“知道要調(diào)整，但是不知道調(diào)整得這么狠，賺的錢一夜回到解放前……”今天收盤后，各大證券投資群里一片唉聲。有網(wǎng)友疑惑：“這是牛回頭？還是牛歇菜？真的好怕怕……” 　　7月16日，滬指跌4.50%，報收3210.10點，成交額為6794.68億元；深成指跌5.37%，報收12996.34點，成交額為8266.81億元；創(chuàng)業(yè)板指跌5.93%，報收2646.26點。白酒概念整體跌幅超9%，券商板塊盤尾殺跌，半導(dǎo)體及元件概念持續(xù)殺跌。市場題材概念全線萎靡，超200只個股跌停，市場整體情緒釋放激烈。 　　今天市場上有三件大事：

　　一是2020二季度GDP數(shù)據(jù)公布，增長3.2%，二季度經(jīng)濟(jì)增長由負(fù)轉(zhuǎn)正。

　　初步核算，上半年國內(nèi)生產(chǎn)總值456614億元，按可比價格計算，2020上半年GDP同比下降1.6%。分季度看，一季度同比下降6.8%，二季度增長3.2%。從環(huán)比看，二季度國內(nèi)生產(chǎn)總值增長11.5%。好消息振奮人心，不過這個利好已在市場預(yù)期之中，可以說已被市場提前消化。

　　二是市場最關(guān)注的莫過于國內(nèi)半導(dǎo)體“A+H”第一股中芯國際正式登陸A股科創(chuàng)板，吸金效應(yīng)明顯。

　　今日中芯國際IPO掛牌首日上漲了201.97%，市值達(dá)5918億元。中芯國際是全球領(lǐng)先的集成電路晶圓代工企業(yè)之一，也是中國大陸技術(shù)最先進(jìn)、規(guī)模最大、配套服務(wù)最完善、跨國經(jīng)營的專業(yè)晶圓代工企業(yè)。根據(jù) IC Insights 公布的 2018 年純晶圓代工行業(yè)全球市場銷售額排名，中芯國際位居全球第四位，在中國大陸企業(yè)中排名第一。

　　中芯國際上市儀式現(xiàn)場，幾乎云集了半個芯片圈：國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金、中國信息通信科技集團(tuán)、華芯投資管理有限公司、中微公司、安集科技等半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)代表都悉數(shù)到場。上市之前，有證券發(fā)布研報稱，中芯國際比貴州茅臺更珍貴，最終估值超過龍頭臺積電也是有可能的。目前臺積電的市值為3426億美元。

　　截至7月15日收盤，中芯國際港股市值達(dá)到2857.1億元，屢次刷新歷史新高。但是7月16日港股中芯國際開盤跳水一路走跌，至A股收盤時跌幅超25%。

　　至于對A股的影響，有專業(yè)人士表示，中芯國際吸金能力大，特別是對于科創(chuàng)板、科技股板塊，有了這樣一個正宗標(biāo)的，誰還玩那些邊緣公司？大量的資金都會參與中芯國際的博弈。

　　隨著中芯國際的上市，科創(chuàng)板“一哥”位置也易主。中芯國際市值6500億元已成功躋身科創(chuàng)板第一大市值公司。

　　三是白酒概念遭襲，大幅回調(diào)。貴州茅臺盤中大跌9%，五糧液跌停，白酒概念幾千億市值蒸發(fā)。

　　有一個總原因是市場單邊上漲走勢難以持久，回調(diào)釋放獲利回吐壓力。前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，大盤連續(xù)調(diào)整，一方面宣布了這輪快牛階段結(jié)束，后期將進(jìn)入慢牛長牛階段，另一方面也反映了近期的一些利空因素。單邊上漲的走勢是難以持續(xù)的，在快牛階段，無論是空倉的還是滿倉的投資者都會比較焦慮。市場出現(xiàn)一定震蕩換手，才會走的更加長遠(yuǎn)、更加健康。短期的快漲累積了大量的獲利盤，一旦市場出現(xiàn)調(diào)整就可能會引發(fā)大量的獲利盤回吐。

