本周，在人民幣連升4天、周漲490點至 6.66元，7月 CIP為1.4%、呈“高增長低通脹”的良好態(tài)勢下，周五A股出現(xiàn)了大跳水。上證指數(shù)結(jié)束了周線7連陽，收出了1.65%的周陰線。

　　1、港滬聯(lián)動驚人一跳

　　如果說，美歐股市近兩天的大跌，主要是與朝美互相打口水仗，造成人們心理恐慌的話，那么，由于美國國務(wù)卿作出了“東北亞無大事，美國人可以放心睡覺”的表態(tài)，使口水仗不具實質(zhì)性意義，由此而導致的美歐股市下跌不可持續(xù)。即便美歐股市繼續(xù)調(diào)整，也是在連續(xù)走8年的大牛市、連創(chuàng)歷史新高后的正常技術(shù)調(diào)整，對連續(xù)8年熊冠全球的A股，沒有參照意義。

　　這兩天與A股下跌關(guān)聯(lián)度更大的是港股。因滬港通和深港通的開設(shè)，大資金的相互流動，兩地股市下跌的同步性逐步加大。

　　一是指數(shù)的關(guān)聯(lián)性。如周五港股低開1.3%，導致了A股也大幅低開。盤中，A股幾次跌幅收窄到0.5%以內(nèi)，創(chuàng)業(yè)板還有四分之一時間翻紅，但尾市1小時，由于港股跌幅擴大到2%以上，導致A股尾市跳水更加猛烈。

　　二是商品期貨與現(xiàn)貨的關(guān)聯(lián)性。近日，國際大宗商品，尤其黑色系期貨集體暴跌，導致了A股中的領(lǐng)頭羊鋼鐵、煤炭、有色三大周期板塊集體暴跌兩天，導致周四、周五指數(shù)大跌。

　　三是H股與A股的關(guān)聯(lián)性。由于近期上證50和滬深300連創(chuàng)新高，眾多機構(gòu)在大盤藍籌股中抱團取暖，進一步拉大了與H股的價差。當周四周五香港H股指數(shù)大跌時，也帶動了同類A股的大跌。

　　2、中鋼協(xié)表態(tài)引發(fā)周期股大跳水

　　據(jù)中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會網(wǎng)消息，針對近期黑色系期貨市場和鋼鐵上市公司股票價格的異動、推動鋼材現(xiàn)貨市場價格走高的現(xiàn)象，8月9日，中鋼協(xié)召開會議指出：當前鋼材期貨價格大幅上漲，并非市場供需變化所致，而是一部分機構(gòu)對去產(chǎn)能、清除“地條鋼”和環(huán)保督查等政策的過度解讀和誤讀導致的。“誤讀”二字表明，監(jiān)管層對近期股市中對鋼鐵、電解鋁、小金屬、煤炭等資源股和“漲價概念股”的火爆炒作和股價大漲，頗為憂慮。

　　從盤面看，從中報業(yè)績預披露開始，“漲價概念股”便成了七八月份股市的最大主題。以往作為去產(chǎn)能對象的鋼鐵、煤炭、有色板塊，竟出現(xiàn)了“雞犬升天”的盲目炒作，連馬鋼等大盤級差股都在短期內(nèi)快速翻倍，市盈率炒到40多倍，確實有炒作過度之嫌。

　　當這種炒作越演越烈、延伸到板塊中所有股時，就達到瘋狂狀態(tài)，不僅使近期股價漲1倍到幾倍的方大碳素、西水股份(600291) ，寶泰隆(601011) 、滄州大化(600230) 等領(lǐng)頭羊個股在高位方便地大量出貨，做了掩護；也托住了指數(shù)，為上半年大漲的上證50白馬股利用長時間橫向震蕩整理出貨，創(chuàng)造了良好的條件。

