不確定性因素跌宕起伏，周二全球金融市場(chǎng)上躥下跳。

　　美股盤前，美股指期貨巨震，特別是納斯達(dá)克100，從直線拉升甚至漲到熔斷。美股開盤之后，道瓊斯指數(shù)一度暴漲超800點(diǎn)。截至收盤，道指漲1.34%報(bào)27847.66點(diǎn)，標(biāo)普500指數(shù)漲2.2%報(bào)3443.44點(diǎn)，納指漲3.85%報(bào)11590.78點(diǎn)。

　　(圖片來(lái)源：Wind金融終端App)

　　A50大漲，盤中更是創(chuàng)下歷史新高。

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　　歐股收盤集體上漲，德國(guó)DAX指數(shù)漲1.95%報(bào)12324.22點(diǎn)，法國(guó)CAC40指數(shù)漲2.44%報(bào)4922.85點(diǎn)，英國(guó)富時(shí)100指數(shù)漲1.67%報(bào)5883.26點(diǎn)。

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　　美元指數(shù)漲0.04%報(bào)93.442，歐元兌美元漲0.06%報(bào)1.1727，英鎊兌美元跌0.66%報(bào)1.2978。

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　　國(guó)際油價(jià)集體上漲，NYMEX原油期貨漲3.93%報(bào)39.14美元/桶，創(chuàng)兩周新高；布油漲3.75%報(bào)41.2美元/桶。

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　　COMEX黃金期貨收跌0.4%報(bào)1902.8美元/盎司，四個(gè)交易日以來(lái)首次收跌；COMEX白銀期貨收跌1.5%報(bào)23.97美元/盎司。隨著美元成為最受青睞的避險(xiǎn)資產(chǎn)，金價(jià)下跌。

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　　// 人民幣匯率波動(dòng)加劇 //

　　人民幣波動(dòng)加大。離岸人民幣兌美元一度升至6.62上方，為2018年7月以來(lái)新高。而此前，匯率最低觸及6.7730。

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　　在岸人民幣當(dāng)天 16:30收盤報(bào)6.7138，較上一交易日跌254個(gè)基點(diǎn)，日成交量309.22億美元。

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　　有外匯交易員稱，近期人民幣行情波動(dòng)料將加大，市場(chǎng)流動(dòng)性顯得不足，雙邊報(bào)價(jià)價(jià)差較為明顯，目前暫時(shí)觀望。

　　一位交易員表示，在過(guò)去一周內(nèi)，衡量市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的離岸人民幣一周隱含波動(dòng)率增加約兩倍，達(dá)2011年以來(lái)最高水平；隔夜隱含波動(dòng)率值也有所上漲，周二飆升至兩年多來(lái)的高點(diǎn)。

　　平安證券宏觀團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，當(dāng)前從對(duì)市場(chǎng)情緒的反映程度來(lái)看，人民幣升值已經(jīng)接近充分，升值的上限或在6.5元左右。

　　該團(tuán)隊(duì)表示，中長(zhǎng)期看，尚不能斷言美元進(jìn)入了長(zhǎng)期下行周期，但即便如此，人民幣匯率的波動(dòng)中樞也有望抬高。中國(guó)仍將面臨資本持續(xù)流入的局面，人民幣匯率升值仍有較多因素支持。

　　植信投資研究院首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平認(rèn)為，未來(lái)一個(gè)時(shí)間段內(nèi)，影響人民幣匯率走勢(shì)的局部性、階段性負(fù)面因素還會(huì)存在，將使得匯率波動(dòng)彈性放大。

　　// VIX看跌押注連增四周 //

　　由于新冠疫情和重要風(fēng)險(xiǎn)事件臨近，美股“恐慌指數(shù)”在10月多數(shù)時(shí)間里攀升。雖然不少投資者預(yù)期市場(chǎng)波動(dòng)會(huì)持續(xù)下去，但一些對(duì)沖基金認(rèn)為這種擔(dān)憂沒有根據(jù)，并押注波動(dòng)性在接下來(lái)幾個(gè)月趨于緩和。

　　衡量標(biāo)普500指數(shù)預(yù)期波動(dòng)性的芝加哥期權(quán)交易所波動(dòng)率指數(shù)(VIX) 11月3日收于35.55，為一周來(lái)最低，上周曾觸及41的四個(gè)半月高位，而該指數(shù)的長(zhǎng)期均值在20左右。

