上周五(12月20日)，A股震蕩下挫，三大股指集體收跌。截至當(dāng)天收盤，上證綜指報3004.48點，跌幅0.42%；深證成指報10229.49點，跌幅0.65%；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)報1771.71點，跌幅1.05%。

　　板塊方面，動物疫苗、胎壓監(jiān)測、海南、ST板塊居板塊漲幅榜前列；數(shù)字貨幣、云游戲、語音技術(shù)概念居板塊跌幅榜前列。

　　今天券商晨會上，分析師們表示，預(yù)期未來將保持進二退一的震蕩上行基調(diào)。

　　海通證券：

　　指數(shù)短線調(diào)整不改強勢格局，預(yù)期未來將保持進二退一的震蕩上行基調(diào)，主要原因：1、國際貿(mào)易局勢緩解釋放了最大的不確定性；2、國內(nèi)政策寬松基調(diào)保持，歲末年初政策利好較多；3、年報披露前處于業(yè)績真空期，基本面證偽時機未到(尤其是科技股)。金融股將依舊是本輪跨年行情的推升主力，其余各行業(yè)都有機會參與輪動，市場賺錢效應(yīng)有望持續(xù)。

　　周末消息面，國家集成電路產(chǎn)業(yè)大基金一期成立五年后在A股市場首次披露減持計劃，事關(guān)“【兆易創(chuàng)新(603986)、股吧】、匯頂科技、國科微”三只個股，由于今年半導(dǎo)體及元件概念的主升浪行情，大基金持股普遍獲利豐厚，高位減持也符合產(chǎn)業(yè)資本的投資邏輯。另外提示投資者，科技類個股雖然是未來長期的投資主線，但短線炒作過高也容易透支業(yè)績預(yù)期，明年一季度科技股或?qū)a(chǎn)生分化，其中有部分將見階段性高點。

　　國信證券：

　　上周之初，兩市做多熱情得到延續(xù)，股指放量回升，上證站上3000點，而創(chuàng)業(yè)板指則創(chuàng)出年內(nèi)新高。在后半周，股指為消化三連陽，連續(xù)進行了三日的震蕩，而上證始終處于3000點上方。深成指、創(chuàng)業(yè)板指自高點雖有一定的回調(diào)，但其重心并未受到明顯的影響，震蕩回升的趨勢得到維持。周末，《關(guān)于營造更好發(fā)展環(huán)境支持民營企業(yè)改革發(fā)展的意見》發(fā)布，再次體現(xiàn)出政策對經(jīng)濟及資本市場的發(fā)展的呵護。

　　進入12月，市場走出之前的震蕩，部分行業(yè)板塊在分化中表現(xiàn)靠前，市場情緒及量能得到一定的改善。為消化月初以來的連升走勢，股指或繼續(xù)進行震蕩鞏固，受估值支撐，股指整體回調(diào)空間相對有限。策略上，宜圍繞經(jīng)濟發(fā)展方式的預(yù)期變化，從價值與成長的角度，擇優(yōu)持有為主。

　　華泰證券：

　　上周滬指年內(nèi)第六次突破3000點，之前3/6/9/10/11月共五次突破，除3月外，其余四次維持時間較短。相比前五次，這次滬指重返3000點顯得更為扎實：一是主驅(qū)動力差異，3月是流動性寬松、金融數(shù)據(jù)超預(yù)期，6/10月是中美關(guān)系邊際改善，9月是海內(nèi)外流動性邊際改善，11月是MLF利率下調(diào)，而本次是經(jīng)濟弱改善+中美第一階段協(xié)議達成；二是市場資金面差異：本次日均成交額高于6/10/11月、接近9月、低于3月；年內(nèi)六次突破均有外資流入加持，但本次與3月的融資余額高于其他四次，而非杠桿資金成交活躍度高于3月；滬指PE-TTM低于前五次，創(chuàng)業(yè)板指估值亦較低。未來1個月，市場進入實體經(jīng)濟數(shù)據(jù)空窗期、春季躁動日歷效應(yīng)窗口，但仍需注意1月后天量解禁對市場形成的心理壓力。配置上，成交額放量、流動性充裕之下，景氣+低估值策略共振，但中期仍是景氣更優(yōu)。

　　(：DF120)