雖然以生物技術(shù)為主題的ETF能夠在一定程度上分散風(fēng)險，但不同ETF的回報差異很大。

　　幾個月來，新冠疫苗的研制熱潮一直在推動生物技術(shù)公司股價上漲，疫情重燃了投資者對這些公司的研究、技術(shù)和平臺價值的信心。

　　Moderna (MRNA)和Novavax (NVAX)等走在疫苗研制前沿的公司股價大幅上漲，其他一些公司股票的表現(xiàn)也不錯。2020年的大贏家還包括在其他領(lǐng)域取得突破的生物技術(shù)公司，舉例來說，Twist Bioscience (TWST)開發(fā)了一個可以檢測新冠病毒的DNA合成平臺，Seres Therapeutics (MCRB)憑借在結(jié)腸感染領(lǐng)域的新療法獲得了資本的青睞。

　　然而投資生物技術(shù)公司并不簡單，這是一個風(fēng)險很大的行業(yè)，許多公司的產(chǎn)品還沒有盈利，而正在開發(fā)中的藥物也不能保證獲得監(jiān)管批準(zhǔn)。投資者往往被生物技術(shù)股未來的潛在漲幅所吸引，但若這些公司的高投入在臨床試驗(yàn)階段失敗，它們的股價很可能大幅下跌。

　　雖然以生物技術(shù)為主題的ETF能夠在一定程度上分散風(fēng)險，但不同ETF的回報差異很大。2020年，十余只以生物技術(shù)為主題的ETF的回報率從13%到180%不等——180%的超高回報率是由市值94億美元的ARK Genomic Revolution(ARKG)實(shí)現(xiàn)的。今年的前十個交易日里，生物技術(shù)ETF的表現(xiàn)也出現(xiàn)分化，最高回報率為13%，最低為3%，ARK Genomic Revolution再次領(lǐng)漲。

　　生物技術(shù)ETF在表現(xiàn)上存在巨大差異并不奇怪，因?yàn)樗鼈冞x股和加權(quán)的方式大相徑庭。雖然除了ARKGenomic Revolution，大多數(shù)ETF是追蹤指數(shù)的被動型基金，但它們所追蹤的指數(shù)并不像大盤指數(shù)或其他行業(yè)指數(shù)那樣多元化，大約三分之二的ETF只選擇25到70只生物技術(shù)股，而市場上的可選標(biāo)的有數(shù)百只。

　　這是因?yàn)樯锛夹g(shù)公司在規(guī)模和經(jīng)營上存在較大差別，許多指數(shù)提供商和基金公司喜歡將投資范圍限制在一定可比的范圍內(nèi)。

　　這些ETF在公司規(guī)模、細(xì)分領(lǐng)域和公司所在地等方面都有自己的偏好，一些ETF還會考量公司治理、未解決訴訟和地緣政治風(fēng)險等因素，因此它們在持股和業(yè)績方面幾乎沒有相似之處。

　　但眾所周知，生物技術(shù)是一個特別難選股的領(lǐng)域，即使是如今勢不可擋的ARK Genomic Revolution也曾有糟糕的表現(xiàn)，2015年這只ETF下跌了2%，跑輸標(biāo)普500指數(shù)和生物技術(shù)行業(yè)的一些基準(zhǔn)指數(shù)。

　　為了分散投資并減少波動，投資者可以選擇更多元化的基金來覆蓋盡可能多的標(biāo)的范圍。但目前沒有任何一只生物技術(shù)ETF在這一方面做得足夠好，F(xiàn)actSet的ETF研究主管伊麗莎白·卡什納(Elizabeth Kashner)說，“在生物技術(shù)板塊，還沒有出現(xiàn)一只具備足夠代表性的基金，在至少十年的時間里，這都是市場上的一個缺憾?！?/p>

　　市值108億美元的iShares Nasdaq Biotechnology ETF (IBB)最有可能填補(bǔ)上這個缺憾。這只ETF的多樣化程度較高，涵蓋了近300只生物技術(shù)或制藥領(lǐng)域的個股。這些個股的市值介于1.1億美元到1380億美元之間，并按照市值進(jìn)行加權(quán)，這意味著市值較大的個股在ETF中所占的比例相應(yīng)較高。

　　iShares Nasdaq Biotechnology ETF看似涉及面很廣，但顧名思義，它僅包含了納斯達(dá)克上市的股票，并對最低市值和交易量有一定限制要求。

　　市值74美元的SPDR S&P Biotech (XBI)或許能帶來另一種多元化選擇，它包含全球范圍內(nèi)屬于生物技術(shù)板塊的173只股票，并且未對它們的市值和交易量有明確要求。

　　但這里有幾點(diǎn)投資者需要注意的問題。

　　SPDR S&P Biotech并不像iShares Nasdaq Biotechnology ETF采取市值加權(quán)構(gòu)成組合的辦法，所持個股市值在7300萬美元到1990億美元之間，它對所有持股賦予相同的權(quán)重，這意味著該ETF很容易受到小公司業(yè)績波動的影響。

　　不過這種策略在2020年表現(xiàn)優(yōu)異，去年SPDR S&P Biotech上漲了48.2%，iShares Nasdaq Biotechnology ETF漲幅為25.9%。

　　盡管兩只基金都受益于Moderna股價的飆升，但由于SPDR S&P Biotech在其他小盤股上的權(quán)重更大，這些公司帶來了額外的高回報，例如被吉利德(GILD)收購的Immunomedics、Fate Therapeutics (FATE)、Twist和Invitae (NVTA)。

　　由于藥物開發(fā)的不確定性，很難在生物技術(shù)領(lǐng)域找到絕對的贏家，因此所有參與者的機(jī)會差異不大，無論規(guī)模還是經(jīng)營策略。甚至Moderna的成功也是無法預(yù)測的，在新冠疫情爆發(fā)前，該公司的股價一度比其IPO價格低34%?！拔艺J(rèn)為幾乎沒有多少人在2020年初堅持將Moderna納入自己的投資組合中”，卡什納說。

　　SPDR S&P Biotech無論在一年、三年、五年還是十年持有期內(nèi)都擊敗了iShares Nasdaq Biotechnology ETF，在大多數(shù)年份表現(xiàn)也好于同類ETF。事實(shí)上，除了ARK Genomic Revolution，沒有別的生物技術(shù)ETF能夠超過SPDR S&P Biotech在過去5年和10年里22%的年化回報率，這讓其成為生物技術(shù)投資者一個不錯的選擇。