董事會(huì)審議通過(guò)轉(zhuǎn)板上市相關(guān)事宜決議公告日前連續(xù)60個(gè)交易日(不包括股票停牌日)的股票累計(jì)成交量不低于1000萬(wàn)股。

　?、扌氯迦A南基地

　　2020年12月9日，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司正式將新三板廣州服務(wù)基地升級(jí)為全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)華南基地(以下簡(jiǎn)稱“新三板華南基地”)，并在廣州市荔灣區(qū)舉辦揭牌儀式。

　　全國(guó)股轉(zhuǎn)公司總經(jīng)理徐明在上發(fā)表致辭表示，以廣東省為代表的華南地區(qū)，是我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最強(qiáng)勁的區(qū)域之一，區(qū)域創(chuàng)新能力位居全國(guó)前列，一大批經(jīng)濟(jì)效益好、創(chuàng)新能力強(qiáng)、成長(zhǎng)性高的掛牌公司在新三板獲得了培育和成長(zhǎng)。

　　截至2020年11月底，華南地區(qū)掛牌公司1571家，累計(jì)1388家公司完成了2344次發(fā)行(包括3次公開(kāi)發(fā)行)，融資1072.83億元。

　　此次，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司將新三板廣州服務(wù)基地正式升級(jí)為華南基地，立足廣州，面向珠三角，輻射廣東、廣西、福建、海南，是持續(xù)完善新三板服務(wù)體系，更好參與和服務(wù)粵港澳大灣區(qū)發(fā)展規(guī)劃的重要舉措。

　　【第一】

　　這些個(gè)“第一”，你需要了解~

　?、俚谝患页坊鼐x層申請(qǐng)材料企業(yè)

　　自在傳媒(834476.OC)為第一家撤回精選層申請(qǐng)材料的企業(yè)。

　　據(jù)悉，自在傳媒于2月28日向北京證監(jiān)局報(bào)送向不特定合格投資者公開(kāi)發(fā)行股票并在精選層掛牌的輔導(dǎo)備案資料并獲受理。

　　5月20日，公司披露公告稱，由于受疫情影響，公司2019年審計(jì)和2020年市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)等多項(xiàng)工作不能及時(shí)準(zhǔn)備充分，考慮到申報(bào)精選層首發(fā)上市的時(shí)機(jī)不夠成熟，公司與安信證券友好協(xié)商，一致同意終止向不特定合格投資者公開(kāi)發(fā)行股票并在精選層掛牌的輔導(dǎo)。

　?、?020年第1次精選層審議會(huì)議

　　6月3日，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司披露了2020年第1次精選層審議會(huì)議公告，穎泰生物(833819.OC)和艾融軟件(830799.OC)“嘗鮮”，二者于6月10日接受精選層小IPO審核，成為了首批通過(guò)審核的企業(yè)。

　　③第一家被暫緩審議

　　德眾股份(838030.OC)是第一家被暫緩審議的企業(yè)。6月24日，德眾股份與流金歲月(834021.OC)、大唐藥業(yè)(836433.OC)一同接受掛牌委審核，德眾股份被暫緩審議，因公司存貨真實(shí)性被掛牌委重點(diǎn)關(guān)注。

　　此外，第二家被暫緩審議的企業(yè)為圣博潤(rùn)(430046.OC)，該公司于6月30日上會(huì)，應(yīng)收賬款可回收性受到質(zhì)疑。

　?、艿谝患矣|發(fā)綠鞋機(jī)制的精選層企業(yè)

　　11月18日，第二批精選層企業(yè)常輔股份(871396.OC)在集合競(jìng)價(jià)階段即破發(fā)，成為新三板首家觸發(fā)綠鞋機(jī)制的精選層企業(yè)。

　　據(jù)悉，公司此次公開(kāi)發(fā)行股票數(shù)量為435萬(wàn)股，發(fā)行價(jià)格10.18元/股。開(kāi)盤(pán)一個(gè)小時(shí)后，股價(jià)跌至10.17元/股，跌破發(fā)行價(jià)，觸發(fā)綠鞋機(jī)制。