伴隨滬深兩市6月以來震蕩反彈，滬深兩市兩融余額呈震蕩連升態(tài)勢。9月20日，滬深兩融余額報(bào)9976.62億元，距離萬億元僅一步之遙，創(chuàng)下了去年1月20日以來新高。截至9月25日，兩融余額收報(bào)9890.53億元，在連續(xù)攀升之后出現(xiàn)回落。

　　分析人士指出，股指目前上攻3400點(diǎn)遇挫，融資資金小幅回落，但整體回落幅度有限，表明融資資金整體依然看好后市，未出現(xiàn)大面積償還。在浮籌充分消化后，指數(shù)有望再度沖擊3400點(diǎn)。

　　兩融余額創(chuàng)新高之后回落

　　今年9月，兩融資金幾乎以跑步的姿勢涌入股市。9月20日，滬深兩融余額報(bào)9976.62億元，距離萬億元僅一步之遙，創(chuàng)下了去年1月20日以來新高。截至9月25日，滬深兩市兩融余額收報(bào)9890.53億元，在連續(xù)攀升之后出現(xiàn)回落。

　　從月度角度看，滬深兩融余額自5月份以來便逐步遞增，5月底兩融余額為8696.25億元，6月增加102.37億元至8798.62億元，7月份增量金額進(jìn)一步提升至200億元以上的水平，而8月份則進(jìn)一步上升到450億元的增量，截至目前，9月份增量資金是420億元左右。9月25日相對(duì)5月底，整整增加了1194.28億元，增幅達(dá)13.73%，對(duì)應(yīng)5月底以來滬綜指漲幅接近8%。

　　分析人士指出，三季度起市場環(huán)境整體偏暖，各熱點(diǎn)板塊有序輪動(dòng)，供給側(cè)改革、國企混改、人工智能、雄安新區(qū)等主題給市場資金介入提供了題材，較好地維持了人氣。同時(shí)藍(lán)籌板塊賺錢效應(yīng)明顯，給投資者樹立了業(yè)績?yōu)橥醯膬r(jià)值投資標(biāo)桿，故而吸引融資資金入場。

　　從周角度看，滬深兩融余額自7月21日當(dāng)周至9月22日當(dāng)周，連續(xù)10周保持持續(xù)增加的態(tài)勢，9月25日則出現(xiàn)回調(diào)。

　　“近期，市場在上攻3400點(diǎn)一線受阻，因此有資金選擇離場觀望，兩融資金出現(xiàn)回落也在情理之中?！鄙鲜龇治鋈耸勘硎?。

　　從個(gè)券來看，9月以來，融資凈買入額前五只股票分別為中國平安(601318) 、贛鋒鋰業(yè)(002460) 、鹽湖股份(000792) 、浦發(fā)銀行(600000) 和萬華化學(xué)(600309) ，凈買入額分別為14.11億元、13.86億元、12.79億元、11.78億元和10.99億元。

　　上述五只股票期間漲幅分別為-2.31%、12.53%、71.99%、1.18%和12.18%。除中國平安之外，上述股票整體獲得正收益，尤其介入鹽湖股份的融資客在其中可以說賺得盆滿缽滿。

　　同期凈償還額居前的是中國鋁業(yè)(601600) 、伊利股份(600887) 、工商銀行(601398) 、五糧液(000858)和廈門國貿(mào)(600755) ，金額分別為4.37億元、3.23億元、3.06億元、2.96億元和2.37億元。其中除廈門國貿(mào)下跌16.53%外，其余四只股票9月以來漲幅分別為1%、10.63%、2.88%和2.52%。

　　周期和新興產(chǎn)業(yè)花開并蒂

　　從28個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)看，9月以來，共有28個(gè)行業(yè)板塊獲得融資凈買入。其中有色金屬、電子、化工、計(jì)算機(jī)和汽車等五大板塊融資凈買入金額居前，分別凈買入57.86億元、56.17億元、43.44億元、28.11億元和23.01億元。

　　Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，上述五個(gè)板塊對(duì)應(yīng)的申萬行業(yè)指數(shù)9月以來的區(qū)間漲幅分別為0.45%、1.99%、1.76%、-0.36%和4.74%。

　　其中，申萬有色金屬指數(shù)6月至8月已經(jīng)累計(jì)上漲36.82%，目前繼續(xù)上行步伐有所減緩，但仍可以看出資金對(duì)此板塊的偏好，市場對(duì)供給側(cè)改革的良好預(yù)期支撐了這一板塊的走強(qiáng)，但短期漲幅過大，有一定回調(diào)需求。

　　同期，僅有4個(gè)凈流出板塊，分別為食品飲料、建筑材料、紡織服裝和國防軍工板塊，凈流出金額分別為5.5億元、2.75億元、1.24億元和4903萬元。

　　ETF方面，9月以來融資凈買入最多的是易方達(dá)恒生H股ETF、華安黃金ETF、華夏恒生ETF、華夏上證50ETF和華夏中小板ETF，凈買入額分別為13.49億元、6.55億元、6.18億元、4.61億元和1292.3萬元；融資凈賣出最多的是南方中證500ETF、嘉實(shí)滬深300ETF、易方達(dá)深證100ETF，分別為5895.46萬元、3467.71萬元和2110.61萬元。

　　分析人士指出，短期內(nèi)市場在持續(xù)上漲之后有調(diào)整需求，但價(jià)值投資理念的深入人心以及供給側(cè)改革、國企混改等投資主線的貫穿，將對(duì)藍(lán)籌板塊帶來長期支撐，即便有調(diào)整，空間料有限。                ：