摘要 【新三板轉(zhuǎn)板系列十：腳步將近-中登發(fā)布轉(zhuǎn)板上市轉(zhuǎn)登記細(xì)則】轉(zhuǎn)板腳步將近-中登公司發(fā)布轉(zhuǎn)板上市轉(zhuǎn)登記業(yè)務(wù)細(xì)則：中國證券登記結(jié)算公司發(fā)布《關(guān)于全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司轉(zhuǎn)板上市證券跨市場轉(zhuǎn)登記業(yè)務(wù)實施細(xì)則》(下稱《轉(zhuǎn)登記細(xì)則》)，規(guī)范化新三板個股轉(zhuǎn)滬深交易所上市進(jìn)程，轉(zhuǎn)板實操路徑進(jìn)一步明晰。 　　轉(zhuǎn)板腳步將近-中登公司發(fā)布轉(zhuǎn)板上市轉(zhuǎn)登記業(yè)務(wù)細(xì)則：中國證券登記結(jié)算公司發(fā)布《關(guān)于全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司轉(zhuǎn)板上市證券跨市場轉(zhuǎn)登記業(yè)務(wù)實施細(xì)則》(下稱《轉(zhuǎn)登記細(xì)則》)，規(guī)范化新三板個股轉(zhuǎn)滬深交易所上市進(jìn)程，轉(zhuǎn)板實操路徑進(jìn)一步明晰?！掇D(zhuǎn)登記細(xì)則》明確(1)建立新三板證券賬戶/托管單元與滬深交易所證券賬戶/托管單元對應(yīng)關(guān)系；(2)轉(zhuǎn)登記過程短，原則上在20 個交易日內(nèi)完成。

　　對于轉(zhuǎn)板公司而言，提供了合法合規(guī)的轉(zhuǎn)板流程以供參考；對于投資者而言，從保護(hù)投資者權(quán)益角度出發(fā)，打通了新三板與滬深交易所證券賬戶聯(lián)系；對于資本市場而言，轉(zhuǎn)板流程的進(jìn)一步明晰對構(gòu)建多層次市場間互聯(lián)互通的橋梁、使多層次市場成為有機整體、提升我國資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)能力有著長遠(yuǎn)意義。

　　明確新三板證券到滬深交易所證券的轉(zhuǎn)換關(guān)系，投資者權(quán)益得到最大程度保護(hù)：《轉(zhuǎn)登記細(xì)則》指出，對于個人、普通機構(gòu)投資者，在轉(zhuǎn)板滬市交易所情況下，中登公司自動選擇一個已確認(rèn)關(guān)聯(lián)關(guān)系的合格滬市證券賬戶并建立對應(yīng)關(guān)系；在轉(zhuǎn)板深市交易所情況下，證券公司應(yīng)及時聯(lián)系投資者確認(rèn)建立對應(yīng)關(guān)系的深市托管單元。如果逾期出現(xiàn)未申報或申報無效狀況，由中登公司為投資者配發(fā)限制買入的滬市證券賬戶或由證券公司自行確定一個深市托管單元，最終由證券公司通知投資者，有效避免出現(xiàn)證券流失狀況，投資者權(quán)益得到最大保護(hù)。

　　從時間進(jìn)程看，轉(zhuǎn)板上市政策已經(jīng)歷五階段，轉(zhuǎn)板腳步將近：①2020年3 月提出征求意見稿；②2020 年6 月《轉(zhuǎn)板指導(dǎo)意見》最終稿落地；③2020 年11 月滬深交易所的《轉(zhuǎn)板上市辦法》“征求意見稿”發(fā)布；④2021 年2 月《轉(zhuǎn)板上市辦法》正式稿落地；⑤此次《轉(zhuǎn)登記業(yè)務(wù)細(xì)則》。幾次政策發(fā)布均間隔3~4 個月速度進(jìn)展較快，各項政策使轉(zhuǎn)板上市流程更加規(guī)范有依據(jù)，有助于加快公司轉(zhuǎn)板速度，提高新三板市場積極性和流動性。

　　關(guān)注精選層轉(zhuǎn)板機會，估值為盾成長為矛：在前9 篇《新三板轉(zhuǎn)板專題系列》報告中指出，隨著時間臨近，有轉(zhuǎn)板預(yù)期精選層公司或成階梯式上行且成交逐漸活躍。考慮到近期部分公司漲幅較大，估值中或已隱含較高轉(zhuǎn)板預(yù)期。我們建議不僅僅關(guān)注“轉(zhuǎn)板”本身，而應(yīng)以估值為盾、成長為矛。需關(guān)注可對標(biāo)公司的估值水平并考慮與成長性匹配關(guān)系。數(shù)據(jù)顯示以往“轉(zhuǎn)板”多分布在高端裝備、信息技術(shù)、醫(yī)藥生物和新材料等行業(yè)，精選層也具備一批此類公司只是尚不滿足轉(zhuǎn)板所需掛牌時間，建議投資者從中選擇 “特精專新”屬性的公司。

　　風(fēng)險提示：轉(zhuǎn)板上市進(jìn)程不達(dá)預(yù)期、政策落地程度不達(dá)預(yù)期

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　　(原標(biāo)題：新三板轉(zhuǎn)板系列十：腳步將近-中登發(fā)布轉(zhuǎn)板上市轉(zhuǎn)登記細(xì)則)