　　交易員稱，11月和12月到期、乃至2021年到期的VIX合約的交易價(jià)格高于正常水平。不過(guò)，專注于波動(dòng)性的對(duì)沖基金Capstone的高級(jí)投資組合經(jīng)理Jason Goldberg表示，他認(rèn)為2021年合約對(duì)美股震蕩將持續(xù)的可能性定價(jià)過(guò)高。

　　Goldberg稱：“這并不是說(shuō)市場(chǎng)沒有其他問(wèn)題要應(yīng)對(duì)，比如疫情和財(cái)政刺激規(guī)模。但我仍不認(rèn)為這能證明六到七個(gè)月后28的VIX是合理的?！?/p>

　　VIX最近一直保持在長(zhǎng)期平均水平之上，但美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)的數(shù)據(jù)顯示，包括對(duì)沖基金在內(nèi)的非商業(yè)交易者的VIX期貨空頭頭寸已連續(xù)四周增加，表明他們相信VIX將會(huì)走低。此外，VIX看跌期權(quán)未平倉(cāng)合約創(chuàng)下6月以來(lái)新高，數(shù)量超過(guò)看漲期權(quán)。

　　法國(guó)巴黎銀行美國(guó)股票和衍生品策略主管Greg Boutle說(shuō)，數(shù)據(jù)暗示，部分投資者押注波動(dòng)率將會(huì)壓縮，盡管非常謹(jǐn)慎。

　　高盛策略師認(rèn)為，押注波動(dòng)率下降是“適時(shí)”的。他們估計(jì)，VIX暗示標(biāo)普500指數(shù)未來(lái)一個(gè)月的平均日波幅為1.9%，幾乎是10月水平的兩倍。

　　11月3日，美國(guó)股市三大股指上漲2%左右，道瓊斯指數(shù)創(chuàng)下7月以來(lái)最大單日百分比漲幅。4日，股指期貨繼續(xù)走高，納指期貨亞市早盤飆升逾3.5%，一度觸發(fā)熔斷機(jī)制。VIX走勢(shì)通常與美股走勢(shì)相反。

　　E*Trade投資策略常務(wù)董事Mike Loewengart稱，11月通常是美股多頭氛圍最熱絡(luò)的月份之一，不僅時(shí)常上漲，漲幅也相當(dāng)可觀。他表示，自1960年以來(lái)，標(biāo)普500指數(shù)11月的回報(bào)率中值為4.1%。

　　// 事件性沖擊或有限 //

　　平安證券宏觀團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，美元指數(shù)的走向存在高度不確定性，需要結(jié)合海外重大風(fēng)險(xiǎn)事件的結(jié)果，以及之后對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)、全球避險(xiǎn)需求、美國(guó)有無(wú)惡性通脹的影響，再做進(jìn)一步分析。

　　不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，事件性沖擊對(duì)金融市場(chǎng)造成的波動(dòng)或較為短暫。市場(chǎng)波動(dòng)中暗藏機(jī)遇。

　　渣打中國(guó)財(cái)富管理首席投資策略師王昕杰稱，短期內(nèi)由避險(xiǎn)潮引發(fā)的市場(chǎng)波動(dòng)，僅限于事件結(jié)果不確定的這段時(shí)間內(nèi)。這種避險(xiǎn)和波動(dòng)，可能最快在本周就會(huì)初露端倪。而對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，相比減持長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)頭寸而言，穩(wěn)住現(xiàn)有持倉(cāng)(如通過(guò)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的方式)，或許可以更好地對(duì)抗未來(lái)一段時(shí)間潛在的不確定性。

　　摩根資產(chǎn)管理表示，投資者不應(yīng)著眼短線發(fā)展、因市場(chǎng)走向而擔(dān)憂。在波動(dòng)市況下，投資者可考慮在股票及固定收益領(lǐng)域?qū)で筚|(zhì)地較好的投資項(xiàng)目，通過(guò)分散投資捕捉不同機(jī)遇。

　　而且，外匯、貴金屬市場(chǎng)的長(zhǎng)期走勢(shì)并不會(huì)因單個(gè)事件反轉(zhuǎn)。

　　著眼中長(zhǎng)期，黃金的抗通脹和避險(xiǎn)功能也將吸引更多資金。中國(guó)銀行大宗商品交易團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，不管重大風(fēng)險(xiǎn)事件結(jié)果如何，預(yù)計(jì)美國(guó)都會(huì)推出刺激性財(cái)政政策，同時(shí)保持寬松的貨幣環(huán)境以支持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。從中長(zhǎng)期看，宏觀環(huán)境有利于支撐貴金屬繼續(xù)上行趨勢(shì)。