自7月20日上證指數(shù)從2750點(diǎn)附近啟動第二波反彈以來，利好消息接踵而來：資管新政、央行和銀保監(jiān)會兩大貨幣主管部門聯(lián)合釋放寬松貨幣信號，以及隨后的國常會明確下半年將實(shí)施積極的財(cái)政政策，然而，連環(huán)利好僅換來三根中陽線，指數(shù)上行動力隨即熄火，三連陽后馬上就是一波4連陰。

　　今日兩市行情延續(xù)上周的頹勢，雖然大基建板塊、銀行股等權(quán)重股早盤發(fā)力，驅(qū)動上證指數(shù)一度摸高至2900點(diǎn)整數(shù)大關(guān)，但創(chuàng)業(yè)板的破位下跌嚴(yán)重打擊市場人氣，個(gè)股大面積下跌讓早盤多頭的努力化為烏有。目前是典型的陰跌回調(diào)行情，雖然指數(shù)下跌力度較小，但個(gè)股操作機(jī)會不多，個(gè)股普跌局部活躍，在連續(xù)被爆炒之后，今日低價(jià)超跌股大幅分化，大基建、國企改革概念就成了兩市為數(shù)不多的亮點(diǎn)。

　　政策利好陸續(xù)出臺，但只能引起局部熱炒的機(jī)會，卻難以激發(fā)全面做多熱情，權(quán)重股這邊熱火朝天，卻遲遲不能輪動至題材股。不但不能引發(fā)輪動效應(yīng)，相反，受益政策利好的權(quán)重股持續(xù)拉升導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)板資金流出，加劇兩市分化。由此可見，前期三連陽做多激情快速噴發(fā)之后，市場開始冷卻下來，對下半年的政策刺激力度重新進(jìn)行評估，“大水漫灌”式的全面寬松是不可能的，甚至對于上半年不少投資者期望央行將再度降準(zhǔn)的判斷也要持懷疑態(tài)度，這一點(diǎn)從近期匯市的表現(xiàn)就能看出來，風(fēng)聞“放水”聲，人民幣匯率隨即狂瀉不止，這是制約央行強(qiáng)力寬松的一道枷鎖。

　　因此，我們判斷，下半年行情將由政策主導(dǎo)，但政策刺激力度將是溫和的，持續(xù)利好措施的出臺將帶來系列性的局部投資機(jī)會，操作上必須跟上政策出臺的節(jié)奏。比如，近日國央企改革這條主線陸續(xù)發(fā)散，地方性的國改概念股被爆炒，演變成國企改革“炒地圖”行情，從深圳、天津、上海、北京等地方國資改革擴(kuò)展。創(chuàng)業(yè)板方面，今日一根中陰線殺跌之后，5日、10日、20日均線相繼失守，技術(shù)形態(tài)已然破位，加之，創(chuàng)業(yè)板股票與當(dāng)前政策方向“絕緣”，因此，操作上，應(yīng)該回避創(chuàng)板高位次新股。總而言之，在未來相當(dāng)一段時(shí)間內(nèi)，“炒政策”將會比“炒業(yè)績”更好玩！

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