大起大落正成為近期美股常態(tài)。

　　當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月17日開盤，美股三大股指由漲轉(zhuǎn)跌，此后隨著利好消息傳出，指數(shù)低位反彈，震蕩走高，最終道指收漲逾5%，納斯達(dá)克指數(shù)、標(biāo)普500指數(shù)漲逾6%。

　　歐洲主要股指17日亦上漲逾2%。大宗商品方面，黃金收漲原油收跌，美債多數(shù)跳漲。富時(shí)中國A50指數(shù)期貨主力合約夜盤震蕩走高，收盤上漲2.02%。

　　消息面上，時(shí)隔近12年，美聯(lián)儲(chǔ)再度宣布將拋出商業(yè)票據(jù)融資機(jī)制(CPFF)來支持家庭和企業(yè)的信貸流動(dòng)。展望未來，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，金融危機(jī)爆發(fā)概率不高，疫情帶來的短期調(diào)整，孕育著中長期投資機(jī)會(huì)，調(diào)整之后A股投資價(jià)值顯現(xiàn)。

　　“過山車”行情再現(xiàn)

　　歐美股市普遍收漲

　　3月17日，美股經(jīng)歷前一日大跌后，盤中寬幅震蕩，再現(xiàn)“過山車”行情。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至收盤，道瓊斯指數(shù)報(bào)21237.38點(diǎn)，一夜收復(fù)逾千點(diǎn)，漲幅5.20%；納斯達(dá)克指數(shù)報(bào)7334.78點(diǎn)，漲幅6.23%；標(biāo)普500指數(shù)報(bào)2529.19點(diǎn)，漲幅6%。

　　圖片來源：Wind

　　根據(jù)英為財(cái)情，衡量美股波動(dòng)率的恐慌指數(shù)(VIX)17日盤中震蕩走低，截至收盤報(bào)75.91，日內(nèi)跌幅8.20%。

　　數(shù)據(jù)來源：英為財(cái)情

　　歐洲股市方面，三大股指盤中現(xiàn)V型反轉(zhuǎn)，紛紛收漲。截至收盤，英國富時(shí)100指數(shù)漲2.79%，報(bào)5294.90點(diǎn)；法國CAC40指數(shù)漲2.84%，報(bào)3991.78點(diǎn)；德國DAX指數(shù)漲2.25%，報(bào)8939.10點(diǎn)。

　　圖片來源：Wind

　　大宗商品方面，原油與黃金走勢分道揚(yáng)鑣。Wind數(shù)據(jù)顯示，17日盤中，美、布兩油震蕩走低，截至北京時(shí)間18日6時(shí)，NYMEX原油期貨跌6.17%，報(bào)27.21美元/桶；ICE布油跌3.91%，報(bào)30.45美元/桶。

　　圖片來源：Wind

　　COMEX黃金期貨盤中震蕩走高，截至收盤報(bào)1528.9美元/盎司，收漲2.85%。

　　圖片來源：Wind

　　債券市場，截至收盤，多數(shù)美債大幅收漲：2年期美債收益率漲13.5個(gè)基點(diǎn)，報(bào)0.513%；3年期美債收益率漲18.70個(gè)基點(diǎn)，報(bào)0.624%；5年期美債收益率漲25.20個(gè)基點(diǎn)，報(bào)0.750%；10年期美債收益率漲36.20個(gè)基點(diǎn)，報(bào)1.085%；30年期美債收益率漲40.30個(gè)基點(diǎn)，報(bào)1.689%。

　　圖片來源：Wind

　　富時(shí)中國A50指數(shù)期貨主力合約夜盤震蕩走高，收盤上漲2.02%。

　　圖片來源：Wind

　　美聯(lián)儲(chǔ)再祭“大殺器”

　　此前數(shù)日，美聯(lián)儲(chǔ)接連通過降準(zhǔn)、隔夜回購釋放流動(dòng)性，但市場仍不太買賬。當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月17日，美聯(lián)儲(chǔ)再祭出“大殺器”——商業(yè)票據(jù)融資機(jī)制。