　　正是這3個周期性板塊連續(xù)兩天的集體大幅跳水，才導致了周五上證指數(shù)毫無抵抗的驚人大跳水。

　　3、慢牛格局仍將持續(xù)

　　雖然周五3大周期板塊下了一場急風暴雨，打暈了大盤，上證指數(shù)53點1.63%的跌幅，頗為嚇人。但是，打開上證指數(shù)的日K線圖，可以看到周五的大陰線，與7月17日的大陰線相類似，均是在連續(xù)緩漲之后，出現(xiàn)的急落式大跌。

　　所不同的是：(1)周五的大陰線實體只有29點，而 7月17日的大陰線實體則有43點。(2)周五的最低點探到3200點，而7月17日的大陰線最低探到3139點，底部在抬高。(3)周五的高點為3245點，而7月17日的高點為3230點，呈頂部上移之勢。

　　所以我認為，在周五的大陰線之后，很可能會復制7月17日大陰線之后的再緩上走勢。

　　理由是：從百點平臺收盤狀況看，大盤在3100點上方收盤102天之后，在3200點平臺也收了89天，將近四個半月。以平均日成交量4200億計算，累計成交近40萬億，將流通市值換手了1遍，將實際流通市值換手了3遍，3200點新平臺的支撐比較牢固。

　　從中長期均線看，目前60天線位置在3183點、120天均線在3194點、250天均線在3155點。這就是3個月、半年和一年的整個市場的平均持股成本。沒有基本面上的重大利空，人們不會輕易割肉。

　　4、急落式跳水將引發(fā)結(jié)構(gòu)式轉(zhuǎn)換

　　在各指數(shù)失守五周均線之后，我認為，8月中旬和下旬，上證50將會在2500點——2700點進行箱體震蕩；滬深300將在3500點——3800點區(qū)間箱體震蕩；上證指數(shù)將在3200點——3300點區(qū)間箱體震蕩；中證500在6100——6500點區(qū)間箱體震蕩；創(chuàng)業(yè)板在1720點——1800點區(qū)間箱體震蕩，這兩個指數(shù)走勢相對較強。

　　對各板塊的看法是：(1)上證50為代表的一線藍籌股。由于公募基金、保險基金重倉持有、抱團取暖，且絕大多數(shù)個股的估值合理，只有10多倍市盈率，因此下跌空間不會很大，以時間換空間。(2)滬深300為代表的二線藍籌股。由于半數(shù)以上個股市盈率不到20倍，當中報披露后，若三季報業(yè)績?nèi)匀淮蠓A增，它們還有上升空間。(3)近期熱炒的三大周期板塊的“漲價概念股”。由于漲幅巨大，獲利盤甚多，有繼續(xù)調(diào)整，兌現(xiàn)獲利盤的要求。不時有反彈，但參與當謹慎，這類股面臨的首要問題，是股價和估值要經(jīng)得起中報和三季報業(yè)績的檢驗。(4)中小創(chuàng)高成長股。由于國家隊、社?；疬M駐十大股東的占二成股票，多數(shù)是股價和估值相對較低、成長性高的個股。因此8月份，中小創(chuàng)指數(shù)會強于其他指數(shù)，人們當注意發(fā)掘其中的機會。(5)國資改革股和購并重組股。首先要注意的是央企國資改革。已醞釀11個月的中國聯(lián)通(600050) 混改已經(jīng)倒計時，因其具有央企混改的標桿意義，因而格外慎重。經(jīng)國家發(fā)改委批準后，現(xiàn)正與10個中央部委溝通，一旦破題，對市場會有較大的提振作用。

　　其次是民企購并重組股。當大批個股跌到5到8元，便會對民營企業(yè)和民間資本進行購并重組產(chǎn)生極大的吸引力。如本周一，5元多股價、國家隊證金公司和中央?yún)R金公司同時進入前十大股東的平潭發(fā)展(000592) 停牌重組。

