方正策略：四大因素導致A股大跌 趁恐慌布局

　　事件

　　今日市場大幅下跌，成長、消費等跌幅較大。

　　點評

　　01

　　市場下跌的原因在于四個方面。一是今天公布的上半年經濟數(shù)據(jù)較好，二季度增速達到3.2%，明顯好于之前市場的一致預期，引發(fā)政策邊際收緊的擔憂；二是中美關系出現(xiàn)較多擾動；三是人民日報學習小組質問“變味的茅臺”，引發(fā)白酒股的大幅調整；四是中芯國際IPO引發(fā)抽血效應，中芯國際單日成交金額近500億元。

　　02

　　初步判斷為牛市中的調整，不改牛市基調。7月以來前兩周市場大幅上漲，上證指數(shù)累計上漲14%，創(chuàng)業(yè)板指上漲超16%，短期漲幅較大，上漲過程中部分行業(yè)換手率較大，估值分位明顯抬升，因此目前的調整是前期急速上漲后的一波正常下跌，不必過于擔心，而真正的終結信號或者殺死牛市的因素是明確的信用收縮或者經濟周期觸頂回落，目前都還不具備，貨幣信用收縮需要經濟增長回到正常水平，上半年經濟增速依然為負，單季度經濟增速距離疫情前水平仍有距離。

　　03

　　歷史上牛市中的調整較為劇烈，多為布局機會。從歷史上來看，牛市中情緒推動的成分較大，因此調整大多都較為劇烈，如2007年的5月底、2009年8月，2015年1月底和2019年3月初，市場大多在1-2周時間調整超過5%。但從事后來看，均為調結構布局的機會，市場上漲的趨勢將延續(xù)，但風格和領漲行業(yè)出現(xiàn)了切換，如2007年5月之后市場由小票切換到周期、金融為主的大票、2009年8月之后成長股開啟了結構性行情，2015年1月之后成長股開始加速，2019年3月之后消費科技嶄露頭角。

　　04

　　配置方向：調整中重點關注低估值大金融板塊階段性補漲和成長科技行業(yè)長期產業(yè)趨勢演進的配置機會。一是大金融板塊目前仍然處于較低估值分位，經濟的復蘇逐步確認，大金融還有一舞，如券商、保險、銀行等；二是部分產業(yè)演進趨勢明確的科技領域，在調整中布局，如新能源汽車、消費電子等。

　　(：DF064)

　　源達：三大指數(shù)下跌 后期把握回調后的配置時機

　　三大指數(shù)平開，整體大盤寬幅震蕩，此后指數(shù)總體震蕩下行，午后指數(shù)維持弱勢盤整的態(tài)勢，創(chuàng)業(yè)板指跳水一度跌逾4%，滬指、深成指大跌，，白酒概念整體重挫，雖然銀行板塊拉升，但是依舊較為弱勢，賺錢效應持續(xù)趨冷。板塊銀行、盲盒板塊領漲，盤中銀行異動拉升。白酒、疫苗板塊領跌。整體來看，市場整體情緒釋放較為激烈，個股普跌。

　　消息面較平淡

　　央行正計劃在美團點評運營的平臺上測試其數(shù)字貨幣，朝著數(shù)字人民幣的廣泛普及邁出重大一步。機構認為，全球數(shù)字貨幣落地浪潮仍處于初期階段，將是全球金融科技中長期主線之一。未來所有C端核心應用場景(衣食住行)均會于接入合作，央行數(shù)字貨幣從封閉測試到大規(guī)模推廣落地的速度有望加快。另外，三部門聯(lián)合發(fā)文鼓勵新能源汽車下鄉(xiāng)，農村汽車市場有望打開，機構認為，農村汽車市場的消費潛力仍然存在，但是農村汽車市場和消費環(huán)境已經發(fā)生了變化?？紤]需求、性價比和便利性，低端新能源車或是新一輪“汽車下鄉(xiāng)”的主要補貼對象。

　　三大指數(shù)重挫，指數(shù)經過連續(xù)三日的調整，相繼跌破5、10日均線，此前的強勢上行趨勢已轉為震蕩格局，短期來看，60分鐘圖中KDJ、MACD等指標已基本從高位回落至中低位附近，加之個股的連續(xù)回調，進一步下行動能預期逐漸減弱，市場回穩(wěn)的信號或是成交量能的明顯萎縮，目前指數(shù)依然存在進一步震蕩走勢。

