A股三大指數(shù)今日震蕩整理，其中創(chuàng)業(yè)板指走勢較弱，收盤跌幅超過1%。兩市合計成交6847億元，行業(yè)板塊漲少跌多，水泥概念逆市走強(qiáng)。北向資金今日凈流入44.01億元。

　　具體來看，滬指收盤下跌0.02%，收報2894.80點；深成指下跌0.29%，收報10969.28點；創(chuàng)業(yè)板指下跌1.05%，收報2102.83點。

　　對于后市大盤走向，機(jī)構(gòu)紛紛發(fā)表看法。

　　中信證券認(rèn)為，從絕對估值來看，結(jié)構(gòu)性絕對估值偏高是當(dāng)前全球范圍內(nèi)的共性，是產(chǎn)業(yè)趨勢、流動性環(huán)境和風(fēng)險偏好綜合反映的結(jié)果，并不是市場進(jìn)一步上漲的障礙。從相對估值來看，A股相對全球主要市場，整體估值洼地仍多，向下風(fēng)險有限，向上重估空間較大。5月外圍擾動因素有限，抓住5月上漲的時間窗口更為重要，無需過多關(guān)注漲速和空間。中信證券依舊認(rèn)為5月是今年二季度最好的投資窗口，節(jié)奏上傾向于慢漲，配置上依舊建議以新舊基建及相關(guān)科技龍頭(5G、云計算、新能源車等)為主線，同時建議逐步布局前期受疫情壓制的優(yōu)質(zhì)滯漲板塊。

　　海通證券表示，今年“兩會”最值得資本市場關(guān)注的焦點如：GDP目標(biāo)、財政赤字率、國企改革、金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革等。中期視角，目前市場是牛市2浪調(diào)整見底后的區(qū)間震蕩，為牛市3浪上漲蓄勢，等基本面回升數(shù)據(jù)更明朗。信心和耐心，步步為營，外需不足內(nèi)需來補(bǔ)，先聚焦新基建和消費(fèi)，中期科技和券商更優(yōu)。

　　華泰證券指出，在當(dāng)前利率水平下，A股風(fēng)險溢價達(dá)4.98%，風(fēng)險偏好已回到二月底至三月初、海外疫情爆發(fā)前高位。估值方面，A股美股成長股估值，領(lǐng)先于藍(lán)籌股，修復(fù)至國內(nèi)疫情爆發(fā)前水平。在存款基準(zhǔn)利率未調(diào)整的情況下，短端利率底部或已出現(xiàn)，分子端業(yè)績修復(fù)程度成為市場進(jìn)一步上行的核心變量。國內(nèi)已從供給端修復(fù)轉(zhuǎn)向需求端修復(fù)，疊加逆周期調(diào)節(jié)政策加速落地；海外尚在供給端修復(fù)期，復(fù)工后疫情二次爆發(fā)風(fēng)險仍在。短期海外需求回暖緩慢或制約景氣企穩(wěn)，關(guān)注結(jié)構(gòu)性機(jī)會：加配三個“電”(電子/電源設(shè)備/家電)，右側(cè)“云”(云基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù))，左側(cè)“汽零”及電動車產(chǎn)業(yè)鏈。

　　中信建投分析，2020年2-3季度是中國經(jīng)濟(jì)在新冠疫情沖擊之后的最主要的回升階段，5月策略的判斷是正確的。市場將持續(xù)回升，而且持續(xù)的時間會相當(dāng)長。從行業(yè)比較上來看，科技行業(yè)景氣持續(xù)，繼續(xù)建議投資者加配半導(dǎo)體、物聯(lián)網(wǎng)等為代表的電子行業(yè)、5G為代表的通信行業(yè)和云計算為代表的計算機(jī)行業(yè)。本周開始建議將景氣程度高的券商和汽車行業(yè)加入到行業(yè)配置中。

　　廣發(fā)證券認(rèn)為，A股“漸入佳境”，配置由“免疫”全面轉(zhuǎn)向“修復(fù)”，增配可選消費(fèi)。A股從“業(yè)績減記+寬松加碼”轉(zhuǎn)向“盈利修復(fù)+維持寬松”的組合，歷史經(jīng)驗表明這是權(quán)益市場最友好組合，即使外部環(huán)境變化有所擾動也不會構(gòu)成主要影響。建議配置從“免疫”全面轉(zhuǎn)向“修復(fù)”，由“業(yè)績相對優(yōu)勢”的必需消費(fèi)/線上科技階段性轉(zhuǎn)向增長預(yù)期驅(qū)動的可選消費(fèi)/線下科技：(1)受益“風(fēng)險溢價頂”且全球疫情逐步可控的線下科技成長(消費(fèi)電子/新能源車/IDC)；(2)景氣觸底且絕對和相對估值優(yōu)勢顯現(xiàn)的可選消費(fèi)(乘用車/空調(diào)/休閑服務(wù))；(3)逆周期政策促基建鏈擴(kuò)張(建材/電氣設(shè)備)。

