在市場充分競爭中，業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異的河北科力汽車裝備股份有限公司(簡稱：科力股份)在2022年業(yè)績加速增長，與同行普遍下滑的業(yè)績形成鮮明對比。然而，過于優(yōu)異的業(yè)績表現(xiàn)，引起有業(yè)內人士關注，質疑其真實性。 　　深交所創(chuàng)業(yè)板上市委員會1月12日召開 2023年第2次上市委員會審議會議，將審議科力股份首發(fā)IPO事項。

　　業(yè)績異常優(yōu)于同行

　　2019年-2021年，科力股份實現(xiàn)營業(yè)收入分別為15744.44萬元、17511萬元、29301.17萬元，其中2020年、2021年同比增長分別為11%、67%；同期實現(xiàn)凈利潤分別為3531.87 萬元 、4501.62 萬元 、6073.15萬元，其中2020年、2021年同比增長分別為27%、35%。從財務數(shù)據(jù)看，公司2020年凈利潤增速要高于營業(yè)收入增速，進入2021年，在營業(yè)收入增速大幅增加背景下，凈利潤增速則開始掉隊。

　　2022年，由于疫情原因，不少行業(yè)受到沖擊，但科力股份依舊交出了亮麗的成績單。公司表示，根據(jù)當前市場環(huán)境及公司的實際經營狀況，預計2022年將實現(xiàn)營業(yè)收入37000萬元-40000萬元，同比增長 26.27%-36.51%；預計實現(xiàn)凈利潤 10500 萬元 -11500 萬元 ， 同比增長65.3%-81.04%。相比2021年，雖然營業(yè)收入增速下滑，但凈利潤卻明顯加速增長。

　　從同行業(yè)可比上市公司來看，2022年三季報可比數(shù)據(jù)顯示，肇民科技前三季度營業(yè)收入、凈利潤同比雙雙下滑；星源卓鎂、【浙江仙通(603239)、股吧】、海達股份凈利潤均出現(xiàn)不同程度下滑。而科力股份前三季度營收同比增長56.03% 、 凈利潤同比增長80.39%。在同行業(yè)可比上市公司業(yè)績集體下滑背景下，公司業(yè)績逆行業(yè)大幅增長顯得格外顯眼，因此，也有市場聲音對公司異于同行的業(yè)績真實性提出了質疑。

　　從盈利能力看，2019年-2022年上半年，科力股份凈利潤率分別為 22.42%、25.7%、20.72%、26.16%；同行業(yè)可比上市公司同期凈利潤率平均值則分別為13.15% 、 13.14% 、 11.18% 、9.74%。從凈利潤率來看，公司常年高于同行業(yè)平均水平，且在2022年與同行差距進一步拉開。

　　賒銷方式“不健康”

　　科力股份客戶過于集中，風險不言而喻。

　　招股書顯示，2019年-2022年上半年，科力股份向前五大客戶的銷售金額分別為 14250.24 萬元、15287.11萬元、26108.08萬元、16736.69萬元，占當期營業(yè)收入的比重分別為 90.51% 、87.30%、89.10%、89.73%，客戶集中度相對較高?？屏煞菀苍谡泄蓵斜硎?，未來若公司因產品質量、技術創(chuàng)新或生產交貨等無法滿足主要客戶的要求，或公司主要客戶的經營或財務狀況出現(xiàn)不良變化，導致雙方合作關系發(fā)生變動，將可能對公司的經營業(yè)績造成不利影響。對此，有市場人士質疑指出，雖然科力股份對客戶過于集中的風險有清晰認識，但從客戶集中度看，公司在近幾年中，并沒有什么好辦法分散客戶過于集中的潛在風險。

　　在充分競爭的行業(yè)格局中，大客戶流失將對企業(yè)經營產生較大沖擊。盡管科力股份前五大客戶穩(wěn)定性較好，但在業(yè)內人士看來是公司采取了“不健康”的大比例賒賬交易銷售方式所致，這一點在客戶銷售和應收賬款中也有所體現(xiàn)。

　　就科力股份前五大客戶來看，近幾年中，福耀玻璃一直占據(jù)第一大客戶位置。2021年，公司對福耀玻璃銷售金額為13013萬元，當年產生應收賬款便達到4399萬元，應收賬款占銷售金額比重達到34%。此外，常年處在第二大客戶位置的圣戈班，公司2021年對其的銷售金額為5746萬元，當年產生應收賬款 2977 萬元，占比高達51.8%。2021年【耀皮玻璃(600819)、股吧】應收賬款占銷售金額比重則高達67%。

　　有分析人士認為，科力股份所屬行業(yè)競爭十分激烈，為挽留客戶，公司采取了大比例賒銷方式。然而，賒銷存在明顯的不確定性和多變性，增大了應收賬款的風險。雖然對收入會有正面推動作用，但不健康的銷售方式對公司長遠來說并不是好事，一旦應收賬款回款出現(xiàn)問題，將直接沖擊公司業(yè)績。