大盤指數(shù)低開低走，跌破前期低位。從行為心理分析的角度來看，預(yù)計信心脆弱的投資者仍有殺跌情緒，因此預(yù)計行情仍將會有反復(fù)。

　　受外圍股市大跌情緒的影響，A股集合競價直接低開。在市場并沒有積極抄底做多意愿的情況下，大盤指數(shù)全天表現(xiàn)弱勢。即跳空低開之后，全天震蕩下行的運行節(jié)奏。從技術(shù)層面上來看，大盤指數(shù)已經(jīng)跌破了股災(zāi)以來的最低點，即跌破2638點。意味著大量在近期進場抄底的資金可能已經(jīng)被套牢。這是值得當(dāng)前市場關(guān)注的。

　　回顧年內(nèi)行情調(diào)整表現(xiàn)對應(yīng)的資金行為，一方面是增量資金進場意愿不明顯，其次主要是資管新規(guī)下杠桿資金的不斷離場對市場有沖擊。包括兩融資金離場、大股東解質(zhì)押等。即剔除國家隊護盤資金行為外，微觀資金行為整體處于減量博弈狀態(tài)。因此，我們的觀點認(rèn)為，市場是否轉(zhuǎn)向，一方面需要關(guān)注預(yù)期層面改善是否能為市場帶來增量資金，另一方面需要關(guān)注兩融及大股東質(zhì)押資金杠桿是否轉(zhuǎn)向。

　　整體上來看，指數(shù)跌至股災(zāi)底之后，無任何抵抗的情況下跌穿前期底部，表明當(dāng)前資金人氣處于極弱的狀態(tài)。因此，我們認(rèn)為行情即使短期有超跌反彈，但由于面臨大量套牢盤的影響，我們認(rèn)為其持續(xù)性仍是有待觀察的。在博弈超跌反彈的情況下，建議投資者關(guān)注中長線布局機會為主。