　　美聯(lián)儲(chǔ)官網(wǎng)發(fā)布消息稱，將建立一個(gè)商業(yè)票據(jù)融資機(jī)制(CPFF)來支持家庭和企業(yè)的信貸流動(dòng)。商業(yè)票據(jù)市場直接為廣泛的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)提供資金，為汽車貸款和抵押貸款提供信貸和資金的流動(dòng)性。通過確保商業(yè)票據(jù)市場的平穩(wěn)運(yùn)行，特別是在目前流動(dòng)性緊張時(shí)期，美聯(lián)儲(chǔ)提供的信貸將支持家庭、企業(yè)和工作正常運(yùn)轉(zhuǎn)。

　　圖片來源：美聯(lián)儲(chǔ)官網(wǎng)

　　美聯(lián)儲(chǔ)表示，由于冠狀病毒疫情暴發(fā)，企業(yè)和家庭面臨更大的不確定性，商業(yè)票據(jù)市場近幾天一直處于相當(dāng)大的壓力之下。通過消除合格發(fā)行人無法通過展期償還到期商業(yè)票據(jù)債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)，這一機(jī)制應(yīng)鼓勵(lì)投資者再次在商業(yè)票據(jù)市場進(jìn)行定期貸款。

　　據(jù)悉，美聯(lián)儲(chǔ)上一次使用商業(yè)票據(jù)融資工具還要追溯到2008年金融危機(jī)時(shí)。

　　在光大證券看來，次貸危機(jī)期間美聯(lián)儲(chǔ)使用過貨幣市場投資者融資工具、期限抵押證券信貸工具等系列工具，目前美聯(lián)儲(chǔ)的政策工具比較充足，市場無需過度擔(dān)心。但美聯(lián)儲(chǔ)需加強(qiáng)與市場的溝通，避免使自身成為市場波動(dòng)的來源。

　　另外，中期來看，貨幣政策無法阻止疫情擴(kuò)散，要想穩(wěn)定市場預(yù)期，還需出臺(tái)更有力的“抗疫”和經(jīng)濟(jì)救助措施，降低投資者的恐慌情緒，幫助居民和企業(yè)渡過難關(guān)。

　　金融危機(jī)爆發(fā)概率不高

　　A股估值優(yōu)勢明顯

　　疫情是近期干擾股市的一大重要因素。當(dāng)前海外形勢仍難言樂觀。

　　近期市場的劇烈震蕩也加劇了投資者的恐慌心理，存在“是否會(huì)爆發(fā)金融危機(jī)”的疑問。

　　在中銀證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家徐高看來，金融危機(jī)爆發(fā)概率不高。具體而言，目前擾動(dòng)市場的主要是新冠肺炎疫情的不確定性以及油價(jià)大跌帶來的沖擊。盡管美股跌幅巨大，但銀行體系的穩(wěn)定性并未受到明顯影響。全球經(jīng)濟(jì)有可能因?yàn)橐咔槁佣萑胨ネ耍珱]有必要過度恐慌。此外，中國經(jīng)濟(jì)增速預(yù)計(jì)會(huì)從今年一季度的低點(diǎn)快速回升，中國市場的投資者更沒有恐慌的必要。

　　在海通證券策略荀玉根團(tuán)隊(duì)看來，受外圍市場沖擊，A股當(dāng)前整體估值仍低，與歷次市場底基本接近。著眼長遠(yuǎn)，疫情影響具有暫時(shí)性，從估值角度來看，調(diào)整之后A股投資價(jià)值顯現(xiàn)，疫情帶來的短期調(diào)整，孕育著中長期投資機(jī)會(huì)。

　　興業(yè)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王涵認(rèn)為，在國內(nèi)疫情防控向好、經(jīng)濟(jì)大概率觸底爬坡背景下，疊加全球流動(dòng)性進(jìn)一步釋放，市場短期恐慌或?yàn)殚L期價(jià)值投資者創(chuàng)造機(jī)遇。近期A股表現(xiàn)在全球股市領(lǐng)跑，如果疫情不出現(xiàn)二次反復(fù)，A股有望助力居民財(cái)產(chǎn)性收入上升，從而提升居民消費(fèi)能力，助推中國經(jīng)濟(jì)“爬坡”。