股票市場(chǎng)的影響因素較多，而匯率較大波動(dòng)對(duì)于股票市場(chǎng)的影響往往也較明顯，由于目前貿(mào)易摩擦的不確定性，匯率的波動(dòng)將有可能體現(xiàn)相對(duì)幅度的波動(dòng)，需要投資者密切關(guān)注。

　　和信觀察發(fā)現(xiàn)，2018年6月25日，外匯市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示：在岸人民幣兌美元跌幅擴(kuò)大，較上一交易日官方收盤價(jià)跌逾400點(diǎn)，報(bào)6.5409。離岸人民幣兌美元跌破6.55關(guān)口，日內(nèi)跌近400點(diǎn)。受匯率貶值影響，中國國航(601111,股吧)、南方航空(600029,股吧)、東方航空(600115,股吧)及部分地產(chǎn)股下挫明顯，盡管當(dāng)日央行定向降準(zhǔn)政策明朗，但市場(chǎng)依然走弱，顯示匯率對(duì)相關(guān)行業(yè)指標(biāo)股的影響波動(dòng)。從5月下旬以來，股市對(duì)應(yīng)來看，也出現(xiàn)一定程度的表現(xiàn)，對(duì)于人民幣的波動(dòng)，其有可能構(gòu)成影響近期股票市場(chǎng)的一個(gè)明顯因素，因此投資者須密切跟蹤觀察。

　　圖1：近期美元離岸人民幣走勢(shì)變化情況

　　注：信息來源于互聯(lián)網(wǎng) 和信研究

　　觀察市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)，外匯行情與股票價(jià)格有著密切的聯(lián)系。一般來說，如果一個(gè)國家的貨幣是實(shí)行升值的基本方針，股價(jià)就會(huì)上漲，一旦其貨幣貶值，股價(jià)隨之下跌,所以外匯的行情會(huì)帶給股市很大影響。比如歷史軌跡顯示：在1987年10月全球股價(jià)暴跌風(fēng)潮來臨之前，美國突然公布預(yù)算赤字和外貿(mào)赤字，并聲稱要繼續(xù)調(diào)整美元匯率，從而導(dǎo)致了人們普遍對(duì)美國經(jīng)濟(jì)和世界經(jīng)濟(jì)前景產(chǎn)生了恐慌心理。伴隨其他原因，導(dǎo)致了這場(chǎng)股價(jià)暴跌風(fēng)潮的形成。

　　從目前國際貿(mào)易迅速發(fā)展的變化來看，匯率對(duì)一個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)的影響越來越大，任何一國的經(jīng)濟(jì)在不同程度上都受到匯率變動(dòng)的影響。隨著我國人民幣加入SDR及對(duì)外開放不斷深入以及世界貿(mào)易的開放程度的不斷提高，我國股市中相關(guān)行業(yè)企業(yè)受匯率的影響也會(huì)越來越顯著。

　　從國際匯率市場(chǎng)當(dāng)前短期來看，2017年 10月后美聯(lián)儲(chǔ)開啟“縮表”加息以來，美元指數(shù)波動(dòng)加大。而人民幣與美元的博弈波動(dòng)不時(shí)體現(xiàn)，投資者須密切觀察。

　　研究發(fā)現(xiàn)，近期人民幣貶值波動(dòng)體現(xiàn)，而市場(chǎng)顯示的間接影響也較為明顯，相關(guān)機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)也具有一定的參考意義。

　　表1：近期部分研究機(jī)構(gòu)對(duì)于匯率的基本觀點(diǎn)

　　總體而言，匯率變動(dòng)對(duì)于股票市場(chǎng)的影響將可能體現(xiàn)出來。部分市場(chǎng)人士認(rèn)為，在中美經(jīng)濟(jì)走勢(shì)分化、中美貨幣政策分化、美元升值周期下，而同時(shí)在特朗普失信的背景下，中美貿(mào)易問題愈演愈烈，徹底改變了人民幣兌美元的均衡匯率基礎(chǔ)，美國有錯(cuò)在先的情況下，沒有理由指責(zé)中國匯率貶值。人民幣貶值反而可以大大改善中國在貿(mào)易戰(zhàn)中的被動(dòng)局面，讓中國獲得更大的回旋空間。據(jù)信息顯示：海清FICC頻道全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧海清認(rèn)為，人民幣匯率貶值破7是大概率事件，也顯示了市場(chǎng)人士的分歧觀點(diǎn)。我們認(rèn)為，由于我國外匯儲(chǔ)備依然較高，其抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)，其波動(dòng)的幅度與空間或并不會(huì)出現(xiàn)過大波動(dòng)，但如果經(jīng)濟(jì)層面或其它層面出現(xiàn)較大變化，則可能導(dǎo)致匯率出現(xiàn)較大波動(dòng)。匯率博弈體現(xiàn)了多個(gè)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)與金融先行指標(biāo)等因素，對(duì)于此，投資者在投資股票市場(chǎng)時(shí)，須密切關(guān)注匯率市場(chǎng)的變化。

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