24 Mar. 2019

　　所以美股暴跌，難免會給A股帶來負(fù)面影響，想想2018年年初那會就懂了。

　　Part.1

　　上周五晚上，美國市場出現(xiàn)了一個危險信號：美國3年期和10年期國債收益率出現(xiàn)了倒掛！

　　買理財(cái)產(chǎn)品的時候我們都曉得，期限越長，投資者的收益會越高，就像3年期定存利率會比1年期的高一樣。

　　類似的，10年期國債利率應(yīng)該要比3年期的高，而現(xiàn)在的行情恰恰相反，11年來首次3年期的收益率更高。

　　也就是所謂的“倒掛”。

　　短期國債收益率對貨幣政策比較敏感，加息的時候短期收益率上升的較快，但沒幾天前(3月20日)美聯(lián)儲宣布2019不加息。

　　而長期國債收益率對經(jīng)濟(jì)預(yù)期比較敏感，如果經(jīng)濟(jì)衰退，預(yù)期不佳，那么長期國債收益率就會下降。

　　所以這次美國3年期和10年期國債收益率倒掛，意味著美國經(jīng)濟(jì)預(yù)期差，是經(jīng)濟(jì)衰退的先行跡象。

　　緊接著美股出現(xiàn)一波大殺跌！

　　而VIX波動率指數(shù)大漲。

　　剛好亞洲市場過周末，A股還沒開始，明天如果沒有利好消息出現(xiàn)，大概率就會看到美股帶來的影響了......

　　Part.2

　　出現(xiàn)倒掛現(xiàn)象往往準(zhǔn)沒好事發(fā)生。

　　除了上周五，過去40年來還有5次3年期和10年期美國國債收益率倒掛的歷史，只有一次比較僥幸沒有遇上經(jīng)濟(jì)衰退。

　　影響是要根據(jù)倒掛期限而定的，如果這次國債收益率倒掛能在短期內(nèi)回歸正常，那就萬事可控。

　　加上今年央行的貨幣政策有所放松，也可起到對沖作用，所以對于國內(nèi)市場而言影響不會像美國那么大。

　　如果倒掛期限比較長，雖然我們所受到的影響不至于與美國同步，但最好也提前做些準(zhǔn)備。

　　這時候大都傾向于減少權(quán)益類資產(chǎn)的倉位，尤其是控制股票的倉位。

　　一般來看，股市和債市會走出一波結(jié)構(gòu)性行情。

　　所謂的“結(jié)構(gòu)性行情”是指小部分板塊的股票上漲，大部分不漲甚至下跌，2017年的白馬行情便是，但這次不知道會是什么樣的結(jié)構(gòu)化。

　　而債券方面，則合適配置長久期利率債。

　　此外，黑天鵝頻發(fā)的日子可以考慮配置一些避險資產(chǎn)。

　　像黃金、美元、日元等，尷尬的是過去一段時間，這類資產(chǎn)也漲的不少，從資產(chǎn)配置的角度來說，避險資產(chǎn)的比例本來就不不宜多，在這般場景下的配置更需謹(jǐn)慎。

　　Part.3

　　定投基金的朋友也要有心理準(zhǔn)備。

　　我們常說基金越跌越買，但這要承受非常大的心理壓力的，像2018年那會沒多少人能堅(jiān)持定投的，2019過去的三個半月則容易后悔當(dāng)初沒多買。

　　在基金凈值下跌的時候，同樣的金額可以買到更多的份額，也就是低吸的好機(jī)會。

　　2018年6月，上證指數(shù)從3000點(diǎn)開始下跌，2019年3月再次回歸3000點(diǎn)，兩點(diǎn)一線之間堅(jiān)持定投的朋友，則在近段時間收獲頗豐。

　　不過有句話說的好，老手死于抄底，新手死于追漲，即使2018有過一次經(jīng)驗(yàn)，也不代表下一次就能勝券在握的，定投最重要還是有自己的交易系統(tǒng)和信仰，堅(jiān)持不懈等待時間驗(yàn)證。

　　那現(xiàn)在靈魂拷問來了：

　　如果時間/機(jī)會重來，后悔沒多買的朋友敢不敢堅(jiān)持越跌越買呢？

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