本報(bào)記者譚楚丹深圳報(bào)道

　　“去年很多人擔(dān)心今年A股會(huì)有暴跌，我們當(dāng)時(shí)覺得A股上漲不及美股劇烈，調(diào)整壓力不大，所以覺得不會(huì)大跌。但今年A股陰跌，滬指從年初3300點(diǎn)一路下挫，近期更是跌破2500點(diǎn)。市場情況比我們?nèi)ツ暧喠⒌哪繕?biāo)差太多了。”12月23日，香港一家中型私募機(jī)構(gòu)投資經(jīng)理阿鐘表示。

　　“現(xiàn)在不敢貿(mào)然看多?！卑㈢娍嘈Φ?，“A股市場下跌到目前位置，已經(jīng)很便宜，明年機(jī)會(huì)肯定比今年更多。但我們覺得仍然要謹(jǐn)慎，美股正值調(diào)整期，會(huì)是A股比較大的制約因素。”

　　阿鐘的投資境遇是2018年北上資金的縮影之一。

　　隨著互聯(lián)互通開通步入第四年，加上今年A股被納入MSCI，國際長期資金加速入市，內(nèi)地與香港證券市場的互通越發(fā)緊密，操盤手們的投資也深受兩地政策以及資金影響。

　　滬深港通數(shù)據(jù)顯示，截至12月24日，今年以來陸股通迎來北上資金凈買入2914.55億，遠(yuǎn)超出去年全年水平；港股則顯得比較冷清，僅有924.34億元。

　　從微觀角度來看，今年投資對(duì)兩地操盤手而言，并非易事。盡管北上資金大舉掃貨，但受A股弱市影響，仍有部分外資被“割韭菜”；另一廂，在港股市場，內(nèi)地資金有的“蟄伏”，有的“踩雷”。

　　外資入A也受挫

　　外資流入A股規(guī)模今年達(dá)到高潮。

　　根據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月24日，滬股通和深股通合計(jì)凈流入2914.55億元，比去年全年1997.38億元增長46%。

　　這主要因?yàn)橐环矫鍭股在進(jìn)入調(diào)整以后，估值下移，吸引力大增；另一方面A股陸續(xù)被MSCI和富時(shí)羅素納入，海外基金加速配置。

　　【中信證券(600030)、股吧】策略團(tuán)隊(duì)11月表示，外資將成為A股重要的機(jī)構(gòu)投資者之一。未來十年，外資占A股流通市值比重將從2017年的2.6%上升到20%。同時(shí)，藍(lán)籌定價(jià)權(quán)將逐步從公募基金轉(zhuǎn)移至外資手中，股市估值體系也會(huì)逐漸向發(fā)達(dá)市場靠攏。

　　盡管外資突進(jìn)大勢(shì)所趨，但能否從中獲益要看各家“操盤手”的造化。從微觀角度來看，今年A股投資不易做。

　　在阿鐘看來，有兩個(gè)干擾因素的出現(xiàn)讓其始料未及。“第一，我們沒想到中美貿(mào)易摩擦在今年變化之快，期間一度升級(jí)；第二，去杠桿帶來的負(fù)面影響，民企融資萎縮，對(duì)股票市場造成制約?！?/p>

　　據(jù)其介紹，今年其資金主要配置龍頭股以及金融股，但受弱市影響仍然下調(diào)。在二季度時(shí)就已經(jīng)將配置A股的倉位降至兩成。

　　關(guān)于明年外資對(duì)A股的觀點(diǎn)，華創(chuàng)證券分析師12月23日匯總高盛、瑞銀、摩根士丹利、施羅德等六大外資券商2019年策略時(shí)表示，他們對(duì)中國股票一致看好，認(rèn)為明年中國政府將出臺(tái)一系列財(cái)政政策刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展，民企和基建方面得到扶持，經(jīng)過今年的下行發(fā)展，A股市場大部分風(fēng)險(xiǎn)已得到釋放。

　　【廣發(fā)證券(000776)、股吧】策略團(tuán)隊(duì)12月20日談到近期進(jìn)行外資路演時(shí)有明顯感受，即對(duì)于那些可以同時(shí)配置A股和港股的投資者，他們對(duì)A股越來越感興趣。主要因?yàn)?，一方面港股的流?dòng)性相對(duì)A股越來越差，港股日均換手率從年初至今近乎腰斬，同期A股換手率降幅明顯小于港股。另一方面是A股納入MSCI之后，富時(shí)指數(shù)也準(zhǔn)備納入A股，在競爭機(jī)制下A股在主要新興市場指數(shù)中權(quán)重將有明顯提升。

