周四，近期走勢火爆的創(chuàng)業(yè)板沖高遇阻，而持續(xù)低迷的上證50指數(shù)則絕地反擊領(lǐng)漲大盤，這段時間調(diào)整幅度較大的藍(lán)籌股，今日只是短線反抽還是中線布局的機(jī)會來臨了呢？

　　外圍變化因素增加

　　從大的背景來看，自兩會結(jié)束之后，國內(nèi)A股市場關(guān)注點由國內(nèi)政策轉(zhuǎn)向外圍市場變化，特別是美聯(lián)儲加息還未被市場充分消化，3月23日凌晨，特朗普政府決定對中國相關(guān)產(chǎn)品征收600億美元貿(mào)易關(guān)稅，這一突如其來的黑天鵝事件，如同平靜的湖面落入一塊大石頭，一石激起千層浪，中美貿(mào)易摩擦帶來的不確定因素令全球市場一度短期陷入恐慌，避險情緒急劇升溫，美股和歐洲幾大指數(shù)接連出現(xiàn)較大的調(diào)整。而避險情緒升溫導(dǎo)致美元持續(xù)疲軟和國際期貨黃金創(chuàng)了近五周的新高，在經(jīng)濟(jì)全球化的今天，牽一發(fā)而動全身。

　　績優(yōu)藍(lán)籌股近期出現(xiàn)較大幅度調(diào)整

　　隨著中美潛在貿(mào)易戰(zhàn)的發(fā)酵，A股市場同樣出現(xiàn)較大的調(diào)整，特別是2017年以價值投資為主題的績優(yōu)藍(lán)籌股出現(xiàn)了較大幅度的調(diào)整，例如銀行板塊的龍頭招商銀行(600036) ，自去年高位35.35元調(diào)整至今跌幅接近20%，保險板塊的龍頭中國平安(601318) 自去年高位81.28元調(diào)整至今跌幅超過20%，白酒板塊的龍頭品種貴州茅臺(600519) 自高位調(diào)整至今也接近有20%的跌幅。如果上述個股調(diào)整僅僅是個案，還不足以說明什么問題的話，那么去年漲幅較好的五糧液(000858)、格力電器(000651) 、伊利股份(600887) 、美的集團(tuán)(000333) 、中國人壽(601628) 等一批績優(yōu)藍(lán)籌股均出現(xiàn)超過20%的調(diào)整，受此拖累，上證50指數(shù)明顯走弱，并下破2月的低點。

　　論是從基本面上還是從技術(shù)角度上分析，這顯然不是簡單的技術(shù)回調(diào)和短期調(diào)整能解釋的，如此中線級別的調(diào)整又如何解釋呢？特別是中國平安公布靚麗的年報高開低走然后一路震蕩下行，同樣貴州茅臺昨天公布超預(yù)期的年報和一半利潤拿來分配預(yù)案之后市場的反應(yīng)卻是放量下跌，我們又怎么來理解這樣的走勢呢？對此筆者從以下幾方面來闡述。

　　藍(lán)籌中線級別的調(diào)整的原因和前景

　　第一，績優(yōu)藍(lán)籌股的調(diào)整是基于去年累計漲幅較大，當(dāng)時價值投資大行其道，個別機(jī)構(gòu)渾水摸魚，一窩蜂地配置藍(lán)籌股導(dǎo)致價值投資演變成了價值投機(jī)，今年出現(xiàn)調(diào)整實屬正常的技術(shù)調(diào)整，這些股票從日線看短期形態(tài)較為難看，但從周線和月線的角度看，上升通道和上升趨勢依然保持完好。同時，從基本面上分析，經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持平穩(wěn)增長也給藍(lán)籌股估值給予了一定的保障。

　　第二，雖然外圍市場的寬幅震蕩也給A股走勢帶來諸多的不確定性，但是美股市場連續(xù)上漲十年累計漲幅三倍多，納斯達(dá)克指數(shù)十年漲幅五倍多，現(xiàn)在估值普遍較高，出現(xiàn)調(diào)整甚至是大幅調(diào)整也實屬正常。而反觀A股市場，在供給側(cè)改革政策不斷的延伸下，銀行資產(chǎn)得到大幅改善，業(yè)績平穩(wěn)增長，此輪股價大幅回調(diào)之后估值水平處于行業(yè)低位。同樣，鋼鐵、煤炭、有色的上市公司供給側(cè)改革之后，企業(yè)盈利水平得到了大幅改善，而上述銀行、鋼鐵、煤炭、有色權(quán)重品種占市場市值較大，這些板塊處于相對較低或者相對合理的估值水平也制約了股指大幅調(diào)整的空間。

　　第三，相對中國平安、貴州茅臺在公布超預(yù)期的年報之后出現(xiàn)下跌以及部分績優(yōu)權(quán)重股的調(diào)整，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)近期牛氣沖天，題材股異彩紛呈，似乎市場資金有向中小創(chuàng)轉(zhuǎn)移的跡象，好像今年的投資方向發(fā)生了改變。

　　這雖然有新經(jīng)濟(jì)政策上的支持，但各類題材股借機(jī)的大肆炒作和管理層近幾年倡導(dǎo)的價值投資的理念背道而馳，從中長期角度考慮，管理層不會因為幾個獨角獸公司回歸A股，就會放任市場炒新、炒題材、炒重組而不管，如果是這樣的話，這幾年的強(qiáng)監(jiān)管和倡導(dǎo)的價值投資豈不是半途而廢？所以績優(yōu)藍(lán)籌股的調(diào)整其實正是投資者逢低布局的時候，因為只有那些安全邊際高，企業(yè)有核心價值的公司才會給投資者帶來源源不斷的利潤，就如同貴州茅臺利潤分配每十股派109元，雖然因為股價高企，股息率不高，但上市公司把全年一半的利潤回饋給投資者，這就是所謂的有價值的公司。

　　所以，可以說，2018年中小創(chuàng)科技股不乏機(jī)會，但調(diào)整到位的低估值藍(lán)籌股依然具備較好的中期投資布局價值。