上交所今日開始實施債券質押式回購新規(guī) 2017年05月22日 10:31來源：中國證券網 今日，上交所開始實施債券質押式回購新規(guī)。為完善交易所債券回購業(yè)務管理，經中國證監(jiān)會批準，上海證券交易所（簡稱“上交所”）于2017年4月14日發(fā)布了《關于修改<上海證券交易所交易規(guī)則>及<上海證券交易所債券交易實施細則>涉及債券交易若干條款的通知》，債券質押式回購新規(guī)于2017年5月22日正式實施。本次規(guī)則修改，是完善質押式回購利率形成機制的重要舉措。

　　本次新規(guī)調整主要涉及兩方面內容：一是修改質押式回購計息規(guī)則，計息天數(shù)從回購期限的名義天數(shù)修改為資金實際占款天數(shù)，以消除名義計息天數(shù)規(guī)則下由于周末和節(jié)假日因素導致的回購利率大幅波動，同時將全年計息天數(shù)從360天改為365天；二是修改質押式回購收盤價計算方法，由當日最后一筆交易前一分鐘所有交易的成交量加權平均價（含最后一筆交易）修改為當日最后一筆交易前一小時所有交易的成交量加權平均價（含最后一筆交易），以提高回購收盤價穩(wěn)定性。

　　上交所表示，新規(guī)實施后，將有助于投資者更好地參與交易所回購市場，投資者在回購交易時報價將更簡單，只需按照市場實際資金利率報價，不再需要根據(jù)回購資金占款天數(shù)和名義天數(shù)之間的差異進行調整報價；將有助于改善交易所回購利率大幅波動的情況，促進交易所回購利率穩(wěn)定。

　　舉例而言，假設資金的實際年化利率為3%，5月25日（周四）進行的1天期回購，首次資金交收日為5月26日（周五），到期日為5月26日（周五），到期資金交收日為5月31日（5月27日至30日為周末及端午假期休市），回購名義天數(shù)為1天，但實際占款天數(shù)為5天（5月26日至5月30日）；按老規(guī)則計算，計息天數(shù)等于名義天數(shù)，為1天，不考慮其他價格影響因素情況下，投資者需自行將回購利率報價調整為15%（3%*5），在這種情形下，投資者報價會較正常市場利率水平有大幅上漲；按新規(guī)則計算，計息天數(shù)等于實際占款天數(shù)，為5天，投資者只需按資金實際年化利率報價，即按3%報價。

　　再如，5月26日（周五）進行4天期回購，首次資金交收日為5月31日（周三，端午節(jié)后首個交易日），到期日為5月31日，到期資金交收日為6月1日（周四），回購名義天數(shù)為4天，但實際占款天數(shù)為1天；按老規(guī)則計算，計息天數(shù)為4天，不考慮其他價格影響因素情況下，投資者需自行將回購利率報價調整為0.75%（3%/4），在這種情形下，投資者報價會較正常市場利率水平有大幅下跌；按新規(guī)則計算，計息天數(shù)為1天，投資者只需按資金實際年化利率報價，即仍按3%報價。

　　上交所指出，本次質押式回購新規(guī)影響面較廣，上交所已通過多種形式開展了市場宣傳培訓，并要求各會員單位做好宣傳、加大投資者教育，確保投資者知曉此次回購新規(guī)變化及其影響，切實保障投資者合法權益。