【股市收盤：指數(shù)全天單邊下行 鋼鐵、化工股活躍】截至收盤，滬指跌0.96%，報(bào)收3419點(diǎn)；深成指跌2.71%，報(bào)收13520點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指跌4.09%，報(bào)收2644點(diǎn)。滬股通凈流入13.92億，深股通凈流入22.95億。

　　指數(shù)全天單邊下行，主要受寧德時(shí)代（300750）、邁瑞醫(yī)療（300760）等權(quán)重股大跌拖累，創(chuàng)業(yè)板指重挫4%，大小票分化嚴(yán)重，個(gè)股跌多漲少，漲幅超9%個(gè)股逾50家。板塊上，碳中和概念分歧加大，部分資金兌現(xiàn)，中材節(jié)能（603126）、南網(wǎng)能源（003035）等個(gè)股高開回落，周期板塊活躍，鋼鐵、化工等走強(qiáng)，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期下，銀行股、航空運(yùn)輸、旅游等板塊逆勢走高；個(gè)股上，午后，資金有所回流高標(biāo)，華銀電力（600744）、【金牛化工(600722)、股吧】（600722）、臺(tái)海核電（002366）漲停。盤面上，旅游酒店、機(jī)場航運(yùn)、化工等板塊漲幅居前，超級(jí)品牌、半導(dǎo)體、證券等板塊跌幅居前。

　　截至收盤，滬指跌0.96%，報(bào)收3419點(diǎn)；深成指跌2.71%，報(bào)收13520點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指跌4.09%，報(bào)收2644點(diǎn)。滬股通凈流入13.92億，深股通凈流入22.95億。

　　中信證券表示，A股已步入平靜期，有底有壓。近期海外再通脹交易過度演繹，后續(xù)美債利率對A股情緒影響減弱，國內(nèi)市場流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)非常有限，反彈減倉行為作用下市場可能出現(xiàn)二次調(diào)整，但低點(diǎn)預(yù)計(jì)就在3月9日低點(diǎn)附近，建議投資者繼續(xù)積極調(diào)倉，增配新主線。首先，近期強(qiáng)勁的再通脹交易推動(dòng)高估值風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)頻繁波動(dòng)，但市場對海外流動(dòng)性收緊時(shí)間前移預(yù)期反應(yīng)過度，預(yù)計(jì)后續(xù)美債長端利率上行速度減緩，對A股情緒影響減弱。其次，當(dāng)下公募基金贖回壓力有限，融資盤和股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)整體可控，不存在繼續(xù)大幅下跌的基礎(chǔ)。最后，市場反彈后贖回規(guī)模預(yù)計(jì)會(huì)放大，其他市場參與者也可能反彈減倉，可能導(dǎo)致市場出現(xiàn)二次調(diào)整，但預(yù)計(jì)調(diào)整空間極為有限，低點(diǎn)就在3月9日低點(diǎn)附近。

　　中信建投（601066）證券認(rèn)為，從流動(dòng)性的層面來看，現(xiàn)階段仍然處于貨幣政策正?；倪^程中，雖然對經(jīng)濟(jì)活動(dòng)尚未構(gòu)成約束，但并未構(gòu)成市場見底的必要條件。在這種情況下，將市場近期的表現(xiàn)定義為反彈。A股市場延續(xù)了波動(dòng)下跌，跌幅有所趨緩，與前期判斷相符。碳中和和海外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇成為市場的焦點(diǎn)。這種情況下，海外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇相關(guān)的有色、化工等行業(yè)的景氣程度持續(xù)改善。碳中和主線中，水電等清潔能源直接受益，電解鋁、鋼鐵等行業(yè)受益于碳排放的約束，供給下降，龍頭公司將表現(xiàn)優(yōu)異。光伏、新能源車、裝配式建筑等在長期成為碳中和的主線。

　　海通證券分析，過去三輪牛市通常出現(xiàn)3-4次大回撤，春節(jié)以來的調(diào)整是本輪牛市的第3次大回撤，類似07Q1、14Q4，基金重倉股大跌、前期低迷股補(bǔ)漲。借鑒歷史，牛市結(jié)束有兩大信號(hào)：盈利見頂+情緒亢奮，目前均沒到，本輪ROE高點(diǎn)預(yù)計(jì)今年底明年初。急跌后的反彈期均衡配置，中期回歸轉(zhuǎn)型主線，即智能制造+大眾消費(fèi)。

