對于部分業(yè)績虧損的高科技上市公司，在科創(chuàng)板上市后，投資者的買入熱情高漲，導(dǎo)致部分高科技虧損股的業(yè)績可能虛高，其中的投資風險需要引起注意，高科技股最終要想估值穩(wěn)定，還得看業(yè)績，無論是何種理由，常年虧損的股票終會被投資者拋棄。

　　高科技股票的特點是高研發(fā)投入，在國際市場上，一家公司的研發(fā)投入占比可以體現(xiàn)出公司的發(fā)展?jié)摿?，也是對未來業(yè)績提升的一種保障和預(yù)期，但是研發(fā)投入如果過高，就有可能影響到當期利潤。如果研發(fā)投入持續(xù)保持在高位，那么投資者就會擔心，自己可能長期拿不到投資回報，畢竟研發(fā)這個事情，并非投入越大就一定能有相應(yīng)的回報。如果研發(fā)成果不能轉(zhuǎn)化為利潤，或者研發(fā)成果轉(zhuǎn)化出的利潤無法覆蓋研發(fā)投入，就會出現(xiàn)事實上的虧損，這樣的公司也存在投資風險。

　　現(xiàn)在部分科創(chuàng)板公司，業(yè)績是虧損的，但是投資者卻并不在乎，反而有以“虧損為榮”的趨勢，而且對于虧損高科技股票大炒特炒，其中的邏輯也很明確，即公司已然是虧損的，炒作多高也不會有市盈率方面的擔憂。那么從理論上講，投資者買入的就是未來的研發(fā)成果和業(yè)績預(yù)期，所以炒作多高都可以用“市夢率”來解讀。

　　那么問題來了，這些高科技公司要虧損多長時間才能盈利？例如寒武紀，2018年每股收益0元，2019年每股收益負3.27元，2020年一季度每股收益負0.3元，機構(gòu)預(yù)測2021年和2022年寒武紀仍將虧損，2023年才能開始盈利，但是寒武紀的股價卻受到了投資者的充分追捧。

　　所以本欄說，目前投資者對于高科技股的狂熱已經(jīng)到了不懼虧損的程度，但是其中的風險也會不斷積累。

　　高科技虧損股的風險在哪里？一方面是高研發(fā)投入的產(chǎn)出不足，沒辦法讓財務(wù)報表由虧轉(zhuǎn)盈。對于普通投資者來說，研發(fā)投入能夠產(chǎn)生多少利潤很難測算，所以投資者在看待高科技虧損股的未來業(yè)績時，也只能人云亦云，機構(gòu)說是多少就是多少，所以從信息對稱的角度看，中小投資者處于明顯的劣勢。

　　另一方面就是股價漲幅過高的風險，或許高科技虧損股未來能夠扭虧，也能夠成長為正常的成熟上市公司，但是它的業(yè)績和成長性可能無法支撐住漲幅過大的股價，從而出現(xiàn)股價的價值回歸，最后的結(jié)果就是投資者被高位套牢。

　　因此本欄建議投資者，對于題材很好的高科技公司，絕對不能不問價格瘋狂追漲，歷史上的巴菲特并不喜歡高科技公司，道理很簡單，因為高科技公司他看不懂。對于咱們A股的高科技公司來說，多數(shù)中小投資者也很難看懂，如果是逢低參與一下倒也有些機會，但如果是高價追漲買入，一旦股價回落，投資者被套牢，投資者將缺乏長期持有的理論支持，最終將處于很尷尬的位置，這樣的投資并不劃算。

　　北京商報評論員 周科競