經(jīng)歷了周三的千股漲停之后，A股周四開啟了尾盤跳水模式，使得滬深兩市股指再度出現(xiàn)回落，這也使得投資者敏感的神經(jīng)再度繃緊，股指又將下跌探底了嗎?后市究竟該如何操作呢?

　　從股指全天的走勢來看，早盤在低開小幅探底之后，股指基本維持了震蕩上行態(tài)勢;不過在尾盤股指再度出現(xiàn)跳水走勢，短短半小時跳水幅度超過百點，上證指數(shù)最后報收3086.60點，下跌66.20點，跌幅2.10%;深成指報收9739.89點，下跌150.54點，跌1.52%;創(chuàng)業(yè)板指數(shù)報收1933.30點，微漲7.06點，漲幅0.37%。兩市全天合計成交6980億元，較上一交易日增加逾兩成，全天資金合計凈流入減少至51億元。

　　對于尾盤股指的跳水，一位資深市場人士認為，由于周三股指上漲速度較快，很多個股從下跌轉(zhuǎn)而漲停，這使得市場短線獲利盤不少，周四的震蕩上行使得這些獲利盤可以順利出逃。在短期股指整體大幅反彈無望的背景下，短線盤及時兌現(xiàn)盈利也是理性的選擇，目前的策略就是以小倉位試探性的短線交易為主，等大勢轉(zhuǎn)好才能再加大倉位。對于尾盤的跳水完全不用恐慌，目前的點位股指大幅下行空間有限，最多就是考驗一下3000點的支撐，整體走勢還是會以震蕩筑底為主。

　　興業(yè)證券首席策略分析師張憶東近來發(fā)布的題為《愛在深秋》的四季度策略報告中對后市也相對較為看好。他認為，深秋之前的股市處于構(gòu)筑“市場底”的黎明之前，三季度后期最遲到10月上旬，做空動能將進一步衰減，利空出盡，就像彈簧越壓反彈越有力，反彈動能不斷孕育。

　　之所以如此認為，是因為：首先當前成交縮量，換手率降至歷史均值，顯示主動性“殺跌”動能已開始衰竭;其次，9月份清理場外配資導致的被動“殺跌”動能宣泄之后，“去杠桿”接近尾聲第三，10月上旬三季報風險可能還有一些擾動，那時反彈時機已到了“右側(cè)”;第四，人民幣匯率還在回歸“穩(wěn)態(tài)”的過程中，宏觀層面的悲觀情緒正在緩解;第五是深秋之前，投資者信心也在筑底，“散戶化”市場的信心需要等賺錢效應(yīng)來強化。

　　從四季度的行情展望來看，張憶東認為深秋行情或有中級反彈、必有大分化行情，根據(jù)利空出盡的時點分析，快則在9月底“習奧會”前后，晚則在10月中旬“十八屆五中全會”前后，最遲在中央經(jīng)濟工作會議前，將出現(xiàn)“利空出盡”之后的大級別行情。

　　四季度行情的基礎(chǔ)是風險偏好改善+無風險收益率下降，深秋行情的動能包括六點：第一是匯率階段性穩(wěn)住，打消市場對于匯率和其他風險資產(chǎn)負反饋的疑慮;第二是財政政策加力，降低經(jīng)濟系統(tǒng)性風險。地方債務(wù)大規(guī)模置換、“40號文”、政策性銀行提供資本金，階段性降低了存量債務(wù)系統(tǒng)性風險，有助于穩(wěn)需求促投資;第三是四季度貨幣環(huán)境繼續(xù)保持寬松，為配合積極的財政政策，還將繼續(xù)降準;第四是風險偏好回暖后，“被利用”的邏輯將被重提，即A股市場和產(chǎn)業(yè)發(fā)展的正反饋不斷強化，部分投資者重新樹立“慢?！鳖A(yù)期、結(jié)構(gòu)性牛市的預(yù)期;第五是“便宜”是硬道理，帶血的籌碼反彈更強，各種投資者都能找到自己喜歡的股票;第六是業(yè)績真空期，成長股又可以講故事，至少可以有結(jié)構(gòu)性行情。

　　從投資策略的角度，張憶東認為在四季度行情大分化、增量資金短期大規(guī)模入市難度較大的背景下，行情會以存量資金為主、增量資金為輔，需要專業(yè)化投資、精細化投資。建議從中線布局角度，攻防兼?zhèn)洌渲每儍?yōu)藍籌，但決勝于精選“新興產(chǎn)業(yè)”成長股，優(yōu)質(zhì)成長股將走出獨立行情，有相對收益。