2019年5月9日星期四，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布了4月份CPI、PPI數(shù)據(jù)。最新數(shù)據(jù)顯示：2019年4月份，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲2.5%。其中，城市上漲2.5%，農(nóng)村上漲2.6%；食品價(jià)格上漲6.1%，非食品價(jià)格上漲1.7%；消費(fèi)品價(jià)格上漲2.9%，服務(wù)價(jià)格上漲2.0%。4月份，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格環(huán)比上漲0.1%。其中，城市和農(nóng)村均上漲0.1%；食品價(jià)格下降0.1%，非食品價(jià)格上漲0.1%；消費(fèi)品價(jià)格與上月持平，服務(wù)價(jià)格上漲0.2%。從今年此指數(shù)的變化來(lái)看，4月CPI指數(shù)同比已接近一年來(lái)最高位，如果配合環(huán)比低位上行及生活資料出廠價(jià)格變動(dòng)情況來(lái)看，后續(xù)CPI仍有上漲推動(dòng)，預(yù)計(jì)這一態(tài)勢(shì)仍將可能延續(xù)。

　　CPI是居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(consumer price？index)的簡(jiǎn)稱。居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)，是一個(gè)反映居民家庭一般所購(gòu)買的消費(fèi)商品和服務(wù)價(jià)格水平變動(dòng)情況的宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。它是度量一組代表性消費(fèi)商品及服務(wù)項(xiàng)目的價(jià)格水平隨時(shí)間而變動(dòng)的相對(duì)數(shù)，是用來(lái)反映居民家庭購(gòu)買消費(fèi)商品及服務(wù)的價(jià)格水平的變動(dòng)情況。

　　圖1：近一年來(lái)CPI指數(shù)同比與環(huán)比變化情況注：信息來(lái)源于國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù) 和信研究

　　如果從同比因素來(lái)看，統(tǒng)計(jì)信息顯示：4月份，食品煙酒價(jià)格同比上漲4.7%，影響CPI(居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù))上漲約1.40個(gè)百分點(diǎn)。其中，鮮菜價(jià)格上漲17.4%，影響CPI上漲約0.43個(gè)百分點(diǎn)；鮮果價(jià)格上漲11.9%，影響CPI上漲約0.22個(gè)百分點(diǎn)；畜肉類價(jià)格上漲10.1%，影響CPI上漲約0.42個(gè)百分點(diǎn)(豬肉價(jià)格上漲14.4%，影響CPI上漲約0.31個(gè)百分點(diǎn))；禽肉類價(jià)格上漲5.0%，影響CPI上漲約0.06個(gè)百分點(diǎn)；雞蛋價(jià)格上漲2.6%，影響CPI上漲約0.01個(gè)百分點(diǎn)；糧食價(jià)格上漲0.4%，影響CPI上漲約0.01個(gè)百分點(diǎn)；水產(chǎn)品價(jià)格下降1.4%，影響CPI下降約0.03個(gè)百分點(diǎn)。

　　其他七大類價(jià)格同比六漲一降。其中，醫(yī)療保健、教育文化和娛樂(lè)、居住價(jià)格分別上漲2.6%、2.5%和2.0%，其他用品和服務(wù)、衣著、生活用品及服務(wù)價(jià)格分別上漲1.9%、1.8%和1.1%；交通和通信價(jià)格下降0.5%。

　　從CPI月度走勢(shì)及目前工業(yè)品價(jià)格變化來(lái)看，我們研究認(rèn)為，今年1-4月份PPI指數(shù)反彈后，同比已觸及一年來(lái)的高位，但如果對(duì)應(yīng)部分行業(yè)產(chǎn)品價(jià)格來(lái)看仍有上漲可能，比如化工、食品、居住等，因此未來(lái)對(duì)CPI指數(shù)仍有一定的影響預(yù)期。

　　圖2：4月份全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格分類同比漲跌情況(單位：%)注：和信研究依據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)繪制

　　從近一年來(lái)CPI指數(shù)變化來(lái)看，我國(guó)CPI指數(shù)同比變動(dòng)范圍處于1.5-2.5區(qū)域之間，目前處于一年來(lái)的高位區(qū)域。如果突破上邊，則可能出現(xiàn)一定的慣性，但由于貨幣政策與財(cái)政政策應(yīng)對(duì)能力較強(qiáng)，因此我們認(rèn)為即使突破，也在一定的區(qū)域之間，但如果出現(xiàn)較大不確定性的影響，則可能長(zhǎng)拉或下拉方向運(yùn)行。

　　圖3：近一年生活資料出廠價(jià)格漲跌幅情況%注：信息來(lái)源于國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù) 和信研究

　　總體而言，多種因素價(jià)格影響與傳導(dǎo)顯示，CPI指數(shù)階段內(nèi)仍有繼續(xù)上行可能，依據(jù)近年CPI走勢(shì)情況，2017年CPI指數(shù)總體保持穩(wěn)定，但2018年下半年處于不斷回落過(guò)程，而2019年2月后，出現(xiàn)連續(xù)上行。預(yù)計(jì)未來(lái)多種因素影響中，CPI或突破近一年上邊位，繼續(xù)上行后保持穩(wěn)步態(tài)勢(shì)的可能性較大，但宏觀國(guó)際與區(qū)域因素影響也需進(jìn)行跟蹤觀察。

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