從近期匯率市場(chǎng)來(lái)看，里拉的崩跌是最為明顯的事件，也可理解為新興市場(chǎng)國(guó)家匯率變動(dòng)的一個(gè)市場(chǎng)信號(hào)。2013年，摩根士丹利的經(jīng)濟(jì)學(xué)家首次將南非、巴西、土耳其、印度和印尼合稱為“脆弱五國(guó)”，認(rèn)為這些國(guó)家過(guò)于依賴外國(guó)投資，容易受到發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策變化影響。此次，里拉的大跌也體現(xiàn)其預(yù)測(cè)與影響。

　　觀察發(fā)現(xiàn)，2018年8月10日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普宣布對(duì)土耳其的鋁和鋼材分別征收20%和50%的關(guān)稅，土耳其里拉狂瀉程度達(dá)到頂峰，當(dāng)天里拉對(duì)美元狂瀉近20%，土耳其陷入了新興市場(chǎng)歷史上最糟糕的貨幣危機(jī)。土耳其貨幣崩跌，使得市場(chǎng)恐慌情緒繼續(xù)擴(kuò)散。8月13日，土耳其伊斯坦堡100指數(shù)下跌達(dá)2.38%，土耳其伊斯坦布爾銀行指數(shù)跌幅擴(kuò)大至9.78%，同時(shí)，匯市方面，美元指數(shù)在眾多支撐下，一路高漲，而歐元、英鎊、盧布則在里拉大跌的帶動(dòng)下遭到重挫。周一，在岸人民幣兌美元收盤報(bào)6.87，創(chuàng)去年5月24日以來(lái)新低，較上一交易日跌193點(diǎn)。人民幣兌美元中間價(jià)貶234個(gè)基點(diǎn)，報(bào)6.86，創(chuàng)去年5月31日以來(lái)新低。

　　從土耳其政府應(yīng)對(duì)來(lái)看，8月13日周一，土耳其央行發(fā)布聲明稱，如有需要，央行將為銀行提供所需的所有流動(dòng)性。對(duì)于里拉的銀行抵押外匯存款限制已從72億歐元提升至200億歐元。除了本幣流動(dòng)性以外，央行也將對(duì)外匯流動(dòng)性方面做出管理。土耳其央行稱，將恢復(fù)外匯存款市場(chǎng)的中介功能，因此，以央行為中介，土耳其銀行將能夠按照規(guī)定在外匯存款市場(chǎng)上相互借貸。具體操作上，央行聲明稱，各期限的里拉存款準(zhǔn)備金將下調(diào)250個(gè)基點(diǎn)，部分期限的非核心外匯負(fù)債的存款準(zhǔn)備金率已下調(diào)400個(gè)基點(diǎn)。如果從未來(lái)影響與變動(dòng)來(lái)看，仍然處于不確定性的演變較為明顯，這也充分說(shuō)明新興市場(chǎng)方面的匯率變動(dòng)因素較為多面的特征。

　　觀察匯率市場(chǎng)來(lái)看，最近兩周，除了避險(xiǎn)貨幣日元，幾乎所有貨幣對(duì)美元都在跌。除了土耳其里拉，俄羅斯盧布上周跌幅高達(dá)6%，南非蘭特和巴西雷亞爾對(duì)美元也紛紛大跌3%-5%。市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫以及投資者對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)和加息的看好使得美指走勢(shì)強(qiáng)勁。市場(chǎng)恐慌情緒蔓延，這一事態(tài)具有一定的不確定性。

　　研究認(rèn)為股票市場(chǎng)的影響因素較多，而匯率較大波動(dòng)對(duì)于股票市場(chǎng)的影響往往也較明顯，由于目前貿(mào)易摩擦及區(qū)域金融市場(chǎng)的不確定性，匯率的波動(dòng)將有可能體現(xiàn)相對(duì)幅度的波動(dòng)，需要投資者密切關(guān)注。

