4萬億股權(quán)質(zhì)押拆雷行動已持續(xù)35天，376家上市公司主動拆雷。

　　一個月前，A股一度進入恐慌模式，連續(xù)跌停和千股跌停重現(xiàn)江湖。10月19日滬指見底2449點，自地方政府到最高層，有錢的出錢，有政策的出政策，上演了一場大型、立體的化解危機的行動。

　　驚動高層的危機，正是A股數(shù)萬億元的股權(quán)質(zhì)押。

　　據(jù)天風(fēng)證券測算，滬指見底2449點時，A股觸及股權(quán)質(zhì)押預(yù)警線的上市公司接近800家，質(zhì)押市值接近5000億。 　　另外，更有666家上市公司的股權(quán)質(zhì)押正在逼近平倉線，跌破平倉線的市值達到4000億。 　　如果股權(quán)質(zhì)押危機進一步蔓延，可能引發(fā)券商和銀行的債務(wù)危機，危機的魅影將會閃現(xiàn)。

　　自10月19日起，從地方政府到高層，開啟了一場大型、立體的化解危機的行動。

　　中央高規(guī)格表態(tài)化解股質(zhì)風(fēng)險，央行、銀保監(jiān)會、證監(jiān)會等推出“政策組合拳”：　　“紓困基金”規(guī)模已超4500億 　　有了最高層授意、一行兩會的“組合拳”，地方政府、券商、保險資管紛紛出錢，推出“紓困基金”。

　　據(jù)東吳證券統(tǒng)計，目前“紓困基金”規(guī)模已達4533億(若考慮央行合計3100億的民企信貸及債券融資支持資金，則總規(guī)模達7433億)。

　　1)地方政府：紓困基金合計成立規(guī)模約1800億

　　截止11月16日，深圳、北京、上海等14個地方政府及國資已陸續(xù)成立“紓困”專項基金，合計成立規(guī)模約1800億(此外河南、杭州及廣東順德等已公告設(shè)立但未披露具體金額)?！　?)券商：資管計劃+紓困基金合計成立規(guī)模約1910億 　　由證券業(yè)協(xié)會引導(dǎo)，券商自有資金出資設(shè)立的紓困專項資管計劃目前已備案440億，母資管計劃出資已基本完成，后續(xù)預(yù)計將吸引各方資金形成1000億總規(guī)模的資管計劃。

　　另外，券商主導(dǎo)、聯(lián)合地方國企發(fā)起設(shè)立的紓困基金陸續(xù)成立，目前共計約910億?！　?)保險資管：保險紓困專項產(chǎn)品合計成立規(guī)模780億 　　截止11月16日，國壽、太平、陽光、人保、新華五家保險資管成立共計780億規(guī)模的紓困專項產(chǎn)品(后續(xù)國壽還將發(fā)行“麒麟”民企債系列保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品，助力民企融資難困境)?！　〈送猓凹偫А睂ｍ梻布尤氩鹄钻犖?。 　　10月26日，市場首單紓困專項債券發(fā)行，截止目前滬、深交易所共計發(fā)行4只紓困專項債，合計規(guī)模43億，發(fā)行人均為國資，資金將用于設(shè)立專項股權(quán)投資基金，化解股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險。

　　以上4大紓困資金組成了出資主力軍，目前合計金額已達4533億元，重點化解民企股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險。

　　據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截止11月23日，已經(jīng)有55只個股獲得“紓困基金”馳援。其中，24家上市公司以質(zhì)押融資的方式獲得地方政府救援。涉及股份數(shù)量最多的前15家企業(yè) 　　376家上市公司，蜂擁解除質(zhì)押

　　在政策+資金的配合下，A股漸漸企穩(wěn)回升，拆雷行動亦開始顯現(xiàn)成效！

　　11月以來，上市公司股東解除質(zhì)押的公告頻現(xiàn)，截止11月23日，11月份共計376家公司發(fā)布解除質(zhì)押公告?！　∑渲?，不乏上市公司控股股東的大規(guī)模解質(zhì)押： 　　爾康制藥(300267)實控人解押2億股，占公司總股本9.7%；

　　摩恩電氣(002451)實控人解押5000萬股，占公司總股本11.4%；

　　達實智能(002421)實控人在深圳市高新投馳援下解押4273萬股；

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　　另外，解除質(zhì)押后，不少上市公司的質(zhì)押率從高位回落：

　　11月13日，中國寶安(000009)大股東深圳市富安控股解除質(zhì)押1.1億股，股權(quán)質(zhì)押率從52%下降至8.5%；

　　11月16日，廣匯汽車(600297)控股股東廣匯集團解除質(zhì)押2.34億股，股權(quán)質(zhì)押率從55.8%下降至44.8%。

　　值得一提的是，11月以來股東公告解除質(zhì)押的376家公司中，民營企業(yè)總計324家，占比高達86%。 　　可以看出在監(jiān)管導(dǎo)向轉(zhuǎn)變+政策組合推出后，民企的質(zhì)押風(fēng)險有所緩解，“紓困”已初現(xiàn)成效。

　　A股質(zhì)押股數(shù)，下降34億股

　　從整體來看，11月的前三周，A股市場質(zhì)押股份數(shù)量連續(xù)呈現(xiàn)環(huán)比下降態(tài)勢。

　　最新的中登數(shù)據(jù)僅公布截至11月16日的股權(quán)質(zhì)押數(shù)據(jù)，A股質(zhì)押股數(shù)為6422.32億股，占總股本的10%，質(zhì)押市值為48162.27億元。 　　與11月9日相比，質(zhì)押股數(shù)減少22億股，占比減少0.03個百分點。而11月9日的質(zhì)押股數(shù)較11月2日減少12.6億股，占比減少0.02個百分點。

　　據(jù)交易所日度數(shù)據(jù)，東吳證券測算，目前場內(nèi)融資余額約1.42萬億，較年初已下降-12.6%。 　　主要因為，二季度以來每日贖回融資金額明顯大于新增金額(2018年至今贖回金額共計5157億，對應(yīng)新增僅3114億)。

　　東吳證券指出，股權(quán)質(zhì)押的風(fēng)險升級后，金融機構(gòu)開展該項業(yè)務(wù)的意愿降低，及質(zhì)押新規(guī)的限制起到很大作用。 　　但是，由于市場目前仍在低位震蕩態(tài)勢，股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險顯然仍需關(guān)注。中信建投證券以滬指2600點為起點，對A股的股權(quán)質(zhì)押規(guī)模進行壓力測試，得出：

　　大盤下跌至2600點的時候，觸及平倉線的規(guī)模大概是3073億；

　　大盤下跌到2550點左右，觸及的平倉規(guī)模增加到3270億左右；

　　如果進一步下跌到2350點左右，觸及平倉的規(guī)模達到4120億左右。

　　值得注意的是，雖然風(fēng)險仍存，但亦在一步步的化解之中。近期，金融機構(gòu)開始聯(lián)手地方政府，陸續(xù)成立紓困基金、資管計劃、險資專項產(chǎn)品等，投入到拆解民企股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險的行動中。

　　中信建投證券表示，由證監(jiān)會牽頭，各證券公司均出資設(shè)立股權(quán)質(zhì)押基金，規(guī)模大約為1000億元。各地方政府基金也逐步到位，全市場的股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險進入了可控狀態(tài)。

　　(文章來源：全景網(wǎng))

　　(原標題：拆雷48000億股權(quán)質(zhì)押：4500億紓困基金，“解救”34億質(zhì)押股)

　　(：DF064)