7月7日消息，2019國際貨幣論壇于7月6日-7日在中國人民大學(xué)舉行，【中信建投(601066)、股吧】（601066）基金總經(jīng)理助理、投研總監(jiān)王琦出席論壇并演講。

　　王琦表示，長期的海外資金的在A股的占比也已經(jīng)非常高，這一些長期的資金進入以及比例的提高，就使得我們這個市場無論是投資的理念，就是長期的價值投資，還是他們對于風(fēng)險屏蔽的能力，它又反過來降低了市場有的波動。

　　第一點講資產(chǎn)管理的功能，我是做基金的，相當(dāng)長時間也做權(quán)益，也就是股票的投資。經(jīng)常被問到一個問題，說為什么中國經(jīng)濟發(fā)展這么好，但是我們的股票指數(shù)十年甚至更長的時間里面都沒有漲，其實在我們研判資產(chǎn)管理行業(yè)的時候，我發(fā)現(xiàn)這里面其實也有對應(yīng)的互相影響的關(guān)系，就是我們的資產(chǎn)管理的一個行業(yè)本身它的不同性質(zhì)的資管產(chǎn)品，對于我們的整個融資經(jīng)濟結(jié)構(gòu)有比較明顯的影響，比如說保險的資產(chǎn)管理，保險的資金一般來講是長期的資金，一方面有投資的功能，往往就可以有一些長期的眼光和視角，去投資于我們的股權(quán)類的資產(chǎn)。股權(quán)類的資產(chǎn)在長期的角度內(nèi)回報率比較高。大家可以看到巴菲特的投資回報率比較高，但是它的資產(chǎn)波動也不小，它的保險性質(zhì)使其能夠?qū)崿F(xiàn)這樣的功能。

　　說回來我們資產(chǎn)管理的行業(yè)，在國內(nèi)其實在很長的時間里面銀行理財是規(guī)模最大，盡管我們的資管新規(guī)從去年以來的時候要求凈值化管理打破剛兌打破層層的嵌套，凈值化管理，這是必須的。但是也要看到，在新規(guī)之前銀行理財相當(dāng)于在另外一方面實現(xiàn)了大的資產(chǎn)配置這樣一個功能，通過它更高層面的資產(chǎn)配置撫平資產(chǎn)波動。在我們對規(guī)則進行完善和升級的情況下，實現(xiàn)凈值化管理的過程中，我們?nèi)ツ昃统霈F(xiàn)了信用緊縮的局面。甚至今年我們可以看到PE、VC融資也出現(xiàn)了下滑，就和我們資管新規(guī)有很大的關(guān)系。所以這理論和實踐的角度上來講，如何去更好的規(guī)劃我們整個資產(chǎn)管理行業(yè)的這樣資產(chǎn)配置和它的功能管理。和我們整個全社會的融資結(jié)構(gòu)還是有相當(dāng)意義上的研究空間。

　　第二點，在理念方面，我認為目前時點中國的股票市場存在相當(dāng)重要的拐點，這里面其中有多個層面的因素，一方面非常重要的就是保險資金占比已經(jīng)超過了公募資金，包括我們長期的海外資金的在A股的占比也已經(jīng)非常高，這一些長期的資金進入以及比例的提高，就使得我們這個市場無論是投資的理念，就是長期的價值投資，還是他們對于風(fēng)險屏蔽的能力，它又反過來降低了市場有的波動。

　　比如說我們把外資最重倉持有一百支股票做了指數(shù)，第一表現(xiàn)很好遠遠超過了滬深300等等的指數(shù)，其次它的波動率反而更小，所以這個影響是非常重要的。但是另一方面我們這幾年國內(nèi)證券市場監(jiān)管機構(gòu)做了非常多的好的監(jiān)管，一級市場可能目前朝注冊制的試點，以及二級市場上的一線的監(jiān)管，兩方面投資者的結(jié)構(gòu)和我們監(jiān)管的理念和監(jiān)管制度的變化，我覺得已經(jīng)使得我們的A股市場處在一個變化的非常重要的節(jié)點，可能從現(xiàn)在開始，A股市場本身的波動率減少、價值的體現(xiàn)又能夠更加吸引更多的長期資金，甚至使我們更多的零售的客戶進入，包括過去的十年里面大家也能看到我們公募基金的股票型基金總的規(guī)模沒有增長，但是我個人認為我們市場相互良性的推演也會使得未來發(fā)生變化。

　　最后一點就是我們作為公募基金在整個資管的大盤子里面，其實是在整個的資管的產(chǎn)品譜系里面也有一個不同點，公募基金是整個資管產(chǎn)品里面監(jiān)管最規(guī)范信息披露最嚴格也是最早開始凈值化管理的一類產(chǎn)品，所以在整個資管普系里面公募基金的產(chǎn)品其實相當(dāng)意義上作為了一類標準化產(chǎn)品允許被嵌套，使得公募基金與其他資管機構(gòu)之間有很大合作的空間。