和信行業(yè)研究觀察發(fā)現(xiàn)，在今年行業(yè)股票品種表現(xiàn)上，目前白酒業(yè)股票表現(xiàn)跑贏大盤且較強的軌跡較為明顯。比如2017年3月22日，茅臺股價報收394.48元，距離400元關(guān)口又近了一步。如果觀察同類酒業(yè)公司股價運行，如瀘州老窖、五糧液、洋河股份、古井貢酒等，其也均體現(xiàn)出一個相對強勢運行軌跡。

　　從目前深滬A股市場來看，WIND資訊數(shù)據(jù)顯示：目前A股從事白酒生產(chǎn)與銷售的企業(yè)為20家，周三總市值為10613.80億元，平均PE43.82倍，平均PB14.03倍，如果對應成熟市場來看，這一估值相對高估，但如果細分到各個品種來看，則龍頭公司的PE則具有相對優(yōu)勢。

　　如果從階段內(nèi)白酒板塊品種強勢表現(xiàn)來看，其可能與近年高端酒價格上漲明顯相關(guān)，比如據(jù)《北京日報》信息顯示：2017年3月21日，瀘州老窖經(jīng)銷商表彰暨營銷會議上，再度傳出漲價消息：52度國窖1573經(jīng)典裝，實施今年的第一輪調(diào)價，出廠價上調(diào)至680元。

　　歷史跟蹤龍頭白酒業(yè)價格變化來看，從去年9月開始，以茅臺為首的高端白酒品牌，就開始頻頻提高售價。去年上半年，飛天茅臺零售價為950元，而中秋節(jié)過后一路上漲到1100多元，年底部分門店價格已突破1200元；茅臺漲價同期，五糧液批發(fā)價也緊跟其后。高端白酒提價，也為一些品牌及名牌產(chǎn)品提供了空間。洋河股份、紅花郎、劍南春、沱牌酒均有提價情況出現(xiàn)。

　　研究認為，酒業(yè)漲價或與消費升級特別是個人消費有直接關(guān)系，因為各地嚴控“三公”預算的情況看，公款消費反彈的空間并不大。由于中國內(nèi)地富裕人數(shù)近年的急增，其億萬富人已處于世界前列，因此消費體量對品牌的消費集中于著名酒業(yè)是一要因。

　　由于2016年財務(wù)報告并未完全公布，因此我們選取2008-2015年財務(wù)報告進行一個研究分析。從收益率指標變化來看，白酒業(yè)依然保持較高的毛利率和銷售凈利率；凈利潤增長率在2013、2014出現(xiàn)負增長后，2015年出現(xiàn)回升并至兩位數(shù)以上?？傮w負債率較低，且流動比率與速動比率指標相對其它行業(yè)而言，顯示龍頭公司的優(yōu)勢或穩(wěn)健。

　　從上圖我們可以看到，白酒行業(yè)收入規(guī)模增長率在2012-2014年出現(xiàn)下落，但在2015年出現(xiàn)回升，凈利潤總體規(guī)?；就蜃兓Ｈ绻麖?016年白酒行業(yè)公司股價強勢表現(xiàn)來看，這預示其可能增長率預期較強，而龍頭公司——貴州茅臺股價不斷推高，也預示龍頭公司業(yè)績或預期向好概率較大。日前貴州茅臺的2016年業(yè)績預告為：預計2017年1月至3月歸屬于上市公司股東的凈利潤為56.68億元，同比變動幅度為15.92％。

　　總體來看，白酒板塊總體體現(xiàn)出強于大盤指數(shù)的表現(xiàn)，而龍頭公司股價的上漲推動，對于板塊內(nèi)股價的帶動具有一定穩(wěn)定作用。不過，如果從白酒板塊總體投資價值來看，則應區(qū)別對待，畢竟板塊總體PE已突破43倍，部分白酒公司強行提價的背后，可能是部分白酒品牌玩饑餓營銷，此類公司上漲行情能否持續(xù)有待觀察。因此，對于白酒企業(yè)的投資，優(yōu)質(zhì)公司且公司業(yè)績、回報能夠體現(xiàn)的公司是關(guān)注重點，而對于業(yè)績較差只是跟風的品種則宜保持謹慎為宜。

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