一段時(shí)間來(lái)，股市表現(xiàn)低迷，市場(chǎng)各界都在研究提振股市的方法，其中上市公司回購(gòu)其發(fā)行在外股票并予以注銷這一模式被提及較多，并且已經(jīng)有了少數(shù)上市公司予以實(shí)施，最有有影響的是美的集團(tuán)(000333,股吧)，該公司董事會(huì)提議拿出40億元資金，回購(gòu)不超過(guò)8000萬(wàn)股股票，且將回購(gòu)的股票予以注銷。如果此提議得到股東大會(huì)通過(guò)并予以實(shí)施，那么屆時(shí)美的集團(tuán)的總股本將減少1.2%。這將是公司在連續(xù)多年實(shí)施股本擴(kuò)張以后的首次收縮。

　　在中國(guó)資本市場(chǎng)上，以前股票回購(gòu)主要在B股市場(chǎng)上出現(xiàn)，如麗珠集團(tuán)(000513,股吧)，就曾經(jīng)多次在二級(jí)市場(chǎng)回購(gòu)B股并予以注銷。而回購(gòu)A股，在十多年前的股權(quán)分置改革時(shí)曾經(jīng)作為配套措施，在一個(gè)很有限的范圍內(nèi)得到運(yùn)用，至于像現(xiàn)在所出現(xiàn)的花幾十億元資金回購(gòu)A股，以前是未曾有過(guò)的。在海外市場(chǎng)，公司回購(gòu)股份則比較常見(jiàn)，通常這是作為利潤(rùn)分配的一種形式，一些進(jìn)入到成熟期，經(jīng)營(yíng)規(guī)模大，利潤(rùn)穩(wěn)定，但一時(shí)沒(méi)有好的增長(zhǎng)點(diǎn)的企業(yè)，往往會(huì)選擇回購(gòu)股票的方式，這樣一來(lái)可以提高資金使用效率，改善凈資產(chǎn)收益率；二來(lái)也有助于股價(jià)的回升，鞏固大股東的控股地位。應(yīng)該說(shuō)，不管從什么角度出發(fā)，公司回購(gòu)股票都可以認(rèn)為是利好消息，這也難怪這次美的集團(tuán)提出回購(gòu)議案后，社會(huì)輿論廣泛叫好，也有不少投資者督促其它上市公司予以仿效，甚至有人認(rèn)為市場(chǎng)上將出現(xiàn)“回購(gòu)概念股”，并且排出了一張不算太小的存在回購(gòu)可能的上市公司名單。

　　誠(chéng)然，上市公司回購(gòu)股份的積極意義應(yīng)該得到高度重視，其對(duì)于穩(wěn)定相關(guān)股票股價(jià)的作用也是不容忽視的。但應(yīng)該指出的是，就回購(gòu)本身而言，更多是上市公司根據(jù)自身情況所作出的一種個(gè)性化安排，在很大程度上并不具備推廣的可能性，而且這一模式在抵御系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)方面，并沒(méi)有太大的作用。原因首先在于，上市公司的職責(zé)是搞好經(jīng)營(yíng)、創(chuàng)造利潤(rùn)以回報(bào)股東，而要這樣做就需要投入，當(dāng)初的IPO以及以后的再融資，都是為需要籌集資金。讓它把籌集到的錢(qián)拿出來(lái)回購(gòu)注銷股票，這是和股權(quán)融資完全相反的操作，顯然是不可能為大多數(shù)公司所采納。再說(shuō)了，現(xiàn)在又有幾家上市公司能夠拿出幾十億的自有資金用于回購(gòu)股票呢？因此，美的集團(tuán)的做法只能認(rèn)為是個(gè)案，事實(shí)上時(shí)下其它一些宣布要實(shí)施回購(gòu)的公司，規(guī)模就小很多了，而更多的公司恐怕根本就沒(méi)有這個(gè)能力來(lái)這樣做。因此在二級(jí)市場(chǎng)上，形成不了真正意義上的“回購(gòu)概念股”。其次，公司回購(gòu)股票，客觀上減少了市場(chǎng)上流通的股票數(shù)量，這對(duì)股價(jià)上漲當(dāng)然是有利的，但這并不導(dǎo)致該股票一定會(huì)大幅上漲，畢竟公司回購(gòu)是有價(jià)格上限的。進(jìn)一步說(shuō)，回購(gòu)更不可能影響到整個(gè)市場(chǎng)的走勢(shì)。美的集團(tuán)的回購(gòu)力度可謂空前，但也僅僅是回購(gòu)相當(dāng)于總股本1.2%的股份，從理論上來(lái)說(shuō)，這對(duì)股價(jià)的影響不可能會(huì)很大。至于那些回購(gòu)注銷零點(diǎn)幾個(gè)百分點(diǎn)股票的回購(gòu)操作，可以?shī)Z人眼球，但未必有實(shí)質(zhì)性意義。就大盤(pán)而言，更不會(huì)因?yàn)橛袔准夜净刭?gòu)股份而改變行情趨勢(shì)，說(shuō)回購(gòu)提振市場(chǎng)信心，那只能是對(duì)個(gè)別公司的股東來(lái)說(shuō)的，其影響力真的十分有限。

　　上市公司不管是出于什么樣的考慮，愿意回購(gòu)股份，一般總認(rèn)為是好事，公司作出這樣的決策，也是應(yīng)該得到尊重和鼓勵(lì)的。但是對(duì)市場(chǎng)而言，公司回購(gòu)的舉措則不應(yīng)該得到過(guò)度的拔高，其作用更不能被夸大，至于想借此炒作所謂的“回購(gòu)概念股”，那么就更是一種短視與無(wú)知的行為了，比去年炒作“大股東兜底增持概念股”還要更不靠譜。