　　再次要關(guān)注的是上海國資改革。近期，上海國資改革已進入升級版。由原先的定向增發(fā)、購買資產(chǎn)、整體上市，上升到混改。即上海國資委年初提出的“創(chuàng)新發(fā)展一批、重組整合一批、清理退出一批”中的“清理退出一批”的階段，亦即人們所謂的借殼上市，或曲線借殼上市。

　　推出的第一個標桿是ST愛富。在停牌1年3個月后，終于繞道借殼上市成功。其三元重組模式的核心是：作為虧損兩年的ST股，其國有股轉(zhuǎn)讓價仍比市場價溢價47%、高達20.26元，顯示上海國資股在上市25年后的實際凈資產(chǎn)(包括土地、房產(chǎn)等)已大幅增值，值20元這個價；剝離周期產(chǎn)業(yè)(保留最賺錢的一塊化工新材料資產(chǎn))，購買第三方新興產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)；早已解禁了10年的新老大小非，又主動鎖定5年；實現(xiàn)脫胎換骨、轉(zhuǎn)型升級，由虧損股當年就變成績優(yōu)股，相當于一只新股上市。并且，該股60%的股權(quán)都被包括國家隊和3只社?；鹪趦?nèi)的前14大股東鎖定；新第一大股東和奧威亞還承諾增持(10%以上)。從本周連續(xù)漲停、逆勢大漲的走勢看，類似于一只新股，股價正朝著20.26元靠攏(按中線眼光定能超過20元)，以維護國有資產(chǎn)保值增值。ST愛富已成了上海國資股的領(lǐng)頭羊。

　　第二個標桿是，品牌和資產(chǎn)質(zhì)量很高、經(jīng)營能力很強的海立股份(600619) ，已停牌，將公開轉(zhuǎn)讓國有第一大股東，并上報上海國資委批準。實際上也是變相借殼上市，只需上海批準即可。我相信，其轉(zhuǎn)讓價不會低于ST愛富的20.26元。一旦經(jīng)上海國資委批準就可復牌(估計復牌時間不會很長)，市場憑借著由國內(nèi)外著名企業(yè)爭奪第一大股東的預期，使9.94元的停牌價，快速向20元看齊。

　　若此，人們就需思考，目前10元出頭的有改革預期的上海國資改革概念股，屆時將會是什么價？ST愛富的連續(xù)漲停和對海立的預期，將加深人們對真正的借殼上市股的威力的認識，促使更多的投資者從長期被市場忽視和低估的，低價位、中小盤、競爭類上海國資股中，尋找三愛富(600636) 第二和海立第二，以求打翻身仗。

　　但是，做外生成長性的資產(chǎn)重組和借殼上市股，看重的是其低價位、外生性高成長。需要的是智慧、眼光、心態(tài)、耐心、定力。從漢字筆劃看，“堅持”僅比“放棄”多了一筆，但二者完全是兩種境界的差異。一旦博到其停牌重組，便能使財富出現(xiàn)爆發(fā)式增長。

　　很多人對大盤遲遲不站上3300點而感到遺憾和失望。但在我看來，即便沖到3300點上方去了，漲的也是大盤權(quán)重股，獲利的是國家隊、公募基金、保險基金，而多數(shù)中小投資者持有的中小盤成長股反而會出現(xiàn)恐慌跳水。

　　相反，大盤在3200點平臺繼續(xù)夯實基礎(chǔ)，在低指數(shù)上震蕩整理，不僅可降低市場風險，而且可將大機構(gòu)的資金鎖在場內(nèi)，為大盤搭臺，還可以讓今年以來遠遠落后大盤漲幅的中小盤高成長股、國資改革股、購并重組股，有更多的個股輪漲、修復股價的機會。

　　在結(jié)構(gòu)性分裂的時代，指數(shù)的漲跌很多時候只是一個符號而已。而使自己的資金卡拉陽線，才是硬道理。

　　(原標題：A股震蕩緩漲格局未變) ：