　　三大指數(shù)下跌 后期把握回調后的配置時機

　　在中芯國際科創(chuàng)板未上市前，該題材方向的個股出現(xiàn)明顯回升，而當預期落地，中芯國際科創(chuàng)板上市后，此類品種出現(xiàn)明顯回調，對于半導體以及科技股我們認為中期看好的邏輯并未改變，在科技創(chuàng)新、自主可控的背景下，科技股有望呈現(xiàn)反復活躍的走勢。短期而言，半導體相關品種存在震蕩消化近期大幅回升的走勢，經過震蕩后中期依然有進一步活躍的動能。市場中線向上趨勢未變，后期把握回調后較好的配置時機。操作上，關注前期滯漲個股，如破凈個股，關注中報業(yè)績預增個股，關注政策面向好的旅游，院線等開放幅度加快的行業(yè)；中期仍堅守價值投資把握核心資產的配置機會，券商、大消費、新基建、消費電子、新能源汽車等景氣度確定的機會。

　　(：DF064)

　　和信投顧關海濤：A股全線暴跌白酒神話落幕 牛市“猝死”了嗎？

　　【盤面觀點】

　　今日兩市小幅低開后急速殺跌，前期熱點板塊一片哀嚎，賺錢效應轉負個股呈現(xiàn)普跌行情，外資順勢反手做空。盤面上，銀行、券商扛起護盤大旗逆勢上沖穩(wěn)定局面，白酒概念、中芯國際概念上演跌停潮，農林牧業(yè)、醫(yī)療器械、保險、消費零售、電子制造、通訊設備跌幅居前。技術層面，滬指擊穿10日線支撐嚴重打擊了多方的士氣，短期獲利籌碼與恐慌性拋盤集中出逃，調整規(guī)模超過預期，短期上行趨勢遭破壞，預計短期將展開技術性修復。

　　造成指數(shù)大幅殺跌的主要原因很大程度上來源于中芯國際這只巨無霸上市引發(fā)的虹吸效應，場內外資金紛紛拋棄前期熱門的科技股轉而投入中芯國際的懷抱，對市場情緒造成較大波動。與此同時也造成老白馬股集體跳水，被機構眾星捧月的茅臺放量殺跌逼近跌停，市場擔憂作為前浪的白酒神話落幕而作為后浪的芯片神話暫無法挑起白馬股的大梁，做多的主力引擎熄火。另一方面，近期國家隊減持離場與打擊場外配資給瘋牛降溫的操作雖然用心良苦但在當下不可不免的放大了波動，一放就亂一管就死的魔咒再度顯現(xiàn)。建議投資者收縮戰(zhàn)線長線戰(zhàn)略性布局券商、銀行、老基建核心標的，規(guī)避無業(yè)績支撐的概念股，短線可參與農林牧業(yè)、醫(yī)療器械的交易性機會。

　　【消息面】

　　1、國家電影局：低風險地區(qū)電影院可于7月20日有序恢復開放營業(yè)

　　國家電影局發(fā)布關于在疫情防控常態(tài)化條件下有序推進電影院恢復開放的通知。低風險地區(qū)在電影院各項防控措施有效落實到位的前提下，可于7月20日有序恢復開放營業(yè)。中高風險地區(qū)暫不開放營業(yè)。一旦從低風險地區(qū)調整為中高風險地區(qū)，要嚴格執(zhí)行疫情防控規(guī)定，從嚴從緊落實防控措施，電影院及時按要求暫停營業(yè)。

　　2、我國今年第二季度新增集成電路相關企業(yè)同比增長超30%

　　天眼查數(shù)據(jù)顯示，我國目前經營范圍含“集成電路、芯片”，且狀態(tài)為在業(yè)、存續(xù)、遷入、遷出的企業(yè)將近21萬家。天眼查專業(yè)版數(shù)據(jù)顯示，2019年，我國新增集成電路相關企業(yè)超過5.3萬余家，增速高達33.07%，為歷史相關企業(yè)增量最多的年份。以工商登記為準，截至7月16日，我國今年上半年新增集成電路相關企業(yè)近2.6萬家，其中，第二季度新增超過1.7萬家，較去年同比增長超30%。

　　(：DF064)