　　國泰君安證券指出，不用過分擔(dān)心股災(zāi)的風(fēng)險(xiǎn)，但也不可懷著抄底之心。微觀結(jié)構(gòu)修復(fù)“非一日之功”，利率上行的預(yù)期伴隨美國通脹可能進(jìn)一步上調(diào)，這令大盤短期仍有下探可能。但是同樣的，2021年周期性的高景氣與服務(wù)業(yè)的復(fù)蘇是支撐市場上行的結(jié)構(gòu)動(dòng)能，同時(shí)階段性的流動(dòng)性收緊預(yù)期已逐步被市場充分反映，市場下行亦是有底。具體來看，“外圍低利率+弱美元環(huán)境”結(jié)束之下流動(dòng)性拐點(diǎn)體現(xiàn)為全球資金再平衡而非國內(nèi)央行流動(dòng)性收緊。一方面疫苗接種進(jìn)程+2月美國非農(nóng)和PPI數(shù)據(jù)的超預(yù)期令期限利差拉開加速上行的步伐，針對短端利率美聯(lián)儲(chǔ)邊際“更鴿”已無空間；另一方面與匯率高度相關(guān)的中美實(shí)際利率的差值已出現(xiàn)扭轉(zhuǎn)，強(qiáng)美元+強(qiáng)美債的組合令全球資金回流，此類預(yù)期已在市場逐步反映。因此，波動(dòng)仍是主旋律，市場上有頂、下有底。

　　華泰證券判斷，2月社融數(shù)據(jù)超市場預(yù)期，尤其是企業(yè)端信貸向好，指引整體企業(yè)盈利繼續(xù)修復(fù)、支撐制造業(yè)資本開支需求；但美債利率高位波動(dòng)，周五10年期美債利率最高升至1.63%。2.18以來的A股快速下跌中，未觀察到顯著的資金負(fù)反饋效應(yīng)：融資余額未明顯下行、融資盤平倉壓力不大，以散戶為主的股票型ETF呈現(xiàn)凈申購，北向資金成交占比下降、上周轉(zhuǎn)為凈流入，公募自購基金為資金面減壓。但考慮到A股成交縮量未達(dá)歷史中期調(diào)整的均值、當(dāng)前至Q2美債與美元仍有上行壓力，預(yù)計(jì)A股、港股維持橫盤震蕩格局，存量資金在震蕩中進(jìn)一步向周期和制造板塊遷移。

　　中金公司（601995）研判，在春節(jié)前提示市場可能會(huì)步入自去年3/23日指數(shù)見底反彈以來的第一次“中期調(diào)整”，相比普通的小調(diào)整可能時(shí)間略長(從下跌、盤整到重拾升勢可能2-3個(gè)月)、幅度略大(超過15%甚至更大)。經(jīng)歷了近期的快速回調(diào)后，滬深300指數(shù)期間振幅約17%，前期表現(xiàn)強(qiáng)勢的創(chuàng)業(yè)板指春節(jié)后的振幅在25%左右。估值方面，市場整體估值已經(jīng)回到歷史均值附近，壓力有所釋放，結(jié)構(gòu)性的估值現(xiàn)象依然存在。參考?xì)v史經(jīng)驗(yàn)，市場急跌可能已經(jīng)接近尾聲，估值壓力也已經(jīng)有所釋放，后續(xù)市場情緒可能會(huì)在波動(dòng)中逐步降溫，情緒上趨向謹(jǐn)慎的投資者比例可能還會(huì)進(jìn)一步增加，市場成交可能進(jìn)一步萎縮。近期市場成交量的萎縮可能并非壞事，初步判斷日成交可能要萎縮至6000-7000億元甚至更低的水平并持續(xù)一段時(shí)間，或表明市場回調(diào)相對進(jìn)入“局部底部”狀態(tài)，節(jié)奏上市場可能在繼續(xù)震蕩盤整一段時(shí)間后重拾升勢。市場節(jié)奏判斷具有高度不確定性，后續(xù)繼續(xù)綜合估值、倉位、增長與政策、海外情況等綜合更新判斷短期的節(jié)奏。