華夏時(shí)報(bào)記者 帥可聰 陳鋒 北京報(bào)道

　　9月4日，受隔夜美股暴跌影響，A股三大指數(shù)集體下行。截至收盤(pán)，滬指跌0.87%，深成指跌0.84%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.54%。此外，科創(chuàng)50指數(shù)收跌0.85%。

　　滬深兩市成交額較前一日萎縮逾千億，至8387億元。值得注意的是，創(chuàng)業(yè)板成交量約2750億元，在兩市總成交額中占比繼續(xù)維持高位，僅比上證3082億元的成交額低300多億元。與此同時(shí)，科創(chuàng)板總成交額僅296億元。

　　事實(shí)上，自創(chuàng)業(yè)板改革落地以來(lái)，創(chuàng)業(yè)板交易持續(xù)火爆，而科創(chuàng)板似乎受到冷遇。盡管科創(chuàng)板上市股票不斷增加，但成交額近日一直徘徊在300億元左右。更是有上百只科創(chuàng)板股票跌破了上市首日收盤(pán)價(jià)，占比超過(guò)六成。

　　106股跌破上市首日收盤(pán)價(jià)

　　據(jù)同花順（300033）iFind數(shù)據(jù)顯示，截至2020年9月4日，在科創(chuàng)板上市的170只股票中，已有3只跌破發(fā)行價(jià)，為久日新材（688199.SH）、凱賽生物（699065.SH）、【天宜上佳(688033)、股吧】（688033.SH），較發(fā)行價(jià)跌幅分別約為17%、15%、2%。

　　盡管科創(chuàng)板跌破發(fā)行價(jià)的股票僅有3只，但跌破上市首日收盤(pán)價(jià)的卻多達(dá)106只，占科創(chuàng)板全部上市股票比例達(dá)到62%。在上市之初，大多數(shù)科創(chuàng)板股票價(jià)格都有著不俗的表現(xiàn)，然而，瘋狂過(guò)后也開(kāi)始大幅回撤。

　　截至9月4日收盤(pán)，科創(chuàng)板股票相較上市首日收盤(pán)價(jià)跌幅超過(guò)30%的多達(dá)34只，跌幅超過(guò)40%的有15只，跌幅超過(guò)50%的有4只，分別為晶石股份（688099.SH）、【安博通(688168)、股吧】（688168.SH）、中國(guó)通號(hào)（688009.SH）、天宜上佳（688033.SH）。

　　為何大量科創(chuàng)板個(gè)股會(huì)跌破上市首日收盤(pán)價(jià)？中國(guó)人民大學(xué)商學(xué)院教授孟慶斌認(rèn)為，科創(chuàng)板開(kāi)板之后受到政策的呵護(hù)，又趕上國(guó)家對(duì)科技的強(qiáng)調(diào)和市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性牛市，于是上市估值普遍偏高。這又反過(guò)來(lái)推動(dòng)各類打新型產(chǎn)品的發(fā)行和市場(chǎng)情緒的進(jìn)一步提高。

　　川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長(zhǎng)陳靂表示，科創(chuàng)板作為我國(guó)資本市場(chǎng)改革的重要一環(huán)，其設(shè)立的初衷本身就是“專注打造中國(guó)硬核科技”。因此，在科創(chuàng)板上市的科技個(gè)股都容易獲得高估值、高溢價(jià)，但在高估值、高溢價(jià)的背后難免存在一定的泡沫，因此價(jià)格低于首日收盤(pán)價(jià)屬于正常現(xiàn)象。

　　陳靂同時(shí)向《華夏時(shí)報(bào)》記者指出，科創(chuàng)板首日漲跌幅不受限制，受投資者情緒影響，許多個(gè)股往往在首日就出現(xiàn)百分之幾百的漲幅，因此雖然許多個(gè)股當(dāng)前價(jià)格低于首日收盤(pán)價(jià)，但依舊遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于發(fā)行價(jià)，代表上市公司整體質(zhì)量其實(shí)是較高的。

　　成交低迷徘徊于300億

　　自8月24日創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制正式落地以來(lái)，創(chuàng)業(yè)板交易持續(xù)火爆，成交額占滬深兩市總成交額比重屢屢創(chuàng)下歷史新高，目前仍維持在30%的歷史高位附近。

　　與創(chuàng)業(yè)板形成強(qiáng)烈反差的是，科創(chuàng)板遭受冷遇?！度A夏時(shí)報(bào)》記者注意到，8月24日至今，登陸科創(chuàng)板的新股多達(dá)11只。然而，盡管如此，科創(chuàng)板單日總成交額卻是波瀾不驚，始終徘徊在300億元左右。

