備受關(guān)注的創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制相關(guān)制度改革規(guī)則上周終于落地，疊加首批新三板企業(yè)股票公開(kāi)發(fā)行并在精選層掛牌申請(qǐng)獲證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)通過(guò)，資本市場(chǎng)深化改革進(jìn)一步提速。然而美股大幅震蕩等外部因素又對(duì)市場(chǎng)情緒帶來(lái)一定干擾，對(duì)于市場(chǎng)后續(xù)走勢(shì)投資者觀望情緒有所上升。

　　券商人士指出，A股整體處于均衡狀態(tài)下的結(jié)構(gòu)再平衡中，海外風(fēng)險(xiǎn)因素增多但實(shí)質(zhì)性影響有限，中報(bào)季前或維持窄幅震蕩，向上突破仍需等待時(shí)機(jī)。配置上，建議繼續(xù)關(guān)注內(nèi)需板塊中的可選消費(fèi)、新老基建等，科技、醫(yī)療、券商亦值得關(guān)注。

　　改革持續(xù)推進(jìn)

　　6月12日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制相關(guān)制度規(guī)則。6月15日起，深交所將開(kāi)始受理創(chuàng)業(yè)板在審企業(yè)的首次公開(kāi)發(fā)行股票、再融資、并購(gòu)重組申請(qǐng)。下一步，證監(jiān)會(huì)將組織深交所、中國(guó)結(jié)算等單位扎實(shí)推進(jìn)審核注冊(cè)、市場(chǎng)組織、技術(shù)準(zhǔn)備等工作，落實(shí)好創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制工作。

　　6月12日，證監(jiān)會(huì)擬對(duì)《證券公司股權(quán)管理規(guī)定》及《關(guān)于實(shí)施〈證券公司股權(quán)管理規(guī)定〉有關(guān)問(wèn)題的規(guī)定》進(jìn)行修改，向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)，修改內(nèi)容主要包括修改主要股東定義、適當(dāng)降低證券公司主要股東資質(zhì)要求等五個(gè)方面，其中將主要股東凈資產(chǎn)從不低于2億元調(diào)整為不低于5000萬(wàn)元人民幣等。

　　6月12日，穎泰生物、艾融軟件兩家新三板企業(yè)股票公開(kāi)發(fā)行并在精選層掛牌申請(qǐng)獲證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)通過(guò)。接近全國(guó)股轉(zhuǎn)公司人士表示，在新證券法框架下，在借鑒科創(chuàng)板注冊(cè)制改革經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上，證監(jiān)會(huì)加大簡(jiǎn)政放權(quán)力度，在新三板股票公開(kāi)發(fā)行審核上踐行注冊(cè)制精神，由全國(guó)股轉(zhuǎn)公司先行自律審查，并在自律審查意見(jiàn)基礎(chǔ)上簡(jiǎn)化行政許可程序，實(shí)現(xiàn)了自律審查與行政核準(zhǔn)的高效銜接。

　　海外因素實(shí)質(zhì)影響有限

　　中信證券策略秦培景團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)，海外市場(chǎng)流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)的單邊上漲修復(fù)進(jìn)程進(jìn)入尾聲，波動(dòng)開(kāi)始增多，疫情反復(fù)將持續(xù)擾動(dòng)市場(chǎng)情緒。A股整體處于均衡狀態(tài)下的結(jié)構(gòu)再平衡狀態(tài)，6月下半旬開(kāi)始海外風(fēng)險(xiǎn)因素增多，但實(shí)質(zhì)性影響有限。市場(chǎng)向下有基本面和流動(dòng)性支撐，向上有風(fēng)險(xiǎn)因素頻繁擾動(dòng)，預(yù)計(jì)走勢(shì)仍維持平衡狀態(tài)。

　　海通證券策略荀玉根團(tuán)隊(duì)認(rèn)為， A股比美股更健康，目前震蕩蓄勢(shì)，等待盈利回升再上行。相較美股，A股3月低點(diǎn)以來(lái)漲幅小，而且估值更低，即便美股二次探底，對(duì)A股影響有限，回調(diào)力度應(yīng)當(dāng)比3月小。

　　華泰證券策略張馨元團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，國(guó)內(nèi)疫情出現(xiàn)反彈，內(nèi)需修復(fù)或受擾動(dòng)，預(yù)計(jì)持續(xù)時(shí)間較短，但短期對(duì)A股風(fēng)險(xiǎn)偏好支撐力下降；估值高位的美股對(duì)負(fù)面信息反應(yīng)敏感度上升，震蕩或加大，不利于支撐A股風(fēng)險(xiǎn)偏好。當(dāng)前A股已在右側(cè)，但中報(bào)季前或維持窄幅震蕩。

　　興業(yè)證券策略王德倫團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，上周海外市場(chǎng)出現(xiàn)較大幅度的調(diào)整，疫情的“二次”壓力等可能會(huì)階段性引發(fā)投資者擔(dān)憂，觀望情緒增加，需要注意短期壓力。同時(shí)，自4月以來(lái)的“內(nèi)需”主線反彈獲利盤(pán)較重，不排除獲利盤(pán)兌現(xiàn)對(duì)市場(chǎng)的短期影響。

