上周五，滬深兩市平開后整體維持震蕩走勢，全日個股分化較大，權重股走勢稍強，上證50翻紅，創(chuàng)業(yè)板指遭遇重挫，大跌1.78%。截至上周收官，滬指已連續(xù)3周下行，盤中多次創(chuàng)下新低，弱勢格局不改。但業(yè)內(nèi)人士認為，在外資不斷流入的背景下，市場調(diào)整已接近尾聲，抄底資金已逐步入場，未來市場或?qū)⒂瓉黼y得的反彈窗口，投資者左側(cè)“上車”的機會已經(jīng)來臨。

　　政策底資金底均已出現(xiàn)

　　“上周，A股市場出現(xiàn)了一定的反彈，市場在經(jīng)過前期連續(xù)調(diào)整之后，具備超跌反彈的動力。”

　　楊德龍分析，近期市場走勢非常疲弱，上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)均創(chuàng)下年內(nèi)新低，指數(shù)在震蕩探底的過程中，市場的政策底、資金底都已出現(xiàn)，特別是前期相對抗跌的白馬股也出現(xiàn)殺跌，這是近期市場連創(chuàng)新低的重要原因。而一般來說，白馬股的下跌就是市場調(diào)整接近尾聲的一個信號。

　　“從市場的積極因素來看，在市場連創(chuàng)新低的時候，上市公司回購規(guī)模在不斷增加。根據(jù)統(tǒng)計，截至9月11日，今年以來已有482家上市公司實施回購，累計回購總規(guī)模達到239.75億元，比上年大幅增加。而在去年全年，A股上市公司共發(fā)生回購565次，累計回購規(guī)模91.99億元。截至9月份之前，上市公司回購的數(shù)量就達到了655次，遠超去年全年的水平。而從上市公司回購金額來看，大手筆回購的上市公司像美的、永輝超市、【均勝電子(600699)、股吧】等，今年的回購金額超過10億元?！睏畹慢堈f，“除了回購之外，今年以來上市公司大股東增持的數(shù)量也大幅增加。據(jù)統(tǒng)計，截至9月11日，988家上市公司的重要股東通過二級市場進行增持，市值達到870億元?！?/p>

　　楊德龍認為，上市公司回購表明上市公司的大股東產(chǎn)業(yè)資本，在股價下跌之后，認為公司的價值被低估，對公司未來發(fā)展有信心，因此愿意在這個價格回購。從歷史來看，大規(guī)模股票回購往往發(fā)生在市場的底部。產(chǎn)業(yè)資本對于上市公司了解遠超普通投資者。因此一般來說，上市公司回購或者大股東增持是股價走強的重要信號，有利于提振投資者信心。

　　不僅如此，招商基金首席宏觀策略分析師姚爽也認為，近日A股市場主要指數(shù)、成交額等指標均創(chuàng)下新低，雖然實體經(jīng)濟短期內(nèi)仍有下行壓力，但未來貨幣政策和財政政策仍有發(fā)力空間，四季度將召開的四中全會也將再度提振改革預期，未來市場或?qū)⒂瓉黼y得的反彈窗口。

　　從估值角度看，姚爽認為，當前的估值水平進一步接近歷史底部，向下空間有限——截至8月31日，萬得全A(剔除金融石油石化)指數(shù)、滬深300指數(shù)、中證500指數(shù)的PE(按過去四個季度業(yè)績計算)估值水平分別處在2005年至今的5%、21%、1%(歷史估值分位法)水平。權益市場短期內(nèi)仍需等待風險偏好的回升，實體經(jīng)濟數(shù)據(jù)的惡化仍將對權益資產(chǎn)的估值提升形成壓制，但四季度或?qū)⒊蔀锳股難得的反彈窗口，一方面中美關系在美國中期選舉后可能迎來階段性緩和，另一方面四中全會或帶來更明確的經(jīng)濟發(fā)展改革方向，這些均有利于權益資產(chǎn)迎來反彈行情?！皬闹衅趤砜?，隨著A股估值逐漸接近歷史底部，我認為當前權益市場已經(jīng)具有很高的性價比，近期險資社?；鹈芗胧?，也說明其對長線配置型資金的吸引力大幅提升?！彼f。