　　更為直觀的是，同花順iFind數(shù)據(jù)顯示，截至9月4日收盤(pán)，過(guò)去四周科創(chuàng)板總成交額連續(xù)下降，過(guò)去五周成交分別約為2742億、1929億、1866億、1599億、1453億。科創(chuàng)板占滬深兩市總成交額比重則是六周連降，過(guò)去七周占比分別為4.75%、4.51%、4.25%、3.78%、3.7%、3.47%、3.14%。

　　孟慶斌向《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，創(chuàng)業(yè)板漲跌幅與科創(chuàng)板對(duì)接，客觀上分流了科創(chuàng)板的熱度和資金，這就造成了科創(chuàng)板在一定程度上遇冷。未來(lái)隨著交易制度變革紅利的逐漸減退，市場(chǎng)大概率會(huì)回到按照價(jià)值定價(jià)和驅(qū)動(dòng)的軌道上。

　　陳靂則認(rèn)為，科創(chuàng)板遇冷的主要原因來(lái)自于創(chuàng)業(yè)板的“虹吸效應(yīng)”，在市場(chǎng)資金總量相對(duì)穩(wěn)定時(shí)，創(chuàng)業(yè)板受關(guān)注度過(guò)高，吸引其它市場(chǎng)的部分資金流向創(chuàng)業(yè)板。他同時(shí)表示，“后續(xù)隨著投資者熱情逐步消退，市場(chǎng)會(huì)開(kāi)始回歸理性，科創(chuàng)板一些被低估的個(gè)股將再次受到資金青睞，重歸活躍”。

　　市場(chǎng)交易機(jī)制何時(shí)統(tǒng)一

　　值得一提的是，在創(chuàng)業(yè)板漲跌幅擴(kuò)大至20%后，投資者交易熱情被迅速點(diǎn)燃，炒作之風(fēng)也陡然而生。

　　最為受到關(guān)注的“妖股”無(wú)疑是天山生物（300313）（300313.SZ）。自8月24日以來(lái)，天山生物已連續(xù)收獲6個(gè)漲幅為20%的漲停，雖一度停牌核查，但依然未能阻斷漲勢(shì)。

　　9月3日晚間，深交所表示，將“天山生物”列入重點(diǎn)監(jiān)控股票，嚴(yán)密監(jiān)控交易情況，對(duì)異常交易及時(shí)采取自律監(jiān)管措施，強(qiáng)化交易行為核查，發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)操縱等違法違規(guī)線索將第一時(shí)間上報(bào)證監(jiān)會(huì)查處。

　　似乎無(wú)懼監(jiān)管，9月4日，天山生物股價(jià)繼續(xù)上揚(yáng)，盤(pán)中最高漲超17%，截至收盤(pán)漲3.93%，自8月18日以來(lái)漲幅累計(jì)已過(guò)312%。

　　有市場(chǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板漲跌幅擴(kuò)大至20%，事實(shí)上在短期內(nèi)助漲了投機(jī)炒作之風(fēng)。健康的市場(chǎng)應(yīng)有統(tǒng)一的交易制度，應(yīng)當(dāng)盡快將主板、中小板市場(chǎng)的漲跌幅和創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板統(tǒng)一。

　　在孟慶斌看來(lái)，交易機(jī)制的統(tǒng)一是可以預(yù)期的?！皠?chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板漲跌幅的擴(kuò)大是中國(guó)資本市場(chǎng)放寬并最終取消漲跌幅限制的嘗試。未來(lái)，隨著資本市場(chǎng)的進(jìn)一步開(kāi)放、并與成熟市場(chǎng)接軌，中小板、主板漲跌幅擴(kuò)至20%甚至逐步取消是可以預(yù)期的。這樣做也更有利于避免漲跌停板的磁吸效應(yīng)，提高市場(chǎng)定價(jià)效率。”

　　而陳靂則認(rèn)為，交易機(jī)制不需要一概而論，因?yàn)閯?chuàng)業(yè)板與主板、中小板的定位不完全一致，對(duì)于創(chuàng)業(yè)板來(lái)講，其主要目的是幫助成長(zhǎng)性較高的中小型企業(yè)獲得融資，而中小型成長(zhǎng)企業(yè)的估值相對(duì)難以確定，因此可以給與其更高的波動(dòng)范圍，而主板更多的是業(yè)績(jī)穩(wěn)定，較為成熟的上市公司，其股價(jià)相對(duì)穩(wěn)定，波動(dòng)性相對(duì)較低。

　　：麻曉超 主編：夏申茶