郭施亮

　　千呼萬(wàn)喚始出來(lái)，A股市場(chǎng)終于迎來(lái)了牛年首個(gè)交易日的行情。在春節(jié)長(zhǎng)假期間，港股市場(chǎng)出現(xiàn)大幅上漲的走勢(shì)，在全球流動(dòng)性寬松的背景下，核心資產(chǎn)價(jià)格持續(xù)飆升，給了A股牛年首個(gè)交易日的走勢(shì)帶來(lái)了不少的希望。但是，從A股牛年首個(gè)交易日的市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，卻并未像市場(chǎng)預(yù)期那樣大漲，最終上演了高開(kāi)低走的走勢(shì)，滬深市場(chǎng)成交量能也出現(xiàn)了顯著放量的跡象。

　　牛年首個(gè)交易日，A股市場(chǎng)最明顯的特征，莫過(guò)于這三點(diǎn)。

　　第一點(diǎn)，兩桶油明顯異動(dòng)，中國(guó)石化股價(jià)一度接近漲停板的位置，春節(jié)長(zhǎng)假期間港股石油板塊的大幅上漲，成為了兩桶油股價(jià)上漲的導(dǎo)火索。但是，在A股市場(chǎng)中，歷來(lái)都有兩桶油魔咒的效應(yīng)，即當(dāng)兩桶油股價(jià)出現(xiàn)明顯上漲的走勢(shì)時(shí)，往往預(yù)示著市場(chǎng)可能到了階段性的頂部區(qū)域，或步入階段性調(diào)整走勢(shì)。

　　第二點(diǎn)，機(jī)構(gòu)抱團(tuán)股開(kāi)始出現(xiàn)瓦解跡象。從牛年首個(gè)交易日的市場(chǎng)跌幅榜情況分析，有不少我們熟悉的機(jī)構(gòu)抱團(tuán)股身影，包括海天味業(yè)（603288）、美的集團(tuán)（000333）、凱萊英（002821）、【妙可藍(lán)多(600882)、股吧】（600882）等，這些都是前期機(jī)構(gòu)抱團(tuán)的重點(diǎn)品種。但是，在牛年首個(gè)交易日中，機(jī)構(gòu)抱團(tuán)股卻出現(xiàn)了大幅下跌的走勢(shì)，市值數(shù)千億的白馬股，卻出現(xiàn)了單日8%左右的跌幅，這也是比較罕見(jiàn)的現(xiàn)象。

　　第三點(diǎn)，在市場(chǎng)指數(shù)出現(xiàn)高開(kāi)低走，且深市下跌超過(guò)1%的環(huán)境下，整個(gè)市場(chǎng)卻出現(xiàn)了漲多跌少的現(xiàn)象。從收盤數(shù)據(jù)分析，滬深兩市上漲的股票家數(shù)超過(guò)3500家，下跌不到600家，這也是機(jī)構(gòu)抱團(tuán)資金開(kāi)始逐漸向二線藍(lán)籌或中小市值股票靠攏的寫照。此外，滬深市場(chǎng)卻有超過(guò)百家上市公司出現(xiàn)了漲停板的走勢(shì)，這也是市場(chǎng)資金加快向前期滯漲股靠攏的體現(xiàn)。

　　機(jī)構(gòu)抱團(tuán)股出現(xiàn)瓦解的跡象，但是否確立價(jià)格拐點(diǎn)，仍然有待觀察。因?yàn)椋粌商斓氖袌?chǎng)表現(xiàn)，很難說(shuō)明問(wèn)題。但是，從機(jī)構(gòu)抱團(tuán)股本身的估值水平來(lái)看，機(jī)構(gòu)抱團(tuán)股的估值已經(jīng)處于歷史估值上限水平，后期的加速上漲更依賴于市場(chǎng)增量資金的推動(dòng)效應(yīng)。如今，機(jī)構(gòu)抱團(tuán)股出現(xiàn)分化，且出現(xiàn)了階段性的加速下跌走勢(shì)，這有利于修復(fù)短期較高的估值壓力，但一輪短期調(diào)整后，不排除仍存在部分抱團(tuán)股延續(xù)強(qiáng)者恒強(qiáng)的狀態(tài)。

　　牛年首個(gè)交易日，A股市場(chǎng)出現(xiàn)高開(kāi)低走的走勢(shì)，市場(chǎng)資金開(kāi)始轉(zhuǎn)向補(bǔ)漲板塊，這也是短期市場(chǎng)投資風(fēng)格發(fā)生變化的體現(xiàn)。但是，對(duì)這一種投資風(fēng)格的變化，可能只是階段性的現(xiàn)象，當(dāng)機(jī)構(gòu)抱團(tuán)股的估值逐漸得到修復(fù)后，市場(chǎng)資金可能還是會(huì)往頭部大市值的企業(yè)靠攏。

　　從2019年1月至今，雖然市場(chǎng)指數(shù)出現(xiàn)了明顯上漲的走勢(shì)，深市市場(chǎng)更是出現(xiàn)了單邊牛市的行情，但市場(chǎng)指數(shù)更是嚴(yán)重依賴于頭部大市值股票的走勢(shì)，市場(chǎng)指數(shù)基本上與部分頭部大市值股票有著密切的聯(lián)動(dòng)性。但是，隨著頭部大市值股票逐漸步入整理階段，實(shí)際上有利于部分抱團(tuán)資金流向補(bǔ)漲行業(yè)板塊之中，接下來(lái)市場(chǎng)指數(shù)可能會(huì)保持高位震蕩的走勢(shì)，但個(gè)股表現(xiàn)可能會(huì)顯得比較精彩。