隔夜美股暴漲，3月25日，日韓股市開(kāi)盤(pán)吹響多頭號(hào)角，A股市場(chǎng)亦走出普漲行情。數(shù)據(jù)顯示，全A指數(shù)半日上漲1.83%，市值增加1.13萬(wàn)億元。

　　“當(dāng)前值得高度重視的一個(gè)數(shù)據(jù)，是金銅比，我們觀(guān)察到金銅比再度創(chuàng)新高至0.28，逼近歷史極限值?！比倘耸勘硎荆@也許反映當(dāng)前資產(chǎn)價(jià)格層面對(duì)經(jīng)濟(jì)的悲觀(guān)預(yù)期已經(jīng)釋放得較為充分。

　　A股全線(xiàn)回暖

　　數(shù)據(jù)顯示，截至午間收盤(pán)，上證指數(shù)漲1.57%，報(bào)2765.12點(diǎn)；深證成指漲2.32%，報(bào)10151.64點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指漲2.45%，報(bào)1922.91點(diǎn)；中小板指漲2.81%，報(bào)6602.77點(diǎn)。

　　盤(pán)面上，申萬(wàn)行業(yè)指數(shù)全線(xiàn)飄紅；概念中，黃金、華為、新能源車(chē)、無(wú)線(xiàn)耳機(jī)、釀酒等概念指數(shù)漲幅居前。

　　亞洲其他市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯提升。截至11：30，恒生指數(shù)漲2.19%，韓國(guó)綜合指數(shù)漲4.31%，富時(shí)新加坡STI漲2.57%，日經(jīng)225漲5.36%。

　　資金流向方面數(shù)據(jù)顯示，截至25日午間收盤(pán)，北向資金合計(jì)凈流入資金24.76億元；其中滬股通資金凈流入10.87億元，深股通資金凈流入13.89億元。前一日北向資金合計(jì)凈流入39.87億元。

　　值得的是，黃金概念股隨著國(guó)際金價(jià)飆漲連續(xù)第二日出現(xiàn)大漲。有業(yè)內(nèi)人士指出，這一現(xiàn)象背后或隱藏著一項(xiàng)股市風(fēng)向標(biāo)。

　　“當(dāng)前值得高度重視的一個(gè)數(shù)據(jù)，是金銅比，我們觀(guān)察到金銅比再度創(chuàng)新高至0.28，逼近歷史極限值?！遍L(zhǎng)江證券王鶴濤團(tuán)隊(duì)表示，六十年來(lái)達(dá)到當(dāng)前金銅比點(diǎn)位的時(shí)間點(diǎn)僅有5次，兩次經(jīng)濟(jì)危機(jī)，與三次快速衰退末端和復(fù)蘇前端；數(shù)據(jù)創(chuàng)歷史新高或反映當(dāng)前資產(chǎn)價(jià)格層面對(duì)經(jīng)濟(jì)的悲觀(guān)預(yù)期已經(jīng)釋放得較為充分。

　　回顧歷史，金銅比在2001年前均值在0.17左右，2001年-2008年金融危機(jī)前由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)崛起的因素下降到0.12，此后升至0.21左右。和金油比一樣，經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)金銅比飆升，背后邏輯也是利率水平下降、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下降。但金銅比幾乎可以反映每一次美國(guó)GDP的大幅波動(dòng)，包括金油比沒(méi)有反映的2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅產(chǎn)生的美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退。

　　風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)有望反彈

　　中期行情將依基本面分化

　　安信證券預(yù)計(jì)，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)將出現(xiàn)反彈，而中期將會(huì)根據(jù)各自基本面出現(xiàn)分化行情，在當(dāng)前位置時(shí)點(diǎn)，對(duì)A股持樂(lè)觀(guān)態(tài)度，應(yīng)積極把握機(jī)會(huì)。投資者可以重點(diǎn)把握二季度景氣恢復(fù)或者上行確定性較高的方向，包括新基建、強(qiáng)內(nèi)需消費(fèi)（醫(yī)藥、食品飲料、社會(huì)服務(wù)等）、有效投資的傳統(tǒng)類(lèi)基建（核心都市圈基建投資等）。

　　山西證券投資策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，國(guó)內(nèi)疫情進(jìn)入基本可控的階段，維穩(wěn)經(jīng)濟(jì)成為當(dāng)前更重要的命題，不同行業(yè)在這一輪疫情中承受的沖擊程度不盡相同，疫情過(guò)后的修復(fù)和回暖進(jìn)程也將有所差異，而這將直接影響下一階段資本市場(chǎng)行業(yè)板塊輪動(dòng)的趨勢(shì)，以及各個(gè)行業(yè)內(nèi)部的投資邏輯和投資主題。

　　值得一提的是，多位接受采訪(fǎng)的分析人士指出，海外市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)仍然不可忽視。

　　中金公司策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，整體而言，美聯(lián)儲(chǔ)政策再加碼邊際緩解流動(dòng)性壓力、財(cái)政刺激預(yù)期強(qiáng)化，以及部分地區(qū)如意大利疫情出現(xiàn)穩(wěn)定的早期跡象是近期共同提振市場(chǎng)情緒的主要因素。流動(dòng)性壓力的邊際改善或有助于緩解此前持續(xù)壓制市場(chǎng)的無(wú)差別拋售，而財(cái)政刺激方案如果能夠出臺(tái)也將幫助企業(yè)“止血”。因此，如果后續(xù)流動(dòng)性問(wèn)題能持續(xù)改善，市場(chǎng)將從因流動(dòng)性原因?qū)е聼o(wú)差別拋售的第一階段轉(zhuǎn)向基本面下行的第二階段。不過(guò)，疫情防控和進(jìn)展依然是所有問(wèn)題的核心所在，后續(xù)仍需繼續(xù)觀(guān)察各類(lèi)流動(dòng)性及信用指標(biāo)。