　　興業(yè)證券表示，市場隨政策春風(fēng)起舞、圍繞“內(nèi)需”中心，上周3個交易日，滬深300上漲1%，通信、計算機(jī)、電子等成長實現(xiàn)約4%漲幅，完美演繹“藍(lán)籌搭臺，成長唱戲”的行情。在經(jīng)歷了一季度極不尋常、前所未有的情況后，內(nèi)需經(jīng)濟(jì)逐步向好爬坡、歐美經(jīng)濟(jì)顯示復(fù)蘇跡象；流動性一如既往寬松，利率下行，對股市增量資金是重要支持；創(chuàng)業(yè)板注冊制、新三板創(chuàng)新層、QFII額度放開等改革，提升市場風(fēng)險偏好，繼續(xù)看好市場，把握遲到的“兩會”窗口期。圍繞“內(nèi)需”中心，藍(lán)籌搭臺+成長唱戲進(jìn)行時。1)業(yè)績穩(wěn)定、估值底部區(qū)域，外資流出轉(zhuǎn)向流入的核心資產(chǎn)藍(lán)籌方向。2)受益于利率下行，政策改革，業(yè)務(wù)提升的券商；3)與5G相關(guān)、半導(dǎo)體鏈、5G應(yīng)用端的云、傳媒游戲、傳媒視頻等“科技基建”領(lǐng)域。

　　安信證券認(rèn)為，未來幾個月，A股的核心不是精準(zhǔn)把握小波動，而是要確保把握住“復(fù)蘇牛”的大趨勢?！皟蓵苯Y(jié)束并不會是“復(fù)蘇?！钡慕Y(jié)束。

　　當(dāng)前的這一輪復(fù)蘇是新經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)引領(lǐng)的復(fù)蘇，將其定義為“高質(zhì)量復(fù)蘇”。由于當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型，以及國內(nèi)政策導(dǎo)向的調(diào)整，使得這一輪與2009年的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不同，從“鐵公基”到新基建，從“以房地產(chǎn)為支柱”到“房住不炒”，從“家電下鄉(xiāng)”到發(fā)放消費(fèi)券，從“四萬億”到“六穩(wěn)六保”當(dāng)前的復(fù)蘇不是追求量的快速增長，而更在于質(zhì)的有效提升。因此，認(rèn)為“復(fù)蘇?！钡臋C(jī)會不是結(jié)構(gòu)性的，而是全局性的，但是也要看到，這一輪復(fù)蘇，新經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)整體供需格局更優(yōu)，復(fù)蘇速度更快。

　　天風(fēng)證券繼續(xù)維持市場底部和脈沖式反彈的判斷。兩會前后重點關(guān)注國內(nèi)“逆境行業(yè)”的政策紅利。市場輪動仍然較快，但根據(jù)“行業(yè)比較制勝策略”的三個要點選出的長期方向，短期也表現(xiàn)大多不錯，長期繼續(xù)看好三大方向，一、中長期產(chǎn)業(yè)趨勢，包括數(shù)據(jù)中心、5G基礎(chǔ)設(shè)施、軟件國產(chǎn)化；二、政府資金大量投向的民生和防疫領(lǐng)域，包括醫(yī)療器械、疫苗、醫(yī)療信息化、環(huán)保；三、舊改和竣工，包括裝飾建材、家具家電、樓宇設(shè)備電梯、電表等。

　　國信證券分析，科技成長主線明確，繼續(xù)強(qiáng)勢引領(lǐng)市場向上。A股已經(jīng)處在底部區(qū)域、建議本著“價格比時間重要”的原則積極配置。4月月報將內(nèi)需驅(qū)動的消費(fèi)板塊放在首推，至今超額收益顯著。而隨著主要矛盾向分母端轉(zhuǎn)變，消費(fèi)板塊驅(qū)動力減弱，從4月19日《底部區(qū)域：分子到分母，周期+科技》指出要更加關(guān)注對分母端敏感的科技板塊。5月月報進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)科技將再舉大旗，成為行情的主要驅(qū)動力。近期科技板塊強(qiáng)勢反彈引領(lǐng)市場向上，5月以來電子、傳媒、計算機(jī)等行業(yè)在陸股通北上資金中加倉幅度居前，明顯的賺錢效應(yīng)正吸引外資等市場主力資金大幅流入。后續(xù)科技行情仍將繼續(xù)，切莫辜負(fù)這段投資好時光。

　　相關(guān)報道：

　　反彈能否延續(xù)？券商研判A股走勢一致看好這條主線

　　本周股市三大猜想及應(yīng)對策略：券商股“牛抬頭”？

　　國信策略：科技股行情仍在持續(xù)關(guān)注景氣度大幅好轉(zhuǎn)品種

　　(僅供投資者參考，不構(gòu)成投資建議；股市有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。)