　　左側(cè)抄底資金已入場

　　由于A股市場目前各主要指數(shù)的估值水平處于歷史低位，這在很多機構看來，正是布局的良好時機。

　　“近日，MSCI正式實施中國A股納入MSCI指數(shù)的第二步，把現(xiàn)有A股的納入因子從2.5%提高至5%，預計為A股帶來75億至100億美元增量資金。在A股較疲弱的情況下，外資再度流入有助于提升A股市場活力?！遍L信基金策略分析師表示，受A股納入MSCI指數(shù)效應的影響，借道互聯(lián)互通等渠道入場的增量資金有增加態(tài)勢。萬得數(shù)據(jù)顯示，截至9月5日，北向資金滬港通、深股通今年以來分別流入1277.77億元、948.48億元。隨著A股國際化程度提高，外資流入A股步伐加速。而從外資的選股標準來看，更看重公司的基本面，以及公司的真實價值。從選股的偏好來看，藍籌股、績優(yōu)成長股都成為外資持股青睞的對象。外資對于業(yè)績較差的股票以及小盤股是回避的，同時較為關注股票的流動性。

　　楊德龍也表示，最近抄底資金開始入場，首先是外資，今年以來大幅流入到A股市場，前7個月流入量就超過了2000億元。盡管在外資流入的過程中，A股仍然在不斷回落，但外資顯然并不太關注市場短期的波動，而是關注所投資個股中長期的投資機會。在外資抄底A股的同時，國內(nèi)的機構資金也有加倉的動作，特別是險資和社?；?，在近期有入市的跡象。

　　“四季度，公募基金等可能有比較強的加倉意愿，通過加倉重倉股來提高基金凈值，從而獲得好的排名。”楊德龍進一步表示，加上未來兩個月屬于業(yè)績報告的空窗期，穩(wěn)增長的政策也會逐步推出，這也有利于市場風險偏好的提振。

　　而在板塊和主題上，業(yè)內(nèi)人士指出，繼續(xù)看好5G相關的主題投資；同時隨著基建補短板的具體政策逐漸落地，預計基建相關的建筑建材及金融領域仍存在潛在的投資機會。

　　“5G的推行進度超市場預期刺激5G板塊逆市上漲，”姚爽表示，“未來一段時間5G商用的行業(yè)新聞將繼續(xù)刺激板塊表現(xiàn)。上周Vivo宣布已初步完成了面向商用的5G 智能手機軟硬件開發(fā)，而OPPO也宣布成功基于可商用手機完成了5G 信令和數(shù)據(jù)鏈路的連接，中國5G 產(chǎn)業(yè)進程進入沖刺階段，同時各國規(guī)劃5G 商用時間不斷提前，5G手機和5G相關硬件公司將出現(xiàn)一定投資機會，投資者可持續(xù)關注圍繞5G與AI 技術的電子創(chuàng)新龍頭標的?！?/p>

　　基建方面，姚爽進一步表示，基建發(fā)力區(qū)域會集中在中西部交通建設等領域，國務院近期部署深入推進西部開發(fā)工作，要求加快開工建設川藏鐵路、渝昆鐵路等大通道，同時發(fā)改委的7月項目審批速度也有所加快；而在去年叫停包頭地鐵項目后，近期蘇州、長春等地軌交規(guī)劃也相繼獲批。盡管實體經(jīng)濟數(shù)據(jù)或并不能馬上好轉(zhuǎn)，但經(jīng)濟越是下行、政策的邊際改善幅度可能越大，最終將反映到實體經(jīng)濟數(shù)據(jù)中。在此背景下，可關注PB估值較低的基建央企以及彈性較大的地方基建國企，以及同時受益于宏觀經(jīng)濟預期改善、估值較低的金融板塊。

　　“價值投資的收益是由優(yōu)質(zhì)標的帶來的，而不是投資人帶來的。所謂的價值投資，首先是以基本面研究為基礎，挖掘出真正優(yōu)秀的公司，并給予其足夠的信任；其次，控制好買入的價格，以低估或者合理的價格買入，并用足夠的耐心長期持有優(yōu)質(zhì)個股。同時，在投資過程中重視風險收益比。在嚴控風險的前提下，竭力賺取中長期穩(wěn)健收益?！闭劶白髠?cè)抄底入場的價值投資機會，長信基金策略分析師如是說。