摘要 【新三板主題報告：OATLY從歐美走向國內(nèi) “健康食品”新寵燕麥奶發(fā)展如何？】寫在前面：2021 年5 月20 日，燕麥奶龍頭公司OATLY 在納斯達(dá)克上市，發(fā)行價17 美元，首日收盤價為20.2 美元，目前最新市值達(dá)到140 億美元。本篇我們從OATLY 入手，深入探究燕麥奶產(chǎn)品及行業(yè)主要競品的發(fā)展邏輯。

　　寫在前面：2021 年5 月20 日，燕麥奶龍頭公司OATLY 在納斯達(dá)克上市，發(fā)行價17 美元，首日收盤價為20.2 美元，目前最新市值達(dá)到140 億美元。本篇我們從OATLY 入手，深入探究燕麥奶產(chǎn)品及行業(yè)主要競品的發(fā)展邏輯。

　　定位健康飲食、一二線城市人群最為青睞，燕麥奶市場CAGR 預(yù)計超10.2%：燕麥奶研究始于20 世紀(jì)90 年代，主要系對乳糖不耐受人群飲用乳制品問題的解決探究，可通過一種特殊工藝可用用酶把燕麥分解，同時保留纖維成分。消費群體畫像為經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)高消費能力女性，20~29 歲人群關(guān)注度最高。國外市場上，2020 年美國和英國燕麥奶產(chǎn)品零售額分別為2.67 億美元(+203%)、1.81 億美元(+98%)；燕麥奶已經(jīng)成為瑞典最大的植物奶品類、擁有72%的市場份額。而當(dāng)前我國植物蛋白飲品復(fù)合增長率為各類飲品中最高，2007~2016 年十年間復(fù)合增長率達(dá)24.5%，2020 年植物蛋白飲料銷量遠(yuǎn)超其他品類、銷售額增長率965%，銷量增長率高達(dá)1810%，一二線城市消費人群對燕麥基偏好度最高。

　　OATLY 主打“天然低脂”“風(fēng)味濃郁”、業(yè)務(wù)從歐美拓至亞洲，近兩年歸母虧損合計近1 億美元：OATLY 拓展開發(fā)了豐富的燕麥乳制品產(chǎn)品品類，包括牛奶、冰激凌、酸奶、烹飪奶油、奶油醬和便攜飲品。公司已經(jīng)進(jìn)駐EMEA、美洲和亞洲市場，占比最高的為EMEA市場(63.5%)，2018 年開拓的亞洲市場增速最快。食品零售收入占比達(dá)71%，食品服務(wù)(咖啡和茶飲品，占比25%)和其他渠道(4%)次之。2020 年公司營收4.2 億美元(+106.50%)，2020 年虧損6036 萬美元，主要在生產(chǎn)、品牌、新市場和產(chǎn)品開發(fā)方面持續(xù)投資。公司毛利率和銷售管理費用率達(dá)到29.94%和47.7%。目前公司的產(chǎn)成品產(chǎn)能為3.01 億升，預(yù)計2023 年將達(dá)到14 億升，后續(xù)OATLY 將在中國大陸建立兩家工廠。

　　迎合“環(huán)?！薄翱沙掷m(xù)”“素食”理念，以品牌重塑+爆款飲品邁向全球、推向中國：2012 年OATLY 強調(diào)面向年輕一代、從咖啡店打開多國市場，進(jìn)駐全球約60000 家零售門店和32200 家咖啡店，Oatly 是2020 年在瑞典、德國和英國的雜貨零售中銷售量最高的燕麥奶品牌。

　　且公司在英國、德國和美國2020 年銷售額增長99%/199%/182%。依托“健康”“可持續(xù)性”和“環(huán)?！备拍?，餐飲服務(wù)渠道(如咖啡館)銷售占比上升至25%。2018 年加速中國市場培育，進(jìn)駐太平洋咖啡開啟連鎖餐飲渠道模式、與星巴克4,700 多家門店建立品牌合作關(guān)系，2020 年中國營收同比增幅超過4 倍，達(dá)到4745.2 萬美元(約合人民幣3.06 億元)；其中21%的收入來自電商渠道(旗艦店等)。

　　燕麥奶市場受眾明晰，OATLY 領(lǐng)跑行業(yè)、多家國產(chǎn)品牌競相入局：

　　除OATLY 外，5 家國產(chǎn)品牌oatoat、小麥歐耶(原名歐氣)、每日盒子、奧麥星球和歐扎克競相加入燕麥奶賽道，均已完成A 輪或天使輪融資。研發(fā)力量方面，多數(shù)公司擁有自主研發(fā)團(tuán)隊；銷售渠道方面，線上天貓商城是最普遍的鋪貨渠道，線下主要依靠咖啡館場景；售價方面，各品牌燕麥奶價格差異較小，除去最高的MinorFigures(4.6 元/100ml)以外，其他品牌單價集中在3~4 元/100 毫升區(qū)間內(nèi)；銷售獲客方面，OATLY 已完成初步的消費者教育和品牌認(rèn)知建立，知名度最高，二線及以下市場更多群體消費者市場待擴(kuò)展。當(dāng)前燕麥奶市場產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一，宣傳重點和目標(biāo)受眾趨同，依靠自主研發(fā)推出新品，豐富品類，或為下一階段破局關(guān)鍵。

　　風(fēng)險提示：行業(yè)競爭加劇，消費者認(rèn)知轉(zhuǎn)變風(fēng)險，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一風(fēng)險

　?。ㄎ恼聛碓矗喊残抛C券）

　　(原標(biāo)題：新三板主題報告：OATLY從歐美走向國內(nèi) “健康食品”新寵燕麥奶發(fā)展如何？)