年內漲幅近400%，市盈率超過680倍，市值破千億！這是芯片股【韋爾股份(603501)、股吧】的今年的市場表現(xiàn)。

　　經多輪猛烈上攻，5G元年，科技股不僅成為領漲資產，還形成了高漲幅和高估值的“雙高”現(xiàn)象。

　　A股歷來有“漲久必跌”一說，科技股也是嗎？

　　在部分機構投資者看來，本輪科技股行情具有產業(yè)轉型升級和科技自主可控兩大基本面支撐。單純從估值和區(qū)間漲幅去衡量科技股并不合理。甚至，還有機構分析人士直言，科技龍頭離天花板仍有較大的空間。

　　只是，經過全面大漲后，單純的跟風炒概念已行不通?？萍脊商暨x要以成長性趨勢為基礎，從細分領域挖掘核心龍頭。

　　真龍頭有大空間

　　截止12月4日，【圣邦股份(300661)、股吧】今年以來漲幅高達252.62%，最新市盈率241.73倍；而作為首批市值突破千億的科技股韋爾股份，今年以來漲幅達到了384.52%，最新市盈率則為682.61倍。相比之下，截至三季度末，這兩家公司的營業(yè)收入尚未突破百億元?！　?img rel='nofollow' src='http://image.yjcf360.com/20191205/38bdadf9aeca4499a666267e8ca99239.png' border='0' onload='javascript:if(this.width>500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 alt=''>　　板塊方面，5G、芯片和計算機等科技板塊年內均取得30%以上的不俗漲幅。其中，芯片概念的漲幅達到了48.27%。

　　對于科技股的高漲幅和高估值“雙高”現(xiàn)象，有市場人士表示擔憂。自11月下旬以來，市場就有過幾次明顯回調，計算機和通信等板塊遭遇大資金砸盤。

　　富達國際認為，近年支撐市場領漲資產的部分有利因素已是強弩之末，很有可能出現(xiàn)資金向估值更具吸引力的資產類別及市場領域輪換的情況。但在更多機構看來，“雙高”現(xiàn)象并不會阻礙科技股持續(xù)上行。

　　中泰證券在12月4日的策略報告中指出，市場對于科技股的看法是不太關注近期的估值水平，而是看公司是否可以在未來5-10年內當行業(yè)成熟時成為龍頭。

　　“科技板塊短期漲幅較大，但真龍頭離天花板仍有較大的空間?！鼻昂Ｂ?lián)合科技先鋒基金經理王靜表示，科技周期具有持續(xù)縱深順序。隨著5G網絡的正式商用和用戶的逐步上量，科技股的行情演繹也將會逐步往下游應用延伸。其中，除了今年的電子和通信細分領域龍頭外，2020年傳媒和計算機領域的投資機會仍大。

　　創(chuàng)金合信科技成長基金經理周志敏直言，科技行業(yè)的上市公司，當前正處在一個以5G為龍頭、物聯(lián)網為形式的產業(yè)新周期起點上?！拔磥硪荒曜羁春?G和物聯(lián)網領域的投資機會?！?/p>

　　好東西不怕貴？

　　市場的擔憂在于，科技股會不會“太貴”了？但在部分機構人士看來，好東西不怕貴，甚至，一直好可以一直貴。

　　前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示，科技股的估值不能用市盈率等傳統(tǒng)估值方法去衡量，而是要結合專利數(shù)量、產品有效用戶數(shù)、公司客戶等情況來衡量?！翱萍计髽I(yè)的發(fā)展，其前期需要大量研發(fā)等方面投入。因此，科技股的估值‘貴不貴’更多是一個性價比衡量問題。如果具備硬核科技產品并在市場中獲得成功，高估值也能通過高成長來消化掉?！?/p>

　　“得益于產業(yè)轉型升級和科技國產化替代效應疊加，當前科技企業(yè)發(fā)展?jié)摿Ψ浅４??！蹦尘劢箍萍纪顿Y的私募基金經理李麗(化名)表示，當前，全球的科技產業(yè)鏈(尤其是5G基站、通信、手機和新能源汽車)發(fā)展，都在由韓國、日本、歐洲等國家往中國轉移。未來，中國在全球科技領域的市場份額會越來越高，中國在科技產業(yè)鏈中的位置，也逐漸從中低端向中高端攀爬。因此，科技股的估值因素要讓位于成長因素。

　　王靜也認為，能對標美股的科技龍頭公司，市值空間仍較為可觀。“如果可持續(xù)的高增長能消化靜態(tài)高估值，這樣的標的仍【值得買(300785)、股吧】入并持有。另外，除了主板正在演繹的科技龍頭行情外，科創(chuàng)板中的很多個股，實際上其估值和成長匹配趨于合理價值區(qū)域，也值得挖掘并布局?！?/p>

　　中泰證券研報指出，在科技股大概率能成為市場龍頭前提下，當前科技龍頭比消費品龍頭貴1.6倍左右，但按照5-10年左右的估值折算是合理的，甚至有可能是偏低的。

　　精細挖掘細分硬核股

　　東北證券研究總監(jiān)付立春表示，科技創(chuàng)新引領的高質量發(fā)展，是未來中國經濟的希望所在?！熬劢箍萍紕?chuàng)新方向的投資邏輯是正確的，但要進一步精細化挖掘細分領域個股?！?/p>

　　付立春指出，科技股當前的發(fā)展不確定性還比較強，即便是上市的科技公司，未來能成為獨角獸的概率也不是很高。因此，行情參與應以全新的視角去衡量風險收益比?！凹炔荒芤詡鹘y(tǒng)的估值思路看待科技標的，也不能以短線炒概念的方式去冒險操作，而要以更為專業(yè)的投資方法去對待。這里面，除了技術分析和趨勢把握能力外，還包括對長期的價值挖掘和企業(yè)調研能力等各方面的考量?！?/p>

　　李麗認為，科技股的投資盡量淡化估值，更多是關注個股技術走勢和其核心競爭力。當前情況下，指數(shù)下跌空間已比較有限，在結構性的板塊輪動中，趨勢性向好的科技股，依然存在領漲機會。

　　在具體投研路徑方面，周志敏指出，就科技投資而言，主要聚焦的領域有三個一級行業(yè)，分別是電子、通信和計算機。其中，電子行業(yè)主要觀察新產品的導入和成熟時間，盯緊重要客戶的新產品計劃和變動情況，可從量、價、利三個指標去入手研究。“由于電子產品生產的量、價、利相對容易跟蹤，所以電子行業(yè)公司的業(yè)績比較容易測算，估值水平高低判斷也就相對容易些?！?/p>