A股市場繼續(xù)維持高位震蕩，成交額仍然保持在萬億元之上，市場活躍不減。隨著半年報逐漸披露，市場風向已有所改變，前期火熱的軍工、醫(yī)藥逐漸被低估值的地產后周期裝飾、家居等板塊取代，新趨勢來了？

　　市場表現(xiàn)仍不錯

　　8月10日在券商、地產以及地產后周期建筑裝飾、家用電器、家居等板塊帶動下，滬深兩市再次收紅。成交額連續(xù)第9個交易日超萬億，個股近70%上漲，整體表現(xiàn)不錯。

　　北向資金出現(xiàn)凈流入，Wind數(shù)據(jù)顯示，8月10日，北向資金凈流入0.07億，盡管金額不大，但逆轉了連續(xù)3日凈流出的局面。若短期凈流入得到持續(xù)，北向資金買買買的模式或再將開啟。

　　半年報披露如火如荼展開

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月10日晚間八點半，滬深兩市共有392家公司已披露了2020年中報。而本周還將有203家企業(yè)經營情況浮出水面，上市公司業(yè)績披露開始走向加速期。其中本周五晚間最多，共有101家半年報集中披露，而周二到周四晚間稍少，均不足40家。

　　從已經披露業(yè)績的公司來看，目前共有348家歸母凈利潤實現(xiàn)盈利，虧損僅有44家，盈利占比達88.78%。雖然目前披露半年報的公司還不多，但相比一季度盈利股占比有明顯提升，凸顯了復工復產以來國內經濟已經全面走向正軌，上市公司經營也基本回歸正常。

　　不過業(yè)績增長方面，目前共有220家同比實現(xiàn)增長，占比56.1%，較往年比例要低，但大環(huán)境影響下，仍有過半公司能逆市增長，整體情況其實并不差。

　　而8月10日晚間披露的55家整體業(yè)績更好。Wind數(shù)據(jù)顯示，其中業(yè)績虧損的僅有4家，其余51家實現(xiàn)盈利。同比增長方面，36家上半年業(yè)績實現(xiàn)增長，占比達65.5%。尤其是江南高纖、【湖南海利(600731)、股吧】等12家增長超過100%，其主要來自資本貨物、材料等行業(yè)。

　　短線漲幅大，股價已透支

　　按正常邏輯，業(yè)績高增長往往會刺激股價走高，但近幾日，多家公告中報業(yè)績高增長的公司，在業(yè)績發(fā)布后股價反而下跌，其中三大原因不可忽視。

　　1)估值太高：如【晶方科技(603005)、股吧】8月7日晚間披露半年報，上半年公司實現(xiàn)營收4.55億元，同比增長126.96%；凈利潤1.56億元，同比增長623.97%。8月10日公司股價低開低走，跌幅達6.70%。事實上，今年以來，公司股價大幅走高，若將周期拉長，自去年9月份以來，公司股價漲幅超過500%，不到一年時間超5倍的漲幅，且當前市盈率已超過百倍，股價或已透支業(yè)績增速。

　　2)業(yè)績基數(shù)低：如雷柏科技8月7日晚間發(fā)布2020年半年度報告，實現(xiàn)營業(yè)收入1.92億元，同比減少10.60%；歸屬于上市公司股東的凈利潤3224.50萬元，同比增長1058.49%。而公司的業(yè)績高成長是建立在去年同期較低的基數(shù)情況下得來的，實際上，2018年和2019年連續(xù)兩年營收增速下滑，2019年甚至出現(xiàn)大幅虧損，即便保持當前業(yè)績水平，以當前股價來看，估值依舊偏高。

　　3)受益突發(fā)事件，持續(xù)性存疑：今年上半年突發(fā)的疫情讓很多醫(yī)藥生物類公司業(yè)績出現(xiàn)暴漲，相關公司的股價亦水漲船高，隨著未來疫情得到控制，業(yè)績能否繼續(xù)維持高增速存在較大不確定性，隨著中報業(yè)績的公布，部分資金選擇見好就收。而近期醫(yī)藥股回調也較多，其中不乏有連續(xù)跌停的。

　　市場風向有變，新熱點浮現(xiàn)

　　8月10日，家居用品板塊持續(xù)走強，【志邦家居(603801)、股吧】、金牌廚柜漲停，皮阿諾、江山歐派等多股大漲。券商表示，在竣工周期后移、精裝景氣度向上、競爭格局優(yōu)化三重因素的催化下，家具板塊行情將至，有望帶動板塊估值向上重估。

　　8月以來，家具板塊明顯跑贏全市場。截止8月10日，Wind家居用品指數(shù)股價8月份累計上漲11.87%，上證指數(shù)同期上漲2.09%，滬深300指數(shù)上漲0.64%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)則下跌2.15%。

　　地產后周期復蘇預期催生大漲

　　家具及加工設備屬于房地產后周期行業(yè)，國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2020年1-6月全國住宅竣工面積20680萬平方米，同比下滑9.8%，降幅比1-5月份收窄1.1個百分點，較1-4月收窄4.7個百分點。

　　2020年1-6月，全國商品房住宅銷售面積61119萬平方米，同比下滑7.6%，降幅比1-5月份收窄4.2個百分點，較1-4月收窄11.1個百分點。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，2020年7月，我國家具及其零件出口金額當月值達55.31億美元，當月同比增長23.1%，漲幅相較2020年6月擴大14.7個百分點。2020年1-7月，我國家具及其零件出口金額累計值達279.62億美元，累計同比下降5.8%，降幅相較2020年1-6月縮小5.8個百分點。

　　機構表示，在竣工周期后移、精裝景氣度向上、競爭格局優(yōu)化三重因素的催化下，家具板塊行情將至，有望帶動板塊估值向上重估。

　　新熱點能持續(xù)？

　　對于近期創(chuàng)業(yè)板的回調，主要是疫苗相關的深度回調，而疫苗相關在前期漲幅過大，導致估值過高，近期的市場中個股公告中不難發(fā)現(xiàn)，高估值的背后勢必帶來市場對于板塊“溢價”后的分歧，如高位大部分的基金減持公告以及股東減持公告的貢獻者也都是醫(yī)藥、科技這兩大板塊的個股。

　　國盛證券夏天團隊分析認為，下半年雨季過后基建投資有望繼續(xù)上行，基建REITs試點申報啟動值得關注相關進展，當前建筑藍籌估值處于歷史底部區(qū)域，裝配式主線標的大幅上漲過后，低估值品種有望迎來估值修復。

　　而天風證券唐笑團隊則認為，建筑板塊今年投資邏輯其實是較為清晰的，上半年在應對疫情的逆周期政策調節(jié)下，投資、經濟強勁恢復，疊加流動性充裕，風險偏好提升，許多個股的估值大幅提升；同時強勁恢復的經濟又充滿了想象力，助推了部分個股的估值提升幅度。