　　粵開(kāi)證券策略康崇利團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，滬指經(jīng)過(guò)3月以來(lái)的修復(fù)之后再度觸及3000點(diǎn)區(qū)域附近，技術(shù)面存在較大阻力，若無(wú)增量資金的配合或較為樂(lè)觀的一致性預(yù)期，滬指向上突破仍需等待時(shí)機(jī)，但向下可能性也較小。創(chuàng)業(yè)板指的彈性更強(qiáng)，制度優(yōu)勢(shì)下有望吸引資金入場(chǎng)，但節(jié)奏上仍會(huì)受到權(quán)重藍(lán)籌的影響。

　　光大證券策略謝超團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，近期市場(chǎng)調(diào)整主因還是3月底以來(lái)漲幅較大產(chǎn)生的兌現(xiàn)收益壓力，市場(chǎng)估值已修復(fù)至合理水平后，上行還需更多企業(yè)盈利改善的信號(hào)；短期風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致市場(chǎng)創(chuàng)新低的概率較低，若出現(xiàn)回調(diào)則意味著市場(chǎng)的性?xún)r(jià)比進(jìn)一步提升，無(wú)需過(guò)于擔(dān)憂。

　　新時(shí)代證券策略樊繼拓團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，疫情的二次擔(dān)心、歐美股市波動(dòng)、利率上行等帶來(lái)了存量資金情緒上的擾動(dòng)，但是考慮到這些擔(dān)心并不會(huì)大幅改變投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)和盈利的長(zhǎng)期判斷，所以只是技術(shù)性的調(diào)整；6月出現(xiàn)較大尾部風(fēng)險(xiǎn)的概率在下降，三季度可能會(huì)有指數(shù)行情。

　　依舊看好基建、消費(fèi)、科技主線

　　中信證券策略秦培景團(tuán)隊(duì)建議，配置上新舊基建和科技白馬依然是貫穿全年的主線，短期結(jié)構(gòu)再平衡過(guò)程中，建議重點(diǎn)關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)擾動(dòng)期享受高確定性溢價(jià)的醫(yī)藥和消費(fèi)龍頭，包括免稅、白酒、零售、醫(yī)療設(shè)備、診斷試劑等。

　　海通證券策略荀玉根團(tuán)隊(duì)建議，短期市場(chǎng)還有波折，結(jié)構(gòu)上步步為營(yíng)，預(yù)計(jì)本次擴(kuò)內(nèi)需的相關(guān)行業(yè)利潤(rùn)回升或?qū)⒏用黠@，三季度結(jié)構(gòu)上聚焦穩(wěn)增長(zhǎng)的內(nèi)需，如新基建(科技)、汽車(chē)家電、券商；四季度關(guān)注低估板塊，低估的行業(yè)修復(fù)需要催化劑，如銀行地產(chǎn)、鋼鐵采掘。

　　華泰證券策略張馨元團(tuán)隊(duì)建議，繼續(xù)關(guān)注內(nèi)、外邏輯兼具的可選消費(fèi)、出口優(yōu)勢(shì)、自主可控三條主線，6月建議重點(diǎn)戰(zhàn)略性把握供需均有變化的汽零、電動(dòng)車(chē)、半導(dǎo)體、家電；此外，建議繼續(xù)加配大金融，同時(shí)關(guān)注計(jì)算機(jī)應(yīng)用、營(yíng)銷(xiāo)傳播。

　　興業(yè)證券策略王德倫團(tuán)隊(duì)建議，關(guān)注以家電、家居為代表的可選消費(fèi)景氣向上的鏈條，以及外資持續(xù)流入受益的重倉(cāng)股，如食品飲料、醫(yī)療設(shè)備等；看好大創(chuàng)新，尤其是硬科技，特別是5G應(yīng)用、信創(chuàng)、半導(dǎo)體鏈條、新能源車(chē)鏈條、面板景氣等方向。

　　粵開(kāi)證券策略康崇利團(tuán)隊(duì)建議，配置上前期受益于復(fù)工復(fù)產(chǎn)邏輯的板塊如航空、休閑服務(wù)等板塊或?qū)⑿菡?，建議規(guī)避生鮮板塊，內(nèi)需確定性溢價(jià)較高的消費(fèi)品種或再迎催化，如食品、醫(yī)藥、在線文娛、云辦公等；券商將受益于注冊(cè)制落地、漲跌幅限制的擴(kuò)大及股權(quán)管理新規(guī)；科技成長(zhǎng)短期或面臨較大波動(dòng)，中長(zhǎng)期依舊看好5G產(chǎn)業(yè)鏈、半導(dǎo)體及自主可控等領(lǐng)域。

　　光大證券策略謝超團(tuán)隊(duì)建議，配置上關(guān)注的重點(diǎn)由之前的政策催化轉(zhuǎn)向盈利恢復(fù)的行業(yè)，可關(guān)注汽車(chē)、家電和輕工等可選消費(fèi)和“補(bǔ)短板”的科創(chuàng)行業(yè)，留意金融和部分周期中上游行業(yè)的超跌反彈機(jī)會(huì)。

　　新時(shí)代證券策略樊繼拓團(tuán)隊(duì)建議，消費(fèi)股繼續(xù)持有，存量資金已經(jīng)配置到高位，但可以期待增量基金；其他風(fēng)格中建議關(guān)注券商、新能源車(chē)和消費(fèi)電子。