　　不過，深圳一家私募基金合伙人25日則向記者提醒稱，外資對(duì)A股確實(shí)看好，但要繼續(xù)觀察是否落到實(shí)處，是否有實(shí)際加倉行為。

　　“據(jù)我了解，海外很多機(jī)構(gòu)對(duì)中國經(jīng)濟(jì)看好。但是從投入來說，短期比較謹(jǐn)慎，主要因?yàn)樗麄內(nèi)詫?duì)中國一些問題比較謹(jǐn)慎，比如‘去杠桿’、‘房地產(chǎn)’、‘債券違約’等問題；另一方面覺得A股還沒有調(diào)整到位。隨著時(shí)間推移，如果這些問題陸續(xù)落地，外資還是愿意進(jìn)來的?！彼硎?。

　　港股投資熱情降溫

　　外資積極北上掃貨，內(nèi)地資金赴港炒股卻“熄火”。

　　數(shù)據(jù)顯示，今年內(nèi)地資金南下節(jié)奏驟然放緩。

　　截至12月24日，今年以來港股通迎來凈流入924.34億元，相比去年全年的3080.65億元，下滑達(dá)70%。

　　這與港股今年下跌行情密切相關(guān)。恒生指數(shù)從年初33000點(diǎn)下行至如今的25000點(diǎn)，賺錢效應(yīng)大減。

　　“香港市場實(shí)際上受海外市場與內(nèi)地市場疊加影響，港股主要投資品種還是內(nèi)地企業(yè)。內(nèi)地經(jīng)濟(jì)不好，那么這些企業(yè)業(yè)績預(yù)期就會(huì)偏弱；從海外情況來看，風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，就會(huì)打擊香港投資。在這兩個(gè)因素交織下，港股就會(huì)出現(xiàn)回落，整體表現(xiàn)不佳?！鄙钲谒侥蓟鹨幻匣锶吮硎?。

　　其透露，目前已經(jīng)大幅減倉，“港股配置在11個(gè)點(diǎn)左右?！?/p>

　　12月26日，北京一名小型私募基金合伙人林明(化名)感慨，“今年港股市場非常難做。我們年中就把港股基金產(chǎn)品清盤了?！?/p>

　　據(jù)了解，其清盤原因主要因?yàn)椤安壤住薄！拔覀冎貍}一只股票，成本很低進(jìn)去，拿了有一年，公司概念很好，但沒想到公司被外資機(jī)構(gòu)申請(qǐng)清盤了，公司股價(jià)一路下跌，最慘時(shí)虧了60%-70%?！彪S后合伙人們匆忙將基金產(chǎn)品清盤。

　　林明表示，清盤在今年比較常見?！坝械囊?yàn)橥顿Y流通性差的小市值股票。過去這些股票彈性大，有操作空間，但目前環(huán)境下小股票只會(huì)流動(dòng)性越來越差。”

　　他嘆氣稱，即使投資國企股也難逃整體下調(diào)風(fēng)險(xiǎn)?！敖衲隉o論投哪個(gè)板塊都會(huì)跌，只是跌多跌少而已。”

　　林明告訴記者，其認(rèn)識(shí)的多名投資港股私募基金，普遍跌幅在15%左右?！艾F(xiàn)在大多數(shù)在港的內(nèi)地資金‘按兵不動(dòng)’，偶爾能從個(gè)別港股走勢(shì)看出是A股操作套路。內(nèi)地資金現(xiàn)在要么被套牢，要么只會(huì)動(dòng)用小部分資金入市?！?/p>

　　盡管今年“踩雷”，他對(duì)明年港股仍然看好。

　　他認(rèn)為，2019年將是港股尋底的一年，公司近期已經(jīng)擇好標(biāo)的，等待機(jī)會(huì)重新進(jìn)場。

　　“明年比今年更有機(jī)會(huì)，但是也要謹(jǐn)慎，要關(guān)注中國經(jīng)濟(jì)盈利數(shù)據(jù)以及美股調(diào)整情況?！彼硎緦?huì)拿出二三成倉位抄底。

　　(編輯：巫燕玲)