美聯(lián)儲料將于9月開始縮表 12月再次加息 2017年06月15日 08:23來源：FX168 美聯(lián)儲周三（6月14日）公布最新政策聲明之后，高盛(226.51, 2.31, 1.03%)撰文指出，會后聲明包括將經(jīng)濟增長描述適度上調(diào)，但其承認(rèn)就業(yè)增長溫和，通脹下降，其繼續(xù)將前景風(fēng)險描述為“大致均衡”。

　　聲明指出，委員會預(yù)計將在今年開啟資產(chǎn)負(fù)債表正?；M程。總體來看，高盛預(yù)計美聯(lián)儲將于9月宣布開啟資產(chǎn)負(fù)債表正常化進程，并于12月再次加息。

　　　高盛主要觀點如下：

　　1、美聯(lián)儲如預(yù)期將基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)至1-1.25%。經(jīng)濟預(yù)期總結(jié)中的點陣圖繼續(xù)顯示，2017年和2018年將加息三次。會后聲明包括將經(jīng)濟增長描述適度上調(diào)，但其承認(rèn)就業(yè)增長溫和，通脹下降。不過，聲明繼續(xù)指出，核心通脹“在某種程度上”低于2%，這一措辭比我們此前預(yù)期的更為鷹派。聲明繼續(xù)將前景風(fēng)險描述為“大致均衡”。明尼阿波利斯聯(lián)儲主席卡什卡利反對加息，符合我們的預(yù)期。

　　2、聲明指出，委員會預(yù)計“今年”將開始資產(chǎn)負(fù)債表正?；M程。這一額外聲明為公債和抵押貸款支持證券的潛在規(guī)模提供了額外的指引。美聯(lián)儲預(yù)計從今年起開始縮表，起初每月縮減60億美元國債、40億美元MBS；縮表規(guī)模每季度增加一次，直到達(dá)到每月縮減300億美元國債、200億美元MBS為止。我們認(rèn)為，聲明放棄了5月聲明中“直至聯(lián)邦基金利率水準(zhǔn)正?；M行了相當(dāng)長一段時間后”這一條件，并在新的聲明中加入了具體數(shù)據(jù)，這使其更有可能會在9月開啟縮表進程。

　　3、經(jīng)濟預(yù)期總結(jié)的變化要比我們預(yù)期的更加鷹派，此前美國公布的5月CPI報告表現(xiàn)疲弱。2017年GDP增速預(yù)期上調(diào)了十分之一至2.2%，今年失業(yè)率大幅下調(diào)至4.3%，明后兩年下調(diào)至4.2%。美聯(lián)儲還將今年的核心PCE通脹預(yù)期增速下調(diào)至1.7%，明年的維持在2.0%不變?；鹄暑A(yù)期相對穩(wěn)定，但中值和2019年預(yù)期分別下調(diào)了0.1和0.2個百分點。綜上所述，我們?nèi)灶A(yù)計其將于9月開始縮表，并于12月重新加息。