貝特瑞成立于2000年，主營業(yè)務(wù)是鋰電池材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。2006年，公司負(fù)極材料的市場占有率已做到國內(nèi)第一，2010年實現(xiàn)了全球第一，是鋰電負(fù)極領(lǐng)域的絕對龍頭。

　　2020年，貝特瑞成功晉級新三板精選層。今年上半年，公司以42.07億元的營收規(guī)模，以及7.54億元的凈利潤，穩(wěn)坐“新三板一哥”的位置。在北交所成立的消息宣布后，公司再次受到資本市場熱捧。

　　借助全球新能源汽車產(chǎn)業(yè)浪潮和轉(zhuǎn)板北交所的歷史性契機，貝特瑞正立足于傳統(tǒng)鋰電負(fù)極，向綜合材料專家的角色轉(zhuǎn)變。

　　深耕負(fù)極20年 市場需求迎來爆發(fā)期

　　鋰離子電池負(fù)極材料主要以石墨負(fù)極為主，主要分為人造石墨與天然石墨，天然石墨具有高能量密度、高壓實、良好加工性能和較低成本；人造石墨具有低膨脹系數(shù)、長循環(huán)壽命及良好低溫性能?，F(xiàn)階段以人造石墨為市場主流。

　　目前，動力、3C消費和儲能幾大領(lǐng)域需求出現(xiàn)共振，負(fù)極成長空間廣闊。

　　動力電池領(lǐng)域，2020年國內(nèi)新能源汽車產(chǎn)量129.5萬臺，滲透率5.13%。伴隨燃油車的電動化替代，到2025年，國內(nèi)動力電池的需求量可達(dá)476GWh，年復(fù)合增長率超35%。

　　3C電子領(lǐng)域，2020年消費電池出貨量為46.3GWh，同比增長27.02%。隨著物聯(lián)網(wǎng)概念的興起與5G技術(shù)的推廣與普及，消費鋰電池市場將呈穩(wěn)定增長，預(yù)期2025年市場需求量將超過80GWh。

　　儲能領(lǐng)域是能源互聯(lián)網(wǎng)中的關(guān)鍵節(jié)點，對于實現(xiàn)碳中和碳達(dá)峰具有重要意義，也是未來重要的增量之一。2020年，我國儲能電池出貨量16.2GWh，同比增速達(dá)70.53%，預(yù)計國內(nèi)儲能市場未來五年復(fù)合增長率為37.56%，2025年出貨量可接近60GWh。

　　貝特瑞自2000年創(chuàng)立以來，一直在以鋰電池負(fù)極為核心的新能源材料領(lǐng)域不斷深耕。2019年，公司天然石墨負(fù)極在國內(nèi)市占率已達(dá)62.3%，擁有絕對話語權(quán)；此外，人造石墨出貨量占比也由2017年的26.6%提升至2020年的46.7%。綜合天然石墨、人造石墨來看，貝特瑞負(fù)極材料市仍為行業(yè)第一，2020年市占率為21.8%。

　　超前的產(chǎn)能布局是業(yè)績的重要保障。截至2021年上半年末，貝特瑞擁有負(fù)極產(chǎn)能約15萬噸；通過新、擴建項目，公司目前總規(guī)劃產(chǎn)能達(dá)到31.5萬噸，遠(yuǎn)超競爭對手。

　　除產(chǎn)量外，產(chǎn)品質(zhì)量也得到了下游客戶、特別是包括松下、三星SDI、LG、SK創(chuàng)新等國際電池巨頭的認(rèn)可。2020年，貝特瑞來自海外的銷售收入占比達(dá)到40%。

　　深挖負(fù)極材料潛能 新技術(shù)儲備全面領(lǐng)先

　　在產(chǎn)業(yè)的不斷成長過程中，龍頭公司只有在材料技術(shù)領(lǐng)域有領(lǐng)先于同行的理解，才能在行業(yè)的更新?lián)Q代過程中最先收益，逐步拓展新客戶并且提高已有客戶滲透率，不斷擴大市場份額。在鋰電負(fù)極領(lǐng)域，除了傳統(tǒng)石墨材料外，公司的新技術(shù)也全面領(lǐng)先。

　　業(yè)內(nèi)數(shù)據(jù)顯示，石墨材料的理論克容量為372mAh/g，目前高端產(chǎn)品已經(jīng)達(dá)到360-365mAh/g，接近理論容量，因此需要更高能量密度的新材料來應(yīng)對需求。其中，硅材料最能夠滿足人們更高能量密度的需求，是公認(rèn)的負(fù)極下一代首選技術(shù)路線。

　　早在2006年，貝特瑞便開始進行硅碳負(fù)極技術(shù)的研究并獲得第一項發(fā)明專利。目前，公司已完成三代產(chǎn)品的研發(fā)突破，比容量從第一代650mAh/g提升至第三代的1500mAh/g，并正在開發(fā)更高容量的第四代硅碳負(fù)極材料產(chǎn)品。

　　隨著技術(shù)不斷完善，公司硅碳負(fù)極產(chǎn)品也得到了客戶的認(rèn)可。

　　2013年，貝特瑞硅碳負(fù)極通過了三星SDI的驗證；此后，產(chǎn)品成功進入松下-特斯拉體系，并逐步占據(jù)主供地位。2019年，公司硅碳負(fù)極出貨量達(dá)2297噸，主要客戶為松下和三星。

　　高鎳正極材料獲突破 正負(fù)極雙輪驅(qū)動形成新增長級

　　相較于磷酸鐵鋰電池，三元電池、特別是高鎳三元電池?fù)碛懈叩哪芰棵芏龋蓾M足長續(xù)航的需求，是動力電池的未來重要的發(fā)展方向之一。

　　貝特瑞三元正極材料業(yè)務(wù)在起步階段即定位于高鎳三元正極材料，聚焦于NCA和NCM811，通過多年的研發(fā)和技術(shù)儲備積累，實現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)化，并順利通過下游行業(yè)頭部客戶的產(chǎn)品驗證。

　　根據(jù)【中國化學(xué)(601117)、股吧】(601117)與物理電源學(xué)會數(shù)據(jù)，2019年，公司高鎳三元正極材料出貨量僅次于容百科技和天津巴莫，是國內(nèi)第三大的高鎳三元正極材料廠商；公司NCA材料則早在2016年便完成對外量產(chǎn)出貨，當(dāng)前市占率接近50%，份額處于絕對領(lǐng)先。

　　正極材料產(chǎn)能同樣是未來業(yè)績釋放的重要保證，貝特瑞在高鎳正極細(xì)分市場也擁有著明顯的產(chǎn)能優(yōu)勢。

　　除早期深圳總部建設(shè)的3000噸產(chǎn)能外，2017年，貝特瑞在江蘇常州開建的年產(chǎn)1.5萬噸高鎳三元正極材料項目已于2019年投產(chǎn)，并已通過部分核心客戶的認(rèn)證；在常州規(guī)劃的共計3萬噸高鎳產(chǎn)能也將陸續(xù)達(dá)產(chǎn)。此外，公司與億緯鋰能(300014)、韓國SK創(chuàng)新的5萬噸合資產(chǎn)線也將于2023年初投產(chǎn)，在三元正極材料行業(yè)的市場地位有望進一步提升。

　　傳統(tǒng)負(fù)極材料充足的產(chǎn)能保障、硅碳材料等新技術(shù)的開發(fā)和逐步落地、高鎳正極新市場的突破，以及優(yōu)質(zhì)海外客戶的背書，借助登陸北交所的東風(fēng)，貝特瑞有望開啟“鋰電綜合材料專家”的新征程。