　　和信觀察A股近期相關(guān)來(lái)看，2018年6月25日，外匯市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示：在岸人民幣兌美元跌幅擴(kuò)大，較上一交易日官方收盤價(jià)跌逾400點(diǎn)，報(bào)6.5409。離岸人民幣兌美元跌破6.55關(guān)口，日內(nèi)跌近400點(diǎn)。受匯率貶值影響，中國(guó)國(guó)航、南方航空、【東方航空(600115)、股吧】及部分地產(chǎn)股下挫明顯，盡管當(dāng)日央行定向降準(zhǔn)政策明朗，但市場(chǎng)依然走弱，顯示匯率對(duì)相關(guān)行業(yè)指標(biāo)股的影響波動(dòng)。近期人民幣的變動(dòng)對(duì)股市的影響依然體現(xiàn)，值得投資者密切關(guān)注。

　　觀察市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)，外匯行情與股票價(jià)格有著密切的聯(lián)系。一般來(lái)說(shuō)，如果一個(gè)國(guó)家的貨幣是實(shí)行升值的基本方針，股價(jià)就會(huì)上漲，一旦其貨幣貶值，股價(jià)隨之下跌,所以外匯的行情會(huì)帶給股市很大影響。比如歷史軌跡顯示：在1987年10月全球股價(jià)暴跌風(fēng)潮來(lái)臨之前，美國(guó)突然公布預(yù)算赤字和外貿(mào)赤字，并聲稱要繼續(xù)調(diào)整美元匯率，從而導(dǎo)致了人們普遍對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)和世界經(jīng)濟(jì)前景產(chǎn)生了恐慌心理。伴隨其他原因，導(dǎo)致了這場(chǎng)股價(jià)暴跌風(fēng)潮的形成。

　　從目前國(guó)際貿(mào)易迅速發(fā)展的變化來(lái)看，匯率對(duì)一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)的影響越來(lái)越大，任何一國(guó)的經(jīng)濟(jì)在不同程度上都受到匯率變動(dòng)的影響。隨著我國(guó)人民幣加入SDR及對(duì)外開放不斷深入以及世界貿(mào)易的開放程度的不斷提高，我國(guó)股市中相關(guān)行業(yè)企業(yè)受匯率的影響也會(huì)越來(lái)越顯著。

　　總體而言，自2017年 10月后美聯(lián)儲(chǔ)開啟“縮表”加息以來(lái)，美元指數(shù)波動(dòng)加大，近期保持強(qiáng)勢(shì)，其影響將不時(shí)出現(xiàn)。匯率變動(dòng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)層面、股票、期貨等市場(chǎng)的影響將可能不斷體現(xiàn)出來(lái)。研究認(rèn)為，在中美經(jīng)濟(jì)走勢(shì)分化、中美貨幣政策分化、美元升值周期下，而同時(shí)在特朗普失信的背景下，中美貿(mào)易問(wèn)題愈演愈烈，徹底改變了人民幣兌美元的均衡匯率基礎(chǔ)。日前海清FICC頻道全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧海清認(rèn)為，人民幣匯率貶值破7是大概率事件，也顯示了市場(chǎng)人士的分歧觀點(diǎn)。我們認(rèn)為，由于我國(guó)外匯儲(chǔ)備依然較高，其抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)，其波動(dòng)的幅度與空間或并不會(huì)出現(xiàn)過(guò)大波動(dòng)，但如果經(jīng)濟(jì)層面或新興經(jīng)濟(jì)體匯率的波動(dòng)出現(xiàn)較大變化，則可能導(dǎo)致匯率出現(xiàn)較大波動(dòng)。此次里拉的崩跌，為新興市場(chǎng)匯率敲響了警鐘，而匯率博弈體現(xiàn)了多個(gè)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)與金融先行指標(biāo)等因素，對(duì)于此，投資者在投資股票市場(chǎng)時(shí)，須密切關(guān)注匯率市場(chǎng)的變化。

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