發(fā)布日期：2021-06-02

　　記者 黃思瑜

　　我國(guó)首批以人民幣計(jì)價(jià)并向境外投資者全面開(kāi)放的期權(quán)品種來(lái)了。

　　證監(jiān)會(huì)已于近日批準(zhǔn)上海期貨交易所子公司上海國(guó)際能源交易中心（下稱“上期能源”）上市原油期權(quán)，合約自2021年6月21日正式掛牌交易。

　　上期能源于2018年掛牌上市了原油期貨?！白鳛閲?guó)內(nèi)首個(gè)對(duì)外開(kāi)放的商品期貨，原油期貨上市以來(lái)市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)，規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)大，投資者結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，功能逐步發(fā)揮?！鄙掀谀茉幢硎?。

　　數(shù)據(jù)顯示，2020年原油期貨累計(jì)成交4158.58萬(wàn)手，累計(jì)成交金額11.96萬(wàn)億元；原油期貨一般法人日均持倉(cāng)占比上升至42%左右。

　　另根據(jù)期貨業(yè)協(xié)會(huì)（FIA）統(tǒng)計(jì)，自2018年以來(lái)，上海原油期貨成交量排名全球第三，僅次于CME的WTI原油期貨和ICE的Brent原油期貨。

　　中化石油有限公司期貨業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示，上海原油期貨上市三年以來(lái)，合約無(wú)論在成交量、持倉(cāng)量，還是市場(chǎng)參與者數(shù)量方面均已初顯規(guī)模，期貨合約在價(jià)格發(fā)現(xiàn)及風(fēng)險(xiǎn)管理方面的功能逐步顯現(xiàn)，擇機(jī)推出原油期權(quán)的外部環(huán)境已具備。

　　隨著國(guó)內(nèi)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的深入推進(jìn)，我國(guó)涉油企業(yè)向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理精細(xì)化和多樣化需求上升，市場(chǎng)對(duì)于推出原油期權(quán)的呼聲日益增強(qiáng)。尤其是2020年國(guó)際原油市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)，讓我國(guó)涉油企業(yè)對(duì)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理有了更深刻的認(rèn)識(shí)，相關(guān)需求更加強(qiáng)烈。

　　“原油期權(quán)的推出是完善中國(guó)能源衍生品體系的過(guò)程中不可或缺的一環(huán)。尤其是2020年原油價(jià)格劇烈波動(dòng)之后，上海原油期貨受到了亞洲乃至全球市場(chǎng)更多的關(guān)注和參與，現(xiàn)階段推出原油期權(quán)恰逢其時(shí)?！眹?guó)際貿(mào)易商復(fù)瑞渤（Freepoint）集團(tuán)亞洲區(qū)CEO歐陽(yáng)修章稱。

　　歐陽(yáng)修章表示，對(duì)于大部分的海外貿(mào)易商和境外機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，原油期貨合約的現(xiàn)金保證金制度、頭寸管理、以及相應(yīng)的交割配套流程等，都需要經(jīng)歷一個(gè)相對(duì)較長(zhǎng)的學(xué)習(xí)和適應(yīng)過(guò)程；而原油期權(quán)的推出可以有效地簡(jiǎn)化保證金和頭寸管理，在規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)也降低了交易成本，從而提供更多的投資機(jī)會(huì)和交易策略。這將鼓舞更多的全球投資者，尤其海外貿(mào)易商聚焦到上海原油期貨市場(chǎng)，進(jìn)一步深化期貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。

　　“根據(jù)國(guó)際期權(quán)交易經(jīng)驗(yàn)，推出商品期權(quán)能多維度地管理原油價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于實(shí)體涉油企業(yè)，上市原油期權(quán)將能提升管理效率，優(yōu)化資源配置。”山東京博石油化工有限公司期貨負(fù)責(zé)人劉勇稱。

　　華泰期貨研究院原油分析師潘翔表示，相對(duì)于期貨，期權(quán)損益具有非線性的特點(diǎn)，對(duì)于使用期權(quán)套保的企業(yè)而言，不僅可以起到對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的效果，還可以獲取價(jià)格上漲或者下跌帶來(lái)的潛在收益。期權(quán)買方只需要支付權(quán)利金，而期貨套保必須要繳納一定比例的保證金，因此使用期權(quán)買方套保的企業(yè)不需要擔(dān)心追加保證金的風(fēng)險(xiǎn)，尤其是在價(jià)格波動(dòng)較為劇烈的情況下，對(duì)企業(yè)的資金占用較低。境外成熟市場(chǎng)的涉油企業(yè)大多采用期權(quán)套保，如航空公司、國(guó)際石油公司等，通過(guò)各類期權(quán)組合產(chǎn)品對(duì)沖油價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。相對(duì)于期貨而言，期權(quán)可以根據(jù)企業(yè)不同的風(fēng)險(xiǎn)管理需求形成不同的對(duì)沖組合，因此會(huì)更加靈活。

　　據(jù)第一財(cái)經(jīng)了解，上期能源在設(shè)計(jì)原油期權(quán)合約規(guī)則時(shí)，堅(jiān)持將國(guó)際經(jīng)驗(yàn)、本土優(yōu)勢(shì)相結(jié)合，合約規(guī)則融合了國(guó)內(nèi)已上市期權(quán)的運(yùn)行經(jīng)驗(yàn)和原油期貨對(duì)外開(kāi)放的特點(diǎn)。

　　上期能源表示，上市原油期權(quán)并對(duì)外開(kāi)放，不但可以豐富境內(nèi)外涉油企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理工具，有助于企業(yè)提升風(fēng)險(xiǎn)管理水平，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，而且通過(guò)與原油期貨相輔相成，有助于更好地發(fā)揮期貨市場(chǎng)資源配置作用，促進(jìn)上海國(guó)際金融中心建設(shè)。

　　對(duì)于下一步，上期能源表示，該交易中心將繼續(xù)認(rèn)真做好各項(xiàng)上市準(zhǔn)備工作，深入開(kāi)展市場(chǎng)培訓(xùn)和投教工作，確保原油期權(quán)順利推出和穩(wěn)健運(yùn)行。