周一深滬股票市場(chǎng)總體呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)，終盤上海綜指與深圳成指收出小陽線，而創(chuàng)業(yè)板指數(shù)以下跌收盤。三大股指從量能指標(biāo)來看，兩市日成交依然維持在4100億左右，與上周五基本持平，如果對(duì)比當(dāng)前及前期市場(chǎng)量能指標(biāo)，其呈現(xiàn)明顯的量價(jià)配合不佳的市場(chǎng)特征。

　　從市場(chǎng)品種表現(xiàn)來看，今日跌停個(gè)股有所增加，而表現(xiàn)的漲停個(gè)股多以冷門股為主，大盤指標(biāo)股貴州茅臺(tái)(600519) 、中信證券(600030) 、中國平安(601318) 等相對(duì)為強(qiáng)，但對(duì)市場(chǎng)參與者的吸引較為有限，平量的交投顯示市場(chǎng)階段性反彈面臨一定的考驗(yàn)。

　　行業(yè)表現(xiàn)方面，今日機(jī)場(chǎng)航運(yùn)、銀行、養(yǎng)殖業(yè)、電子制造、園區(qū)開發(fā)行業(yè)板塊為漲幅前五名，分別有0.66-1.82%的漲幅；跌幅行業(yè)中，公交、國防軍工、儀器儀表、酒店與餐飲、基礎(chǔ)化學(xué)處于下跌行業(yè)板塊前五名，分別有-2.36%至-1.87%的跌幅，從行業(yè)板塊前五對(duì)比來看，行業(yè)板塊下跌幅度前五大于漲幅前五，這顯示市場(chǎng)指標(biāo)股護(hù)盤指數(shù)過程中，部分股票有逢高減持動(dòng)作且有擴(kuò)散。

　　圖1：上海綜合指數(shù)日K線運(yùn)行軌跡情況

　　注：依據(jù)來源于上海證券交易所行業(yè)數(shù)據(jù)繪制 和信研究

　　從近期市場(chǎng)各類資金變化來看，可能明顯看到市場(chǎng)資金依然較為謹(jǐn)慎。研究跟蹤2018年5月以來各類市場(chǎng)資金變化(5月1至14日)發(fā)現(xiàn)，上海綜指在3056-3200點(diǎn)區(qū)域的震蕩運(yùn)行中，很顯然20月均線壓制明顯，而前期3041低點(diǎn)支撐護(hù)盤體現(xiàn)。區(qū)域內(nèi)市場(chǎng)主力資金出現(xiàn)的了猶豫變化特征，如果對(duì)照超大單及中小單的變化來看，超大單與主力資金運(yùn)行軌跡變化趨同，而中小單位不時(shí)有正值體現(xiàn)，顯示深滬兩市主力資金、超大單凈值變化依然總體體現(xiàn)負(fù)值為主，中小單正值顯示博弈概念及品種股票為主。從市場(chǎng)日均量能變化來看，平量4000億左右的反彈量能，顯示參與者減少，此顯示存量博弈市場(chǎng)行為依然體現(xiàn)明顯。

　　如果我們將市場(chǎng)因素進(jìn)行關(guān)聯(lián)分析，實(shí)際上今日市場(chǎng)的平量小陽受央行公開市場(chǎng)操作因素有一定支持，但從另一因素來看，部分上市企業(yè)的債務(wù)違約情況不斷出現(xiàn)，這也是構(gòu)成市場(chǎng)不確定性因素的一個(gè)體現(xiàn)。需要謹(jǐn)慎觀察的是，在金融去杠桿和信用收縮的大背景之下，負(fù)債高企的部分上市公司一旦經(jīng)營現(xiàn)金流入不敷出并持續(xù)惡化就極有可能出現(xiàn)資金鏈斷裂并引爆債務(wù)問題，可能引起一事實(shí)上連鎖性風(fēng)險(xiǎn)效應(yīng)。

　　總體而言，今日平量小陽，而市場(chǎng)各類資金運(yùn)行中的配合有限，顯示量能指標(biāo)配合較為薄弱，使得市場(chǎng)反彈一波三折，而后續(xù)量能指標(biāo)較為關(guān)鍵，也是研判市場(chǎng)的重要因素。因此從投資策略來看，穩(wěn)健投資者密切關(guān)注市場(chǎng)量能指標(biāo)的變化，而短線投資者在保持適量原則的基礎(chǔ)上，逢低適量參與即可。目前存量博弈及震蕩或品種上宜控制倉位，同時(shí)密切觀察內(nèi)外因素的演變與市場(chǎng)時(shí)點(diǎn)變化。從投資策略的運(yùn)用來看，平量小陽保持謹(jǐn)慎較為適宜。

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