　　后市如何看？

　　楊德龍表示，這一輪市場啟動主要的原因主要還是經(jīng)濟(jì)面的復(fù)蘇。雖然今年受到疫情沖擊，我國一季度經(jīng)濟(jì)受到了較大幅度的影響，但二季度開始逐步轉(zhuǎn)正，三四季度可能回升至5-6%左右的GDP增長，又加上基金爆款頻頻出現(xiàn)，很多居民儲蓄通過買基金來入市，給A股市場后期的走勢帶來了一定的資金支持。前期漲幅較大的板塊，例如科技股、券商股有可能出現(xiàn)一定回調(diào)，新進(jìn)資金可能更多關(guān)注低估值的藍(lán)籌股。這種行業(yè)的輪動實際上是市場的正常走勢，只有更多的板塊加入到輪漲的行列，牛市才會更加健康，才會走的更遠(yuǎn)。

　　創(chuàng)金合信醫(yī)療保健基金的皮勁松表示，對于醫(yī)藥板塊來說，目前整體估值并不低，處于偏高的水平。但重點板塊景氣度仍然較高，增速穩(wěn)健，競爭格局改善，政策壓力也不大，估值下調(diào)風(fēng)險較小，因而持有核心公司仍然可能分享業(yè)績成長的收益。展望下半年，醫(yī)藥板塊比較優(yōu)勢明顯，全年表現(xiàn)依然樂觀，看好符合產(chǎn)業(yè)趨勢的三個細(xì)分領(lǐng)域：創(chuàng)新藥、偏消費類產(chǎn)品、醫(yī)療器械等。至于當(dāng)前風(fēng)險，一個是相對其它行業(yè)而言估值會有一點壓力；另一個是醫(yī)藥行業(yè)受政策影響大，所以需要密切關(guān)注政策的影響，比如藥品和高值耗材集中采購降價幅度超預(yù)期的風(fēng)險。從基本面來看，醫(yī)藥行業(yè)的風(fēng)險并不會特別大。

　　廣發(fā)醫(yī)療保健基金的吳興武認(rèn)為，如果從歷史數(shù)據(jù)來看，當(dāng)前醫(yī)藥股處在一個歷史偏高的估值水平，但覺得估值更多的是一個結(jié)果。格雷厄姆說：“市場短期是一臺投票機(jī)，但市場長期是一臺稱重機(jī)。”市場的短期表現(xiàn)，實際上是報價的結(jié)果，就好像在一群人的投票下，產(chǎn)生了“漲”“跌”的結(jié)果。因此，中短期股票走勢、板塊走勢是由多種因素綜合決定的，例如市場整體環(huán)境、行業(yè)趨勢、投資者風(fēng)險偏好等。

　　海通證券認(rèn)為，本周市場在快速拉升后迎來了階段性調(diào)整，從市場調(diào)整的情況來看依舊屬于強(qiáng)勢范圍，這表現(xiàn)在一方面成交量并未大幅萎縮，而且每日漲停家數(shù)仍有100家左右，另一方面本輪回調(diào)是以結(jié)構(gòu)性調(diào)整的形式展開的，并未出現(xiàn)泥沙俱下的崩塌情況。這也印證了上周的判斷，由于市場存在著估值洼地，因此沒有全面泡沫化的趨勢，也就不存在最終的頂部結(jié)構(gòu)。

　　在急漲急跌的行情下，不少投資者都無法正確應(yīng)對股市。牛市多震蕩，除了選股、倉位管理等硬性技術(shù)外，對于股市的理解也非常重要?？梢哉f，又到了談定力、方向與風(fēng)險的時候。

　　這兩天，市場的虧錢效應(yīng)越來越強(qiáng)，出現(xiàn)了本輪行情以來第一次像級別的分歧與調(diào)整。但是總體看，我國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好的基本面將穩(wěn)中向好，疫情防控經(jīng)驗成熟有效，市場向好的基石仍在，對于后市，指數(shù)可能跌不了多少，甚至還有可能嘗試新高，不過賺錢會越來越難。

　　(：DF526)